去年三月疫情在全球爆發，恆生指數一度跌穿2萬3千點。一年過後，指數已反覆上升至3萬點左右，超越了疫情前的水平。至於香港樓市，則一直風平浪靜，沒有跟隨荒亂的世界大上大落，一年過後更錄得輕微升幅。
與此同時，香港經濟慘淡非常，失業率升至歷史高位7%，部份行業更早已處於雙位數字，經濟萎縮了超過6%，比不少疫情更嚴重的地方損失更嚴重。從來熱鬧的聖誕新年假期，街頭只見一片冷清。在夾縫中營業的商戶，都在提心吊膽做生意，擔心下一波疫情再度觸發政府的防疫抗疫措施。
香港的金融市場與經濟環境，似乎是南轅北轍的兩個世界。事實是如此嗎？
經濟、股市、樓市三者的歷史關係
一時的觀察，還需要歷史經驗的印證。下圖中顯示的，是1988年至2020年的經濟和股樓表現。每年實質GDP增長，由左Y軸標示，我們可見三十多年來香港只出現過三次負增長，分別是1998年亞洲金融危機、2009年金融海嘯、2020年Covid-19疫情。為了便於比較，我從政府差餉物業估價署的樓價指數和恆生指數扣除通漲，換算成每年實質增長，由右Y軸標示，從中也可以清楚見到多年來的大小股災、樓災。