中國經濟是不是正在面臨衰退的風險？野村綜合研究所首席經濟學家辜朝明2023年在一個策略研究會中稱，與上世紀90年代初的日本類似，中國也在面對資產負債表衰退的挑戰。資產負債表衰退即由於私營部門的過度借貸，導致企業和個人以償還債務和儲蓄為經濟活動的首要目標，而不是投資和支出。這與日本在90年代初房地產泡沫破裂後的境況相似。當所有人都在節衣縮食以償還住房貸款和信用卡債務時，很少有人會願意去投資未來。
雖然中日兩國的困境有相似之處，但在一些方面，中國有可能面臨着比日本更為嚴峻的考驗。比如，雖然中日兩國都面臨人口老齡化和少子化，當2022年中國人口開始減少時，中國的人均 GDP 僅為12700美元左右，而日本則在2011年才開始經歷人口負增長，此時人均 GDP 已達到約43000美元。
這一年，伴隨着走低的物價還有繼續發酵的房地產危機。據 JP Morgan 的研究報告，「中國的房地產和建築活動佔國內生產總值（GDP）近30%，幾乎高於歷史上任何其他國家。」負債累累的中國房地產行業裏，大量的房企過度借債，押注永不回落的房價。在收緊的監管政策下，房企近年來也紛紛「暴雷」，還不上原有的債務，資金鍊斷裂，留下懸而未決的爛攤子，大量的爛尾樓在中國各地引發民衆集體抗議。而長期高企的房價則導致內需不振，畢竟，青年失業率近年來不斷攀升，在需要父母、爺爺奶奶、外公外婆六個錢包支援下才能買得起房的年輕人，又怎麼有多餘的錢消費？2023年的消費品和工業品的價格指數顯示，中國已經進入「通貨緊縮」的區間，居民消費持續萎靡不振。
2023年初，伴隨着中國放棄「清零政策」，外資曾一度信心滿滿進入中國的股票市場，然而萎靡不振的經濟數據打擊了投資者的信心。陰晴不定、朝令夕改的政策也促使投資者用腳投票。2023年12月，在國家新聞出版署發布《網絡遊戲管理辦法草案徵求意見稿》後，騰訊在香港盤中一度暴跌近16%。外資紛紛撤出A股和港股市場，全球化配置的基金也在減少中國市場的倉位。第三季度，外商對華直接投資為負數，為1998年來首次為負。隨着資本外流，人民幣大幅走弱，2023年9月8日，人民幣收市創近16年新低。同時，緊張的地緣關係與中美脫鉤也讓外資企業開始尋找替代性選擇，中國的外貿出口總額也出現了2016年來的首次下降。而不斷「內卷」，進行價格競爭的中國企業利潤率也在走低，商品出廠價一降再降。
本文整理了九類關於中國經濟最重要的數據與指標，可以看到封控解除一年後，中國經濟在面臨什麼樣的危機。