香港年輕菜鳥炒股熱：我還有理想，只是多了一個錢字

「我每一次交易，都是all in（全下）進去，all in 出來，」去年年底，林俊豪第一次開通網上證券商戶口，就將3萬港元——幾乎全部積蓄，投身美股市場。4個月後，戶口賺到了19萬港元，他轉身又將19萬全數投入美股GME。

林俊豪今年24歲，出身基層家庭，目前在大學傳理系讀四年級，同時也是一名網絡作家。以前大部分閒暇都用來寫作，讀書，玩遊戲。這半年來，他的眼睛離不開手機的券商app，又或上網研究GME（美國上市公司遊戲驛站，英文為GameStop，美股代號GME）。

2019年9月，程志康第一天上大學，他打開電腦，屏幕一半是課堂的Power Point，另一半則是虛擬貨幣的實時升跌圖表。旁邊的同學看到，說起自己也有投資美股，幾年前已買入特斯拉汽車的股票（Tesla，美股代號TSLA）。程志康後來發現，近乎他新認識的所有同學，都有接觸股票。有些學兄，會帶同十幾個同學每天舉行「大會」，討論某股票的財務報表，應否買入等等。

2019年以降，香港前景未明，疫情又起，一波又一波新轉變，令城市蒙上陰影。然而資本世界有如平行時空，一路高歌猛進。一間螞蟻金服未能在港上市，後邊有數十間公司排隊，等待成為最新的IPO，衍生巨額新富。據香港交易所數據，2020年香港證券市場總市值及各種衍生產品成交量，均創下歷年最高紀錄。

股市熱潮亦見於外國。美股迎來新一波牛市，今年4月道瓊斯指數與標普500指數同登歷史新高，受此消息刺激，台灣的加權股價指數同月亦創新高。牛市之下，散戶紛紛入市，不乏眾多年輕人和學生身影。在美國，知名券商應用軟件“Robinhood”2020年第1季增加了300萬用戶，其中半數都是新手投資人；根據Robinhood數據，該平台用戶年齡中位數為31歲。另外，由騰訊、經緯創投等持有的富途證券國際（香港）去年表示，美港股網上交易平台富途牛牛，90後用戶增長快速，目前佔該平台用戶量約43%。

一邊是北水與大戶的盛宴，一邊是低迷壓抑的政局，投身股海的香港年輕人在想什麼？他們的投資模式和以往的散戶有何不同，又如何面對政見與利益的矛盾？我們採訪了四位22-25歲的年輕人，他們有的透過港股賺到房子首期，有的炒賣虛擬貨幣、每天平均賺取1000港元，亦有人瞬間輸掉一半積蓄，從此決定不再投入市場。

林俊豪覺得，這些年日常裏的娛樂、生活也停了，就連學業也停了，每天就是渾渾噩噩地生活。「唯一你能聽到不斷更新的消息，不是疫情，就是股市，」對於將來，他這麼形容，「我不是對香港絕望， 而是我發覺如果我盡快做到（有錢）， 我就會變成有希望的人。」

散戶的直覺

2021年1月初，一個星期五晚上，林俊豪按著手機，眼晴離不開一家手機券商app的區間漲幅榜。

盯了4個小時，凌晨4時50多分，美國股市就要收市了，突然，一隻代號為FTFT的股票急升，很快直升漲幅榜首位。林俊豪打開另一家網上證券行SoFi的應用程式，快速點擊兩下，買入。三萬元從戶口消失了一秒，又出現在屬於FTFT的界面上。

「 都不管它是什麼， 感覺上會升就買入了。」林俊豪說，當時的股票知識還是菜鳥級，買賣全靠「直覺」。緊接著的星期一，他準時打開應用程式，數字顯示賺了80％，他連忙賣出所有股票。

他第一次對股票產生興趣，是2020年8月的政界大事——警方大規模搜查《蘋果日報》，包括創辦人黎智英在內的壹傳媒4名高層因涉嫌違反港區國安法被捕，大量憤怒的市民選擇購買壹傳媒股票（股票代號：0282）來表達支持，壹傳媒股價一度飆升344%。一個月後，香港警方拘捕15人，稱其涉嫌操控股價。

以前只關心時政新聞的林俊豪第一次旁觀到股市的魔力。「它（壹傳媒股票）最高升到19元，除以2毫半（爆升前的價錢）——76倍。我就想，我如果放5萬元進去，就變成380萬。」12月，他開通了總部位於美國的券商、SoFi香港的戶口，又下載了富途牛牛的應用程式。

早期，他對股票投資近乎一竅不通，連盤前盤後的概念亦是懵懂：「我以為這隻股票在5元收市，下次開市應該也會於5元開市。」他最初的投資策略，是瞄準漲幅榜中急升的股票，不問基本面，不問財報，憑直覺進出。

70後的孔雪茵，今年初也突然感受到身邊年輕股民的浪潮。一個平常從來不關心財經的朋友，突然問她是否是否應買入匯豐的股票（股票代號：0005）。「這個朋友20多歲，以前愛買名牌手袋……上年，她突然過來問我，應否買匯豐（的股票）。」其時，匯豐因於去年宣布不會派息，股價正值低位，「她跟我說，就是買手袋的概念，之前40幾蚊，現在30幾蚊，好抵，有折扣。」

孔雪茵現就職於證監機構，以前是資深財經記者，面對後生無畏，她感覺自己一時跟不上時代步伐。「網上不是說嗎，現在年輕人是買了股票，才開始查“what is stock”……就像是後生的牛頭角順嫂……以前她們是被恥笑的對象，現在（的風氣）則會恥笑看基本面的人，」今年年初的GME事件，也讓她頗為衝擊，在她眼中，投資不應該投放感情，「竟有人說，為了要對抗大戶，不會理會公司的基本因素。」（編註：「順嫂」是香港上世紀八十年初的電視角色，後來被用作形容無知婦孺。）

震驚之餘，她也下載了富途牛牛等交易軟件，觀察新世界。在她看來，投資應用程式的流行，可能是引致衝動炒股熱潮的原因之一。回看2004年，她第一次投資股票，雖未至於要打電話給經紀下單，銀行及證券行亦已開始有網絡服務，但操作複雜，也必需使用電腦。

孔雪茵說，現在一部手機在手，就隨時隨地可以買股票。另外，這些網上證劵商不時會以送出「碎股」以作招徠，例如SoFi，近期標榜只要成功開戶，即可獲贈價值100美金的亞馬遜公司（Amazon，美股代號：AMZN）股票，而每天登入SoFi，即可累積分數以換取特定股票。

以前作為散戶，如果想獲得股票相關新聞、公告、各項報告等資訊，需要逐一搜索，現時一些券商的網絡交易平台，連即時的圖表技術分析、以數據研判市場訊號、趨勢等功能，亦一應俱全。

孔雪茵說，金融數據供應商彭博也有推出一部名為彭博終端（Bloomberg Terminal）的電腦系統，為專業投資者提供上述資訊。「這個系統每個月的訂閱費用約1萬港幣，現在（某些券商平台）是免費。」

她也留意到，新技術和應用程式，幾乎將整個投資理財的生態圈囊括其中，除了投資，還提供討論區。例如富途牛牛，每一隻股票都有專屬的討論區，中港股民各自用繁體字、簡體字，快速討論，若該股票為話題焦點，近乎每一秒就會有一條新評論。「裡頭好搞笑的，什麼人都有，我甚至學會了一些大陸用語。」孔雪茵說。

財經專欄評論員徐風對端傳媒指出，以前大家會在香港討論區、高登的財經版討論，用戶一般會認真討論數據、講財務知識，現時連登和富途牛牛等，則充斥了迷因、趣味性的言論。「炒股票除了是想賺錢，也可能當它是一種娛樂，」徐風觀察。

例如，網民會隨著方舟創新ETF（ARK Innovation ETF，美股代號：ARKK）的股價升跌，改變對其行政總裁Catherine Wood的稱呼，股價上升時稱其為契媽、聖母，反之則稱其「臭X」。又例如，在特斯拉股票的連登討論板中，第一個帖子必然是將行政總裁Elon Musk「神聖化」的繪圖，下邊附有彷照聖經寫法的馬斯克（Elon Musk）福音：「TSLA是你們的方舟，信者必得救（1:1）」。

孔雪茵表示，這股新手投資的浪潮，並不專屬於年輕人。「現在訊息蔓延得更快，以前可能只是師奶圍著討論，現在漫天訊息，不只香港，美國也在談，爐大了，信心也大了就會投注。」她指，以前已有不少股民單憑消息入市，現在不過是社交網絡發達，讓這類股民更容易浮現在公眾面前。

觀察身邊朋友，林俊豪覺得，身邊不少朋友買股票時還是相對謹慎。「保守的比較多……會做研究， 入少少錢試一下的那種。」

他說，朋友Ken是他的股票啟蒙者。2017年，21歲的Ken於副學士畢業不久後，就投入股票市場，最初以月供股票形式，投資香港中華煤氣（股票代號：0003）。後來他留意到，連登用戶「麵咪媽」極受關注，因為他幾乎每次的股市預測，都被認為和結果相反，Ken開始專門去買「麵咪媽」說會跌的股票，後期也買入不同的焦點中概港股。

股齡4年，Ken表示自己賺得近60萬，足以支付小型房屋單位的首期。不過他自言，最近在投資理念上，和林俊豪等朋友出現分歧。

「2019年之後才投資的人，會覺得投資是一件好簡單的事。」Ken認為，股市投資一年有10％回報已經非常出色，但反觀身邊好友，沒有30％回報的話就諸多不滿。在Ken看來，GME事件對市場來說並不健康，「純粹靠消息湧入去…… 所有（股票）基本面， 已經不Work（行不通）。」

香港浸會大學財務及決策系副教授麥萃才對端傳媒表示，冒進無關年齡，更多取決於個人性格和股市是否暢旺；通常於牛市階段加入的散戶，其投資心理亦自然期望高回報。他進一步指出，其實隨著工具與資訊的普及化，年輕人所作的投資決定，理論上有可能更加穩建。

「以前炒股，可能什麼資訊都沒有，人家說你就信。現在年輕人則習慣資訊科技，可能有google，參考了很多意見才決定……本質上是好事。」麥萃才說。

「賭徒」的風險管理

投入資本世界之後，程志康的心臟大起大落。

2018年暑假，他無事可做，表哥跟他說起以槓桿炒賣虛擬貨幣這回事。回家後，他嚐鮮心態，放入4000港元試試。相比普通股票，虛擬貨幣全天候開市，幾乎每一秒都在上落，幅度甚大。

程志康說，當時初次接觸投資，表哥已教他玩槓桿，他一開始沒多想，以為槓桿是投資的必然與基本。初生之犢，他每一次交易的槓桿逐步攀升，由一開始的5倍，到10、20、50，最誇張的一次，是75倍，即實際上只需要投入4000港元，卻可以買入價值30萬港元的虛擬貨幣。

虛擬貨幣的槓桿是以保證金制度運作，不同的槓桿倍數，就會有不同的保證金率。假設75倍槓桿的保證金率是1.3%，即該虛擬貨幣的價格，只要下跌1.3%，交易平台就會強制賣出投資者持有的虛擬貨幣 ，保證金全失。而1.3%的上落，在虛擬貨幣的世界，可以是剎那之事。

程志康覺得，自己最初的投資心態有點病態，「升一元好像贏了整個世界，跌少少心情好像破產一樣。」

經歷最初的刺激以後，程志康跌入對數字的麻木。最多的一天，他交易了近30次，「好像入了部機，錢已不是錢，只是數字。「我一個早上就賺了二萬，我起床按兩個鍵，然後過了一小時就有二萬元。」今年2月，幣價狂飊，他帳戶的數字跳到15萬。同月22日，數小時內，他投資的以太幣由1900美元跌到1100，十幾萬利潤沒有了。

經歷這次損失，他開始改變投資方式。「我覺得沒有理由像賭徒去賭，就去買書看，看了十二三本書，」他亦使用一個名為Trading View、為投資者提供不同技術分析工具的網站，「我就逐個逐個工具search，到底這個工具在說什麼。」

現時，他說自己整理了一套技術分析方法，亦會執行風險管理——每贏兩萬元，就會抽走一萬元。截至目前，他實際賺取了4萬多港元，平均每日可於幣市賺取1000港元。

改變了的，還有投資動機。最初賺錢，是為了遊戲課金，最近則開始思考買樓和未來的生活水準。他今年22歲、攻讀商科，去拜訪一些社會地位頗高的親戚時，已經思索將來怎樣才可以達到他們的生活水準。

「你想你每個月人工，這樣慢慢等，等到不知幾時才買到樓，所以我才開始會專注多點下去投資……你不去管這些錢的話，它只會越來越貶值。 」

多次孤注一擲之後，林俊豪也開始看書，透過youtube影片學習財經知識。不過，投身實戰之時，他認為這些知識「真的沒有用，你看市場反應會更好」。

今年1月19日，專門沽空股票的美國空頭機構香櫞研究，發布了對美國公司遊戲驛站GME的沽空報告；其創始人安德魯·萊夫特（Andrew Left）稱買入GME股票的散戶是「蠢貨」（suckers），瞬間激怒一眾網民。加上GameStop本身是老牌遊戲零售店，萊夫特的態度亦令美國網民想起2008年金融危機中對華爾街對沖基金的憤怒。

以美國社交網站Reddit的r/wallstreetbets討論板為首，網民以對抗做空的對沖基金、華爾街大鱷為口號，號召人們買入並持有GME，令股價急升，迫使沽空機構為履行期權合約，購回股票，令股價再次飊升，產生軋空（short squeeze）現象。一時間，大量撐GME的口號席捲整個網絡，大量meme圖以至分析文章，飄洋過海到連登、富途牛牛等網上討論區。

林俊豪最初只是在漲幅榜看見GME氣勢如虹，是以於40多美元時購入，70多美元賣出，資金瞬間翻上數倍。他後來開始從網絡吸收各種有關GME的資訊，從而堅信一套GME的股價將會一路狂飊的理論。

說起這套理論時，他彷如基金經紀——從軋空、裸沽空、Gamma Squeeze (伽瑪擠壓)，6月9日的股東大會、Proxy Card、Control Number，2008年大眾汽車事件，一連串名詞及術語連珠炮發，解說了30分鐘。「GME的股價，理論值是無限大，」4月15日，他將積蓄19萬港元再次投向GME。

同樣買入GME的，還有24歲、已畢業工作的羅家倫。2020年年底，他第一次投身美股市場。他說自己性格穩重，最初計劃以一半積蓄、約二萬港元買入Apple，當長線投資，「打算幾年之內都不會動它」。

今年1月，羅家倫也在區間漲幅榜留意到GME，在「半明半解」的狀態下，他以數千港元小試牛刀，轉瞬賺得數千。後來，他將Apple的二萬元盡數抽出，連同剛才利潤，共計29000多港元，一併買入GME。其時，股價一度升至500多美元，他覺得仍有上升空間。

「好像有參與到一件財經界的歷史事件，」他說自己當時被網民情緒感染。同日，多間網上券商禁止買進GME，股價急瀉，觸發多次熔斷。跌到60多元之時，羅家倫無法忍耐，全數賣出，後來他為追回損失，不斷做短線交易，虛轉一輪，打個平手。

看著紅紅線線的圖表，羅家倫說自己只感到累。最近，他放棄了投資。

軋空（short squeeze）

不是善忘，是認命

美股港股虛擬貨幣一路亢奮，對比香港的壓抑時局，彷如平行時空。

Ken每天都要從將軍澳到港島上班。反修例運動後，他響應「罷鐵行動」，每天更早起床坐巴士。起初選擇投資平台時，他堅持不用中資背景的富途牛牛。

不知何時，他發現自己開始坐在地鐵車廂，看著富途牛牛的界面。他說，自己不是善忘，而是「認命」，「接受我會依賴地鐵，依賴中概股」。他說，自己平日會盡量在飲食上選擇「黃店」，即那些支持反修例運動的餐廳來消費，以作彌補。

然而他想起，自己以前都會批評吃「黃店」來贖罪的人。「有點像，以前被批評的人，就是現在的自己，」他頓了一頓，「真的沒辦法。」

程志康說，自己政治立場偏「黃」，即傾向支持香港抗爭，而使用的投資平台是一家中國公司。他說自己對此並沒有太多掙扎。「最簡單，也是最不合邏輯（logical）的例子，東江水。你在家中的用的東西，也可能很多都是中國製造的。」他認為，身處此地，沒可能完全避免所有和中國有關的事物。

面對香港如斯境況，程志康近來也有想過移民。「 但不是短期內的事。我預計我移民以後不會做任何打工的事情。 等於退休吧。」

平日生活裏，林俊豪堅決不吃「藍店」，即被認為支持政府和建制力量的餐廳。最初開始投資，他只利用富途牛牛作為追蹤股價、收集資訊，拒絕在上面開戶，「不會給它錢。」

他的第一桶金，FTFT，未來金融科技集團，亦是一家中國大陸的上市公司。他起初沒有留意，知道後亦沒有掙扎，後來也陸續購入不同的中概股圖利。「賺錢起來，有點像六親不認，」他舉例，就好像是富途牛牛的討論區，大家會自動迴避政治，感覺投資盈利和政治光譜是兩回事。

「我覺得中概股有點像是condom（編註：避孕套，比喻用完即棄），我對它沒有感情。」然而，富途牛牛就有一點「感情」了，實在太方便，「是有少少合理化自己。」

他開始意識到，運動熾熱之時，為社會的想法，比為自己更大，但隨著運動落幕，「自己」又佔上風了。

一天，在荃灣一條天橋上，他和女友在人來人往之間，談GME，談staycation。依稀，一曲「願榮光歸香港」，在一個街頭賣藝老伯的二胡中傳出。隨著步伐，聲音漸響，那一刻，勾起他許多記憶。「我當下的內疚感全部爆發出來，」他和女友突然陷入靜肅，直到聽不到二胡聲後，才再次開口聊天。

林俊豪承認，自己有點自私。他來自單親家庭，母親歷年辛苦工作，女友的家境比他好，今年快將畢業，他自然有些壓力。「香港一直都是向錢看……已經入了骨。大三大四， 準備入社會……我們全都處於準備步入將來的階段，在一個很大的轉折位置。」他也是網絡作家，筆名叫木鎷紫柃，曾出版《流星少女》一書。

訪問前幾天，正好是他生日。踏入24歲，他想起從前自己賣出一本書，大約只有6港元的收入 。「我以前講理想，現在不是不說， 而是關乎利益。我的理想會有一個錢字。」

（為尊重受訪者意願，文中程志康、羅家倫、Ken為化名。）

（端傳媒實習記者林詠祺、何頌盈對本文亦有重要貢獻。）