在疫情封控解除后的第二年，中国经济增长面临各种问题，从地缘政治紧张、外商投资减弱，到政府负债增加、产业发展疲软、房地产危机、青年失业率高企等一连串问题。当中，占比中国GDP近40%的数字经济亦大不如前，很大程度与2020-2022年刮起的一场监管风暴有关。
这场中国政府针对本国互联网巨头的监管运动从2020年底开始，首先是史上融资最高、募资超340亿美元的蚂蚁集团沪港上市计划被叫停。到圣诞节前夕，阿里巴巴又接受反垄断调查，股价大跌13%。翌年4月，阿里因违反《反垄断法》，遭创纪录罚款27.8亿美元。到2021年7月，中国网约车巨头滴滴出行在美上市后，遭中国网信办作网络安全审查，其后 APP 下架，同年底宣布将从美国退市。监管风暴一路蔓延，更席卷教培、游戏等行业，产生巨大冲击。
到2022年3至4月，在股市抛售潮下中央终于释出信号，要求保持资本市场“平稳运行”，并就平台治理、房地产和中概股等给出正面政策风向。其后监管从运动模式转向常态化监管，一场历时18个月的监管风暴暂告一段落。然而震动已经造成，互联网大厂重组业务，裁员不断，市场仍心有余悸，如今中国科技巨头的市值比三年前的顶峰下跌75%。
我们应如何理解这场已然停息但仍未远去的监管风暴？这场监管运动造成什么深远影响？又怎样揭示中国政治经济体制的深层次矛盾？这些问题都在香港大学法学院副教授、黄干亨中国法研究中心主任张湖月2024年3月在牛津大学出版社出版的新书《走钢丝：中国如何监管科技巨头并治理经济》（High Wire: How China Regulates Big Tech and Governs Its Economy）有深入的解答。在书中，张湖月提出“动态金字塔模型”（dynamic pyramid model），藉考察政策制定者、监管部门、科技公司和平台参与者的动机、行动和互动，探讨中国特色监管体制的牢固层级、动荡过程和脆弱结果。
High Wire: How China Regulates Big Tech and Governs Its Economy
作者：Angela Huyue Zhang
出版社：Oxford University Press
出版日期：2024年4月
端传媒就此专访张湖月，她带我们复盘蚂蚁事件和滴滴事件，讨论最高领导层和监管部门的互动、不同监管部门的张力如何导致种种监管的反效果，并分析中国的人工智能监管、香港在中国监管形势下的有限红利，由此透视中国政商关系的博弈，并剖析中国政治经济制度的深层次问题。
张湖月指出，中国向上负责的政治制度导致监管部门缺乏独立性和自主性，陷入管太少和管太多的循环，一切端看政治风向和自身的部门利益，带来种种反效果。她认为，2020至2022年的监管风暴与其说是政府强势的表现，不如说是制度失灵的体现。