股市、匯市、樓市，特朗普當選怎樣影響香港人的投資？

11月9日香港午飯時間，正是美國大選選情最緊湊的時刻。美國東岸時間比香港慢13小時，這時多個州份的選舉結果陸續出爐，共和黨特朗普選情看漲。

中環餐廳裏，上班族一邊吃午飯，一邊緊盯着電視新聞報導。「什麼？不會是特朗普贏吧！」一個年輕的辦公室女郎對身邊的同事說。「也不能說沒有可能，近來所有本應不會發生的東西，偏偏都一一發生了。」她的同事回應說。

極不可能發生，實際上卻又發生的事件，就是所謂的「黑天鵝」，很多時會引起市場連鎖負面反應。今年6月，「黑天鵝事件」已在英國公投脫歐時現身；如今特朗普上場，這隻「黑天鵝」，會如何衝擊香港市場？

股市：特朗普政策有利哪些股票？

這隻「黑天鵝」的出現為環球市場帶來震蕩。亞太區股市首當其衝，11月9日出現小型股災。主要市場例如日本股市就大跌超過半成，最多跌1061點；其餘亞太區股市，包括南韓、台灣、澳紐股市等，均跌超過1%至3%。

港股反應亦相當敏感，大市11月9日高開138點，重上23000點水平。但隨着特朗普當選的勢頭越來越強，市場出現恐慌情緒，港股掉頭回落，一度跌951點。尾市跌幅收窄，恒生指數收報22415點，跌494點，跌幅超過2%。

「特朗普當選對市場而言是黑天鵝事件，環球股市出現恐慌性拋售屬正常現象。」騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪估計，市場需要一至兩日時間消化消息，相信恐慌情緒可以平復下來，預期恒指在22000點水平有支持。

沈慶洪指出，待市場恐慌情緒減退，加上深港通通車在即支持下，港股有望回升，建議投資者可以趁低位吸納藍籌股份。但他提醒投資者，由於特朗普主張對華實施嚴厲的貿易保護措施，包括聲稱會將中國列為匯率操縱國，並大幅提高中國進口關稅至45%，相信會打擊航運及出口類股份的表現。

歐美股市方面，市場已逐步消化特朗普當選消息，因此表現好過亞太區股市。歐洲三大股市，包括英國、法國、德國股市均低開後回升，普遍上升超過1%。市場解讀特朗普上場將推出有利商界政策，美股靠穩，三大指數，包括道瓊斯工業平均指數、標普500指數及納斯達克指數均上升超過1%。

美股部署方面，特朗普曾經承諾會建立一支較現時更強大的軍隊，同時亦推行「以美國為先」的能源計畫，放寬石油、煤、天然氣和其他能源的生產管制，令美國「能源獨立」。因此，星展銀行在大選後發表的報告指出，中期而言，特朗普上場會有利美國國防及能源類股份。

但醫療服務、藥品及用品類股份就不容樂觀。奧巴馬任內推出的重點政策——《可負擔醫保法案》，也就是所謂的「奧巴馬醫改」，令美國中產階級需要繳交的保費普遍上升，企業負擔也加重。共和黨一貫主張廢除法案，外界預期特朗普上任後勢在必行，因此，星展相信醫療類股份下行壓力較大。

匯市：保護主義抬頭會影響外匯嗎？

貨幣的強弱往往反映了市場對該貨幣所屬國家前景的信心。紐約投資公司Keefe Bruyette & Woods董事總經理Brian Gardner接受路透社訪問時形容，特朗普是他們「不了解的魔鬼」。而當這位充滿不確定性的新主上場，美元走勢亦受到拖累。

由美國東岸11月8日晚上七時開始，即各州份陸續結束投票時，美元開始轉弱。反映美元兌一藍子貨幣走勢的美匯指數，在當地時間晚上7時至凌晨12時，即特朗普在選舉顯着領先的時候，一度跌穿96的一個月低位。

市場對美元信心下降，資金轉移到其他國際貨幣避險，當中以日圓及瑞士法郎兩種傳統避險工具最受歡迎。日圓曾經升最多3.75%，高見每百日圓兌港元7.66元，日本政府更一度表明，已為干預匯市做好準備。至於瑞士法郎，亦錄得2.48%的升幅。

沈慶洪預期，當市場消化特朗普當選消息，相信避險情緒降溫，資金將會從日圓流出，尋找一些更高回報的投資工具如股市等，因此，日圓等投資工具的價格或會回軟。

至於資金會否流向美元，沈慶洪認為，要視乎特朗普能否落實其刺激財政政策。特朗普在競選時提出「萬億美元基建計劃」，以改善美國國內道路、水利、機場及電網等基建設施。若他上任後落實這項計劃，屆時美國政府開支大幅增加，有機會推高通脹，聯儲局或需加快加息步伐，以遏制通脹壓力。沈慶洪相信，這將會有利美元表現。

離岸人民幣（CNH）匯價方面起伏則較大，11月7日，即大選前一日，離岸人民幣一度跌破 6.8 關口，創有紀錄以來新低，但到11月9日中午，則反彈至 6.7738。

中銀香港高級經濟研究員應堅指，這顯示特朗普當選，令外界對人民幣匯率走勢短期看好，這可能與兩個因素有關：一、美國選情突然逆轉，市場一時未能消化有關；二、特朗普跳躍式的行事風格及極端言論，增加了市場的不確定性。但隨着市場消化消息， 外匯市場短期波動逐漸穩定下來，人民幣亦再度回軟。

長遠而言，人民幣匯率或在特朗普上任後受壓。 特朗普勝出大選，顯示反全球化的保護主義抬頭。除了主張退出跨太平洋夥伴協議（TPP）、重新談判或直接退出北美自貿協議（NAFTA） ，特朗普甚至計劃將中國列為匯率操控國，向中國大幅提高關稅。

特朗普更曾說過，人民幣最少被低估15%至40%。應堅預期﹐如美國實行有關措施，將會影響中美貿易，長遠可能增加人民幣貶值的機會。

樓市：美國加息會令香港樓市大跌嗎？

美國貨幣政策及息口走勢，與香港樓市可說是息息相關。

追溯奧巴馬2009年上任至今近八年，美國長期將息口維持零至四分一厘的超低息環境；而美國聯儲局推出的三輪量化寬鬆措施，均對香港樓價有提振作用，八年間樓價穩步上升。

直至聯儲局在2015年底，宣布10年來首次加息四分一厘之後，市場憂慮息口上升，樓價輕微向下，但已是8年來下調幅度最大的一次。

特朗普在競選時，多次指責美國聯儲局主席耶倫的超寬鬆貨幣政策，製造資產泡沫的繁榮假像，偏幫民主黨，明言上任後不會再任命耶倫，換上更偏向鷹派的聯儲局主席，沈慶洪相信這會加快加息的步伐。

不過，上海商業銀行研究部主管林俊泓指出，過去美國聯儲局一直都給予市場足夠的心理準備，面對加息來臨，相信現時香港樓市已消化加息因素，估計美國加息對香港樓市影響輕微。

中原集團主席兼總裁施永青昨日出席記者會時對記者說，香港買家的入市決定不受美國大選結果影響，而且環球市況不穩，資金更需要找出路。他指出，雖然目前樓市交投受政府壓抑需求措施影響，樓市觀望氣氛或持續一至兩個季度，樓價最多跌3%至5%。但由於賣家持貨能力高，樓市無法再向下，相信當環球熱錢流入亞太區市場時，對本港樓市反而有正面影響。

（實習記者党元悅對本文也有貢獻）

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