去年三月疫情在全球爆发，恒生指数一度跌穿2万3千点。一年过后，指数已反复上升至3万点左右，超越了疫情前的水平。至于香港楼市，则一直风平浪静，没有跟随荒乱的世界大上大落，一年过后更录得轻微升幅。
与此同时，香港经济惨淡非常，失业率升至历史高位7%，部份行业更早已处于双位数字，经济萎缩了超过6%，比不少疫情更严重的地方损失更严重。从来热闹的圣诞新年假期，街头只见一片冷清。在夹缝中营业的商户，都在提心吊胆做生意，担心下一波疫情再度触发政府的防疫抗疫措施。
香港的金融市场与经济环境，似乎是南辕北辙的两个世界。事实是如此吗？
经济、股市、楼市三者的历史关系
一时的观察，还需要历史经验的印证。下图中显示的，是1988年至2020年的经济和股楼表现。每年实质GDP增长，由左Y轴标示，我们可见三十多年来香港只出现过三次负增长，分别是1998年亚洲金融危机、2009年金融海啸、2020年Covid-19疫情。为了便于比较，我从政府差饷物业估价署的楼价指数和恒生指数扣除通涨，换算成每年实质增长，由右Y轴标示，从中也可以清楚见到多年来的大小股灾、楼灾。