去年四月，疫情刚在美国爆发，美国联储局推出大量措施应对，我以《美联储大放水的背后：非常手段与危险的扩权》为题介绍，结论是疫情令联储局权力再次扩充。
差不多一年过后，疫情似乎已受到控制，美国经济最不安的时候已过，股票、加密货币等资产更出现了惊人升幅。“大放水”的货币政策，到底带来了什么改变？
新措施退场，旧方法为主
疫情初期，联储局推出了大众借贷计划（Main Street Lending Program）、企业信贷机制（Corporate Credit Facility）等一堆像字母汤一样五花八门的措施，最高金额以千亿（美元，下同）计。直至现在，不少讨论还是会将这些金额加在一起，算进联储局数万亿计的“大放水”行动。其实，这些措施的作用不在实际借出了多少，而在联储局明码实价保证为个别市场提供强大后盾，让市场人士不用担心流动性不足，有需要时可以使用措施，借以消除市场恐慌。这情况就像申请信用卡，一卡在手就是资金供应的保障，不怕突如其来的开支，但这不等于要用尽信用卡的最高签帐额。
除了在措施推出初期多用一点，现在这些措施已回归平静。例如透过企业信贷机制，联储局可从市场购入投资级别迎新发行和已发行的企业债券（corporate bonds），最高金额为七千五百亿，但最高峰时这项措施只使用了四百多亿，现时已下降至二百多亿。其他新措施，情况大致一样，有些措施使用率甚至是零。