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人民币汇率创8年新低,特朗普上台和美联储加息是主因

刊登于 2016-11-25

人民币兑美元中间价跌至6.85,创近8年新低。
11月24日,人民币中间价跌破6.9关口,创下2008年6月来的新低。

在岸人民币兑美元跌穿6.8(指1美元兑换6.8元人民币,下同)不过数日,11月24日就再度跌破6.9关口,创下2008年6月来新低;离岸人民币更一度跌至6.965。人民币汇率跌“破7”似乎近在咫尺。不过,一向频繁干预汇市的中国央行并未出手,而人民日报海外版账号“侠客岛”也开始暗示,人民币“破7”没有太大悬念,但需要找到一个新的平衡点。

人民币贬值因美元强势,特朗普上台是主要诱因

人民币长期贬值的趋势仍在持续,但近期快速贬值,却与刚刚结束的美国大选和即将到来的美联储会议有关。

无论经济数据、市场预期还是美联储官员近期的表态,似乎都已表明,美联储将在12月的联邦公开市场委员会(FOMC)上选择加息;而美国候任总统特朗普曾多次表示对美联储超低利率的不满,随着美国经济形势的好转,特朗普极有可能在上任后进一步收缩货币政策,这些信号均令美元和美国股市近期的表现强势。

事实上,感受到美元压力的不止是人民币。就在11月24日,印度卢比兑美元跌至68.86,达到史上最低值;马来西亚林吉特兑美元则跌破4.4675,达到1998年亚洲金融危机以来的最低值;墨西哥比索则突破20.73,再破特朗普当选时创下的史上最低记录。

渣打银行中国首席经济学家丁爽表示,尽管人民币兑美元近期大跌,但事实上如果以一篮子货币价格作为参照,人民币汇率却有所上涨。

入篮 SDR 后,央行减少货币干预

相较于在岸人民币汇率,离岸人民币汇率更能反映市场供需。在人民币长期贬值的大趋势下,后者通常较前者更低。通常情况下,如果在岸与离岸人民币汇差过大,中国央行会透过国有银行在香港市场大规模买入人民币以调控汇价,今年上半年这类干预甚至令香港市场出现“钱荒”,隔夜银行同业拆借利率(HIBOR)更一度飙升到66.8%。

不过,10月1日人民币正式成为 SDR(特别提款权一篮子货币)后,中国政府对人民币贬值采取了少见的容忍态度。近期的交易价格似乎也反映出,央行并未采取强硬措施干预汇价。这也令本轮人民币贬值较以往更为激烈迅猛。

特别提款权

特别提款权(Special Drawing Right,SDR)是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记帐单位。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时,可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇,以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款,还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位,不是真正货币,使用时必须先换成其他货币,不能直接用于贸易或非贸易的支付。(资料来自MBA智库百科)

一位上海货币交易主管认为,人民币跌破6.86后,央行一度采取干预措施,但并不强劲,似乎并不是为了扭转贬值势头,而是为了防范市场的进一步恐慌。

中国招商银行高级分析师刘东亮也判断,央行似乎乐于顺应人民币贬值的趋势,并已禁止重手干预市场的做法。事实上,多名经济学家就曾指出,干预汇率的代价太过高昂,并且可能鼓励资本外流。

不过,中国央行下一步面对的挑战可能是美国候任总统特朗普,竞选时他曾公开表态要将中国列为货币操纵国。不少经济学家已经呼吁央行,在特朗普明年1月上任前采取更为灵活的汇率制度,帮助人民币适应真实的市场水平。

6.2 %
今年内在岸人民币已累积贬值6.2%,而以过去两周贬值幅度最大。

声音

中国经济基本面不支持汇率长期大幅度贬值,从长期来看,我们对汇率贬值冲击的担忧是不必要的和过度的。

中国社会科学院学部委员余永定

人民币已经过了下面几个阶段:“人民币不具备贬值基础”6.2,“人民币不具备持续贬值基础”6.7,“人民币不具备大幅贬值基础”,“央行不会放任人民币汇率出现急剧大幅贬值”6.9,接着就是“中国或成人民币贬值的最大赢家”。

中国网友

来源:金融时报华尔街日报侠客岛中国证券报

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