非常时期，自会触发非常回应。疫情在美国散播，联邦政府地方政府各部门政策倾巢而出，其中一个霸占了传媒相当版位的要角，就是独立于政府之外的美国联储局。
从零息到量宽，联储局至少已使出十几样招数，而且陆续有来。只是货币政策相当技术性，不似防疫抗疫措施、派钱补贴薪金救市方案般容易明白。莫测高深，易生误解，甚或以讹传讹。为正视听，遂成本文，讲解货币政策运作的基本知识，兼论今次疫情下联储局的独特功能。
从控制一个利率到压低多个利率
经济不景，政策利率拾级而下，但当利率跌至近零，则传统进路不通，联储局再买短债也于事无补。
自格林斯潘（Alan Greenspan）九十年代始，货币政策顾名不得思义，政策弃用货币供应增长量为准则，改以短期利率为指标，所谓“加息”、“减息”，从此成为财经新闻日常用语。
此联邦基金利率（federal funds rate），与平民百姓无直接相关，仅应用于银行体系。按照规定，银行需有一定储备存放于联储局，若银行忽然缺钱，则可到联邦基金市场跟同业借款，此隔夜利率（overnight rate）即其代价。借着公开市场操作（open market operations），联储局可在此市场注入或抽走资金，从而控制此隔夜利率。联储局买入短期国债，则向银行体系注入资金，利率下降；联储局卖出短债，则向银行体系抽走资金，利率上升。此利率虽离实体经济甚远，但间接可透过控制银行储备资金多寡，影响其个人企业贷款松紧——此乃传统货币政策。