中国央行9月7日公布数据显示,8月中国外汇储备余额减少了939亿美元,这是中国外汇储备连续第4个月下降,也是有纪录以来的最高单月降幅。该数据公布后,离岸人民币汇率急跌逾130点,与在岸价差达1,100点,刷新近4年最大价差,充分反映离岸市场对人民币的贬值预期。
受测算方式影响,中国外汇储备的实际抛售规模可能要更大。高盛经济学家邓敏强在报告中指出,由于非美元资产币值重估的因素,央行8月实际卖出的外汇规模可能被低估了200亿美元左右,即外汇储备降幅可能达1139亿美元。西班牙对外银行驻香港首席经济学家夏乐预计,9至12月中国外汇储备的总降幅可能为2500亿美元,年末外汇储备余额将由目前的3.56万亿美元,降至3.3万亿美元。
中国在过去四五个季度的资本外流是空前的,未来一年可能会更多,因为市场需要时间估计中国货币的贬值程度。
8月11日中国央行意外下调人民币对美元的中间价,随后外汇市场对人民币贬值的预期不断升温。9月初高盛在客户报告中估计,自8月11日人民币大幅贬值以来,流出中国的资本达1,500亿至2,000亿美元。外界认为,为防止人民币过度贬值,中国央行不得不买入人民币、抛售外汇以干预汇率。此前,央行还将金融机构向央行缴纳的外汇风险准备金率(中资银行为5%,外资银行为10%)统一提高到20%。
虽然中国央行正通过多种渠道干预人民币的过度贬值,但在香港等不受中国央行归管的境外市场,人民币却正遭抛售。9月8日在岸人民币汇率为1美元兑6.3676人民币,离岸人民币汇率为1美元兑6.4536人民币。统计数据显示,人民币汇率调整前一个月,在岸与离岸人民币价差在76点左右;汇改后至今,价差平均在772点左右,并一度达 1376点。巨大的价差优势,令有真实贸易背景的企业更倾向在离岸市场结汇,在在岸市场购汇。
光大证券首席经济学家徐高表示,央行要在银行间市场稳定汇率,必然会消耗外汇储备。美银美林分析师 Claudio Piron 也认为,“此次人民币中间价改革会导致资本进一步外流,企业也将通过积累更多外汇来对冲外币债务的本息敞口,其结果都将是不断消耗外汇储备。”澳新银行高级外汇策略师 Khoon Goh 在9月8日的报告中估计,中国央行在8月份动用了1100亿美元来干预人民币即期汇率。
不过,中国央行的经济学家马骏表示,央行已基本退出对汇率市场的常态式干预,只会在特殊情况下,通过干预来熨平过度偏离基本面的短期波动。