香港年轻菜鸟炒股热：我还有理想，只是多了一个钱字

“我每一次交易，都是all in（全下）进去，all in 出来，”去年年底，林俊豪第一次开通网上证券商户口，就将3万港元——几乎全部积蓄，投身美股市场。4个月后，户口赚到了19万港元，他转身又将19万全数投入美股GME。

林俊豪今年24岁，出身基层家庭，目前在大学传理系读四年级，同时也是一名网络作家。以前大部分闲暇都用来写作，读书，玩游戏。这半年来，他的眼睛离不开手机的券商app，又或上网研究GME（美国上市公司游戏驿站，英文为GameStop，美股代号GME）。

2019年9月，程志康第一天上大学，他打开电脑，屏幕一半是课堂的Power Point，另一半则是虚拟货币的实时升跌图表。旁边的同学看到，说起自己也有投资美股，几年前已买入特斯拉汽车的股票（Tesla，美股代号TSLA）。程志康后来发现，近乎他新认识的所有同学，都有接触股票。有些学兄，会带同十几个同学每天举行“大会”，讨论某股票的财务报表，应否买入等等。

2019年以降，香港前景未明，疫情又起，一波又一波新转变，令城市蒙上阴影。然而资本世界有如平行时空，一路高歌猛进。一间蚂蚁金服未能在港上市，后边有数十间公司排队，等待成为最新的IPO，衍生巨额新富。据香港交易所数据，2020年香港证券市场总市值及各种衍生产品成交量，均创下历年最高纪录。

股市热潮亦见于外国。美股迎来新一波牛市，今年4月道琼斯指数与标普500指数同登历史新高，受此消息刺激，台湾的加权股价指数同月亦创新高。牛市之下，散户纷纷入市，不乏众多年轻人和学生身影。在美国，知名券商应用软件“Robinhood”2020年第1季增加了300万用户，其中半数都是新手投资人；根据Robinhood数据，该平台用户年龄中位数为31岁。另外，由腾讯、经纬创投等持有的富途证券国际（香港）去年表示，美港股网上交易平台富途牛牛，90后用户增长快速，目前占该平台用户量约43%。

一边是北水与大户的盛宴，一边是低迷压抑的政局，投身股海的香港年轻人在想什么？他们的投资模式和以往的散户有何不同，又如何面对政见与利益的矛盾？我们采访了四位22-25岁的年轻人，他们有的透过港股赚到房子首期，有的炒卖虚拟货币、每天平均赚取1000港元，亦有人瞬间输掉一半积蓄，从此决定不再投入市场。

林俊豪觉得，这些年日常里的娱乐、生活也停了，就连学业也停了，每天就是浑浑噩噩地生活。“唯一你能听到不断更新的消息，不是疫情，就是股市，”对于将来，他这么形容，“我不是对香港绝望， 而是我发觉如果我尽快做到（有钱）， 我就会变成有希望的人。”

散户的直觉

2021年1月初，一个星期五晚上，林俊豪按著手机，眼晴离不开一家手机券商app的区间涨幅榜。

盯了4个小时，凌晨4时50多分，美国股市就要收市了，突然，一只代号为FTFT的股票急升，很快直升涨幅榜首位。林俊豪打开另一家网上证券行SoFi的应用程序，快速点击两下，买入。三万元从户口消失了一秒，又出现在属于FTFT的界面上。

“ 都不管它是什么， 感觉上会升就买入了。”林俊豪说，当时的股票知识还是菜鸟级，买卖全靠“直觉”。紧接著的星期一，他准时打开应用程序，数字显示赚了80％，他连忙卖出所有股票。

他第一次对股票产生兴趣，是2020年8月的政界大事——警方大规模搜查《苹果日报》，包括创办人黎智英在内的壹传媒4名高层因涉嫌违反港区国安法被捕，大量愤怒的市民选择购买壹传媒股票（股票代号：0282）来表达支持，壹传媒股价一度飙升344%。一个月后，香港警方拘捕15人，称其涉嫌操控股价。

以前只关心时政新闻的林俊豪第一次旁观到股市的魔力。“它（壹传媒股票）最高升到19元，除以2毫半（爆升前的价钱）——76倍。我就想，我如果放5万元进去，就变成380万。”12月，他开通了总部位于美国的券商、SoFi香港的户口，又下载了富途牛牛的应用程序。

早期，他对股票投资近乎一窍不通，连盘前盘后的概念亦是懵懂：“我以为这只股票在5元收市，下次开市应该也会于5元开市。”他最初的投资策略，是瞄准涨幅榜中急升的股票，不问基本面，不问财报，凭直觉进出。

70后的孔雪茵，今年初也突然感受到身边年轻股民的浪潮。一个平常从来不关心财经的朋友，突然问她是否是否应买入汇丰的股票（股票代号：0005）。“这个朋友20多岁，以前爱买名牌手袋……上年，她突然过来问我，应否买汇丰（的股票）。”其时，汇丰因于去年宣布不会派息，股价正值低位，“她跟我说，就是买手袋的概念，之前40几蚊，现在30几蚊，好抵，有折扣。”

孔雪茵现就职于证监机构，以前是资深财经记者，面对后生无畏，她感觉自己一时跟不上时代步伐。“网上不是说吗，现在年轻人是买了股票，才开始查“what is stock”……就像是后生的牛头角顺嫂……以前她们是被耻笑的对象，现在（的风气）则会耻笑看基本面的人，”今年年初的GME事件，也让她颇为冲击，在她眼中，投资不应该投放感情，“竟有人说，为了要对抗大户，不会理会公司的基本因素。”（编注：“顺嫂”是香港上世纪八十年初的电视角色，后来被用作形容无知妇孺。）

震惊之余，她也下载了富途牛牛等交易软件，观察新世界。在她看来，投资应用程序的流行，可能是引致冲动炒股热潮的原因之一。回看2004年，她第一次投资股票，虽未至于要打电话给经纪下单，银行及证券行亦已开始有网络服务，但操作复杂，也必需使用电脑。

孔雪茵说，现在一部手机在手，就随时随地可以买股票。另外，这些网上证劵商不时会以送出“碎股”以作招徕，例如SoFi，近期标榜只要成功开户，即可获赠价值100美金的亚马逊公司（Amazon，美股代号：AMZN）股票，而每天登入SoFi，即可累积分数以换取特定股票。

以前作为散户，如果想获得股票相关新闻、公告、各项报告等信息，需要逐一搜索，现时一些券商的网络交易平台，连即时的图表技术分析、以数据研判市场讯号、趋势等功能，亦一应俱全。

孔雪茵说，金融数据供应商彭博也有推出一部名为彭博终端（Bloomberg Terminal）的电脑系统，为专业投资者提供上述信息。“这个系统每个月的订阅费用约1万港币，现在（某些券商平台）是免费。”

她也留意到，新技术和应用程序，几乎将整个投资理财的生态圈囊括其中，除了投资，还提供讨论区。例如富途牛牛，每一只股票都有专属的讨论区，中港股民各自用繁体字、简体字，快速讨论，若该股票为话题焦点，近乎每一秒就会有一条新评论。“里头好搞笑的，什么人都有，我甚至学会了一些大陆用语。”孔雪茵说。

财经专栏评论员徐风对端传媒指出，以前大家会在香港讨论区、高登的财经版讨论，用户一般会认真讨论数据、讲财务知识，现时连登和富途牛牛等，则充斥了迷因、趣味性的言论。“炒股票除了是想赚钱，也可能当它是一种娱乐，”徐风观察。

例如，网民会随著方舟创新ETF（ARK Innovation ETF，美股代号：ARKK）的股价升跌，改变对其行政总裁Catherine Wood的称呼，股价上升时称其为契妈、圣母，反之则称其“臭X”。又例如，在特斯拉股票的连登讨论板中，第一个帖子必然是将行政总裁Elon Musk“神圣化”的绘图，下边附有彷照圣经写法的马斯克（Elon Musk）福音：“TSLA是你们的方舟，信者必得救（1:1）”。

孔雪茵表示，这股新手投资的浪潮，并不专属于年轻人。“现在信息蔓延得更快，以前可能只是师奶围著讨论，现在漫天信息，不只香港，美国也在谈，炉大了，信心也大了就会投注。”她指，以前已有不少股民单凭消息入市，现在不过是社交网络发达，让这类股民更容易浮现在公众面前。

观察身边朋友，林俊豪觉得，身边不少朋友买股票时还是相对谨慎。“保守的比较多……会做研究， 入少少钱试一下的那种。”

他说，朋友Ken是他的股票启蒙者。2017年，21岁的Ken于副学士毕业不久后，就投入股票市场，最初以月供股票形式，投资香港中华煤气（股票代号：0003）。后来他留意到，连登用户“面咪妈”极受关注，因为他几乎每次的股市预测，都被认为和结果相反，Ken开始专门去买“面咪妈”说会跌的股票，后期也买入不同的焦点中概港股。

股龄4年，Ken表示自己赚得近60万，足以支付小型房屋单位的首期。不过他自言，最近在投资理念上，和林俊豪等朋友出现分歧。

“2019年之后才投资的人，会觉得投资是一件好简单的事。”Ken认为，股市投资一年有10％回报已经非常出色，但反观身边好友，没有30％回报的话就诸多不满。在Ken看来，GME事件对市场来说并不健康，“纯粹靠消息涌入去…… 所有（股票）基本面， 已经不Work（行不通）。”

香港浸会大学财务及决策系副教授麦萃才对端传媒表示，冒进无关年龄，更多取决于个人性格和股市是否畅旺；通常于牛市阶段加入的散户，其投资心理亦自然期望高回报。他进一步指出，其实随著工具与信息的普及化，年轻人所作的投资决定，理论上有可能更加稳建。

“以前炒股，可能什么信息都没有，人家说你就信。现在年轻人则习惯信息科技，可能有google，参考了很多意见才决定……本质上是好事。”麦萃才说。

“赌徒”的风险管理

投入资本世界之后，程志康的心脏大起大落。

2018年暑假，他无事可做，表哥跟他说起以杠杆炒卖虚拟货币这回事。回家后，他尝鲜心态，放入4000港元试试。相比普通股票，虚拟货币全天候开市，几乎每一秒都在上落，幅度甚大。

程志康说，当时初次接触投资，表哥已教他玩杠杆，他一开始没多想，以为杠杆是投资的必然与基本。初生之犊，他每一次交易的杠杆逐步攀升，由一开始的5倍，到10、20、50，最夸张的一次，是75倍，即实际上只需要投入4000港元，却可以买入价值30万港元的虚拟货币。

虚拟货币的杠杆是以保证金制度运作，不同的杠杆倍数，就会有不同的保证金率。假设75倍杠杆的保证金率是1.3%，即该虚拟货币的价格，只要下跌1.3%，交易平台就会强制卖出投资者持有的虚拟货币 ，保证金全失。而1.3%的上落，在虚拟货币的世界，可以是刹那之事。

程志康觉得，自己最初的投资心态有点病态，“升一元好像赢了整个世界，跌少少心情好像破产一样。”

经历最初的刺激以后，程志康跌入对数字的麻木。最多的一天，他交易了近30次，“好像入了部机，钱已不是钱，只是数字。“我一个早上就赚了二万，我起床按两个键，然后过了一小时就有二万元。”今年2月，币价狂飊，他帐户的数字跳到15万。同月22日，数小时内，他投资的以太币由1900美元跌到1100，十几万利润没有了。

经历这次损失，他开始改变投资方式。“我觉得没有理由像赌徒去赌，就去买书看，看了十二三本书，”他亦使用一个名为Trading View、为投资者提供不同技术分析工具的网站，“我就逐个逐个工具search，到底这个工具在说什么。”

现时，他说自己整理了一套技术分析方法，亦会执行风险管理——每赢两万元，就会抽走一万元。截至目前，他实际赚取了4万多港元，平均每日可于币市赚取1000港元。

改变了的，还有投资动机。最初赚钱，是为了游戏课金，最近则开始思考买楼和未来的生活水准。他今年22岁、攻读商科，去拜访一些社会地位颇高的亲戚时，已经思索将来怎样才可以达到他们的生活水准。

“你想你每个月人工，这样慢慢等，等到不知几时才买到楼，所以我才开始会专注多点下去投资……你不去管这些钱的话，它只会越来越贬值。 ”

多次孤注一掷之后，林俊豪也开始看书，透过youtube影片学习财经知识。不过，投身实战之时，他认为这些知识“真的没有用，你看市场反应会更好”。

今年1月19日，专门沽空股票的美国空头机构香橼研究，发布了对美国公司游戏驿站GME的沽空报告；其创始人安德鲁·莱夫特（Andrew Left）称买入GME股票的散户是“蠢货”（suckers），瞬间激怒一众网民。加上GameStop本身是老牌游戏零售店，莱夫特的态度亦令美国网民想起2008年金融危机中对华尔街对冲基金的愤怒。

以美国社交网站Reddit的r/wallstreetbets讨论板为首，网民以对抗做空的对冲基金、华尔街大鳄为口号，号召人们买入并持有GME，令股价急升，迫使沽空机构为履行期权合约，购回股票，令股价再次飊升，产生轧空（short squeeze）现象。一时间，大量撑GME的口号席卷整个网络，大量meme图以至分析文章，飘洋过海到连登、富途牛牛等网上讨论区。

林俊豪最初只是在涨幅榜看见GME气势如虹，是以于40多美元时购入，70多美元卖出，资金瞬间翻上数倍。他后来开始从网络吸收各种有关GME的信息，从而坚信一套GME的股价将会一路狂飊的理论。

说起这套理论时，他彷如基金经纪——从轧空、裸沽空、Gamma Squeeze (伽玛挤压)，6月9日的股东大会、Proxy Card、Control Number，2008年大众汽车事件，一连串名词及术语连珠炮发，解说了30分钟。“GME的股价，理论值是无限大，”4月15日，他将积蓄19万港元再次投向GME。

同样买入GME的，还有24岁、已毕业工作的罗家伦。2020年年底，他第一次投身美股市场。他说自己性格稳重，最初计划以一半积蓄、约二万港元买入Apple，当长线投资，“打算几年之内都不会动它”。

今年1月，罗家伦也在区间涨幅榜留意到GME，在“半明半解”的状态下，他以数千港元小试牛刀，转瞬赚得数千。后来，他将Apple的二万元尽数抽出，连同刚才利润，共计29000多港元，一并买入GME。其时，股价一度升至500多美元，他觉得仍有上升空间。

“好像有参与到一件财经界的历史事件，”他说自己当时被网民情绪感染。同日，多间网上券商禁止买进GME，股价急泻，触发多次熔断。跌到60多元之时，罗家伦无法忍耐，全数卖出，后来他为追回损失，不断做短线交易，虚转一轮，打个平手。

看著红红线线的图表，罗家伦说自己只感到累。最近，他放弃了投资。

轧空（short squeeze）

不是善忘，是认命

美股港股虚拟货币一路亢奋，对比香港的压抑时局，彷如平行时空。

Ken每天都要从将军澳到港岛上班。反修例运动后，他响应“罢铁行动”，每天更早起床坐巴士。起初选择投资平台时，他坚持不用中资背景的富途牛牛。

不知何时，他发现自己开始坐在地铁车厢，看著富途牛牛的界面。他说，自己不是善忘，而是“认命”，“接受我会依赖地铁，依赖中概股”。他说，自己平日会尽量在饮食上选择“黄店”，即那些支持反修例运动的餐厅来消费，以作弥补。

然而他想起，自己以前都会批评吃“黄店”来赎罪的人。“有点像，以前被批评的人，就是现在的自己，”他顿了一顿，“真的没办法。”

程志康说，自己政治立场偏“黄”，即倾向支持香港抗争，而使用的投资平台是一家中国公司。他说自己对此并没有太多挣扎。“最简单，也是最不合逻辑（logical）的例子，东江水。你在家中的用的东西，也可能很多都是中国制造的。”他认为，身处此地，没可能完全避免所有和中国有关的事物。

面对香港如斯境况，程志康近来也有想过移民。“ 但不是短期内的事。我预计我移民以后不会做任何打工的事情。 等于退休吧。”

平日生活里，林俊豪坚决不吃“蓝店”，即被认为支持政府和建制力量的餐厅。最初开始投资，他只利用富途牛牛作为追踪股价、收集信息，拒绝在上面开户，“不会给它钱。”

他的第一桶金，FTFT，未来金融科技集团，亦是一家中国大陆的上市公司。他起初没有留意，知道后亦没有挣扎，后来也陆续购入不同的中概股图利。“赚钱起来，有点像六亲不认，”他举例，就好像是富途牛牛的讨论区，大家会自动回避政治，感觉投资盈利和政治光谱是两回事。

“我觉得中概股有点像是condom（编注：避孕套，比喻用完即弃），我对它没有感情。”然而，富途牛牛就有一点“感情”了，实在太方便，“是有少少合理化自己。”

他开始意识到，运动炽热之时，为社会的想法，比为自己更大，但随著运动落幕，“自己”又占上风了。

一天，在荃湾一条天桥上，他和女友在人来人往之间，谈GME，谈staycation。依稀，一曲“愿荣光归香港”，在一个街头卖艺老伯的二胡中传出。随著步伐，声音渐响，那一刻，勾起他许多记忆。“我当下的内疚感全部爆发出来，”他和女友突然陷入静肃，直到听不到二胡声后，才再次开口聊天。

林俊豪承认，自己有点自私。他来自单亲家庭，母亲历年辛苦工作，女友的家境比他好，今年快将毕业，他自然有些压力。“香港一直都是向钱看……已经入了骨。大三大四， 准备入社会……我们全都处于准备步入将来的阶段，在一个很大的转折位置。”他也是网络作家，笔名叫木鎷紫柃，曾出版《流星少女》一书。

访问前几天，正好是他生日。踏入24岁，他想起从前自己卖出一本书，大约只有6港元的收入 。“我以前讲理想，现在不是不说， 而是关乎利益。我的理想会有一个钱字。”

（为尊重受访者意愿，文中程志康、罗家伦、Ken为化名。）

（端传媒实习记者林咏祺、何颂盈对本文亦有重要贡献。）