香港金融管理局公布旗下所管理的外匯基金今年第三季度表現，結果一如早前預警所示，表現並不理想，創下2001年有紀錄以來最大的季度虧損638億元，總裁陳德霖坦言對金融市場波動「無能為力」，只能寄望第四季收復部分失地，不過外匯基金的保守配置而言，其實今次季度虧損尚可接受，個別股票組合防守性不差，不過金管局和特區政府應研究調整目前外匯基金的組合結構，改善回報，造福公眾。

第三季的股票、外匯、商品以至債劵市場的波動性，確是2008年以來鮮見：環球股市在7月起暴挫、亞洲貨幣兌美元全線貶值，商品價格因需求不濟處於多年低位，特別是與香港息息相關的中國的股市和經濟成為風眼，難怪外匯基金單是本港股票和其他股票部分已分別蝕307億元和341億元，美匯轉強導致外匯部分繼續虧損108億元，只有債劵部分賺118億元，聊勝於無。

不過截至9月底止資產規模達3.29萬億港元的外匯基金，債券部分比重高達71.4%或2.35萬億，簡單加起即第三季只微賺0.5%，對比摩根大通全球綜合債券指數上升逾1.1%是略有不及，但基金的債券組合之中，筆者相信超過七成屬於所謂「支持組合」，即支撐目前聯繫匯率的貨幣發行局制度並提供流動性，故此只能投資高流動性的美元資產，所以回報難免受影響。