在7月4日美国国庆日当天，美国总统特朗普正式签署其任期内最具代表性的法案：《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act, OBBBA）。这份超过1000页、规模高达3.4兆美元的预算法案，以微弱差距通过国会，标志著特朗普将2017年“减税与就业法案”升级为“财政与制度全面重组”的新阶段。
法案引发巨大争议——支持者称其“提振经济强心针、强化美国优先”，反对者批评为“劫贫济富、赤字炸弹”。法案更成为马斯克与特朗普决裂的导火线。如今法案已成定局，美国社会与全球经济将如何迎接这场豪赌？
问题一：谁是赢家？谁是输家？
以资产架构而言，法案最大得益者是可获大幅减税的企业和富商等高资产人士，又贫困群体与中下阶层将失去社福资源。国会预算办公室（CBO）估算，该法案将导致美国最贫困家庭的收入下降近4%，而最富裕家庭的收入将增加超过2%
据美国国会预算办公室估计，未来10年内约1100万名人失去《联邦医疗补助计划》的医疗保险。另外，多间美国本地食物银行近日纷纷告急，而早前非营利组织“美国粮食库”的调查显示，有85%的食品银行表示，因应物价急升，人民对食物援助需求增加，惟捐款愈来愈少，经营愈趋困难。代表独立杂货商的全国杂货商协会（National Grocers Association）今年5月称，SNAP食品援助资金支持了约 38.8万个就业机会和超过200亿美元的工资，并为州和联邦带来了超过 45 亿美元的税收。换言之，一旦有关社福补助被削减，将有可能打击就业水平和地方经济损失，而州与地方政府恐需填补部分支出缺口，压缩其他医疗或教育预算。
至于产业方面，化石能源、半导体、国防承包商、航空和制造业为得益者，受尽庞大免税和预算红利。相反地，电动车、清洁能源、高等教育和医疗保障等行业将因为政府补助的萎缩，而面临重大调整。
问题二：会引爆“美债核弹”吗？会波及全球金融秩序吗？
不少分析指出，“大而美”法案只能短期提振经济，但长远而言，将令美国财政健康和美债恶化。国际货币基金组织(IMF)发言人Julie Kozack近日表示，《大而美法案》将导致美国政府负债增加，有违于IMF倡议美国政府削减财赤的目标。
国会预算办公室（CBO）预测，立法将令美国赤字在未来10年内增加3.4兆美元，而美债占GDP的比例到2035年将上升到118%，超过1946年占GDP的106%的历史最高水平。联邦预算问责委员会（CRFB）的估算更加负面，指若法案中各项减税与支出措施最终全数永久化，赤字在10年后将累计增加5.5兆美元，远高于目前预算，并使美债占GDP比重，再攀升至127%。
目前，联邦政府单计每年偿还债务利息已经超过了国防预算，相当于医疗保险（Medicare）开支，仅次于首位的社会保障（Social Security）。综合专家分析指，专家警告，当前美国债务利息支出已达 1990 年代以来最高水平，通胀风险上升，连带的借贷扩张会推高利率，使借款成本翻倍，新增债务将使未来十年利息成本的增加以兆美元计。
种种迹象将有可能令国际市场对美元信心进一步减弱。若市场对美债风险升高，长期利率将上行，连带影响新兴市场债务与汇率；联准会议息空间亦进一步受限制货币政策空间。美国信用评级近月已被国际信评机构穆迪（Moody's）从最高级别“AAA”调降至“AA1”，若信评机构下调美债等级，可能引发全球避险性资本大规模重组。
诺贝尔经济学奖得主克鲁曼（Paul Krugman）近日在个人网站撰文，形容法案用是“大而美负债炸弹”（Big Beautiful Debt Bomb），指出美国已面临严重预算赤字，政府未采取必要行动来减少赤字，反而还推出恶化赤字的法案。
问题三：对特朗普是福，还是祸？
外界普遍认为，法案不但凸显了特朗普对美国共和党的主导地位，及在巩固其个人政治权力、凝聚核心选民、稳定保守派财团与民粹联盟的一仗中，大获全胜。
不过，法案造成社会阶层的分化、财政失控的风险，被视为一场测试民意承受力与政治动员能力的豪赌。尤其是，法案审议期间，在共和党内一直存在分歧，而《皮尤研究中心》、Fox电视台和《华盛顿邮报》等多个民调都显示多数美国人反对此法案，担忧法案会让美国负债增加。外界正关注，若民意强烈反弹，会否对特朗普面临党内挑战？
另外，目前特朗普正因法案而面对来自曾经的第一盟友（First Buddy）、Tesla创办人马斯克的穷追猛打。马斯克除了多次公开抨击特朗普外，亦扬言组建新政党（America Party）撼动国会，试图拉拢中间选民，甚至挖走共和党和保守派要员，挑战特朗普的执政权力。
接下来要看什么？
“大而美法案”签署并正式成为法律只是起点，但接下来的几个月才是“政策落地的拉锯战”，包括规则细节上，将是制度设计与国会、州政府与法院三边博弈的过程，亦不排除面临民权团体对医疗和社福削减提出法律挑战。法案将成为 2026 中期选举的关键攻防议题另外，债市、信评与金融市场动向亦预料是市场焦点之一。
特朗普的大而美法案不仅是一场财政实验，更是一场政治压力测试。法案背后的制度重构与资源重分，将在未来几年内逐步显现，关键问题不在于它是否“成功”，而在于谁来承担代价。
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