到底是唱多還是唱空中國？我當然是唱多派。然而政策一錯再錯，經濟山雨欲來，難道還要我蒙上眼睛，繼續高呼形勢大好？金融形勢若繼續不穩，人民幣資產風險繼續增大，不光李嘉誠，張嘉誠王嘉誠只怕也要落荒而走。
李嘉誠從中國大陸地區撤出大量資產，本來是一兩年前的舊聞。有人大概最近才突然反應過來，這廝原來在「做空」中國，必須反擊，就拋出了那篇知名的《別讓李嘉誠跑了》。輿論譁然之後，有關人士可能也覺得，越不讓別人走，越顯得自己沒信心，反而強化空頭預期。所以官方媒體《人民日報》又刊出一篇文章降溫，大致意思中國經濟好得很，你李某人要走便走，錯過機遇將來才有你後悔的一天！
高來高去者打得熱鬧，升斗小民就難免亂花迷眼。倒底李嘉誠撤資算不算「看空」甚至「做空」中國？普通中產階層應該跟大資本家之風而看空嗎，還是應該堅定不移跟黨走，繼續看多中國？
最近，我因為公開發表的一些觀點，也被歸入「唱空」中國派。比如我認為人民幣會貶值，三番五次在國內某知名社交媒體上提醒大家「換點美元」，結果遭到成百上千個「愛國者」集中舉報，罵我漢奸，最終導致我在該社交平台上被銷號。這些「愛國者」們不懂：做空或做多人民幣是純粹商業行為，和愛不愛國毫無關係。若這算是不愛國，那麼2011年之前，我曾連續幾年大力呼籲人民幣升值，又算什麼？一名偉大的愛國者？
其實，說到「唱多中國」，我才真正是如今這些「愛國者」們的前輩。2000年，《商業週刊》曾刊發過一期封面文章，題為《中國的盜版氾濫成災》（China’s piracy plague），認為中國不懂創新只會山寨，既不道德，更無錢途。鼓動外資撤出中國。我當時是中國駐美國大使館的一名外交官，負責知識產權和高科技產業交流，便斷然去信反擊，用資料和邏輯反駁了對方，大力「唱多」中國。在那封信結尾，我寫到（以下為本人翻譯）：「中國市場也許還像是一個青春期的女孩，有些離經叛道，但正日益走向成熟。此文作者質疑說現在恐怕不是投資中國的良機。但他忘了：若你在一個青春成長的女孩面前遲疑猶豫，也許你就會永遠不可能贏得她的芳心。」
如今15年過去，昔日那個離經叛道的女孩，真的長大成熟了。而期間也贏得追求者無數，大批外國投資人和企業家都拜倒在中國市場裙下。這是好的一面。不好的一面是：她成熟得太快了。轉眼之間，那個讓人充滿想像和憧憬的青春背影已經不見。糟糕的是：她在心理上恐怕還沒做好成熟的準備。
所以你要問我究竟是「看多」還是「看空」中國，我本來當然是看多的。中國雖然不可能再像青春少年那樣，繼續每年十個百分點的火爆經濟增長，但是離年老而衰還遠得很。好好調理一下，保持每年3-5%的增長，再景氣20年也不是難事。須知這個速度的增長，已經能跑贏世界上90%的國家。怕只怕官方不肯面對現實，還是覺得自己像十幾歲年輕人那樣上蹦下跳，那就容易不小心摔一個傷筋動骨的大跟斗，跌入經濟危機，幾年時間未必能恢復元氣。
2006年時，我已離開政府職位。居江湖之遠，位卑而憂國，曾呼籲當局做好應對經濟增長放緩的準備。當時的國家領導，一度也有把重心從經濟增長轉移到社會公正，建設「和諧社會」的想法。無奈知易行難。08之後，西方金融危機，中國也受到波及，尤其出口遭創。當時之計，我曾建議減稅減支渡過難關。實際情況，卻是當局逆流而上，大規模增加政府開支，所謂「四萬億」出台，試圖強行拉升經濟。這是錯着之一。
大筆投資必然導致產能過剩。其時中國投資已經占到GDP產出的50%（相比美國僅為17%），殊為危險。但是一些無良策士，還寫文章論證說投資才是經濟增長的真正動力，意思中國還有繼續增加投資。然而沒有消費需求的投資，其結果必然賠錢，也就會拉低社會平均投資回報率。我曾做過統計，目前中國資產的平均回報率，只有美國的一半。換句話說，一塊錢投資，在美國倘若能產生一毛錢利潤，在中國利潤就只能有五分錢不到。
這番局面，錯已鑄成，本來唯一辦法，就是寬鬆貨幣，且戰且走，逐步消化過剩產能。可惜新任政府又是好大喜功。企圖用雷霆手段淘汰過剩產能，貨幣不鬆反緊。而當時國內專家媒體多數未能認清形勢，2011年時，很多人還認為中國貨幣已經超發，廣義貨幣「天量」，可能引起通貨膨脹。當時我是極少幾位指出中國最大危險是通貨緊縮。話音剛落，國內果然出現「錢荒」。
而從去年到今年，更是病急亂投醫，明明實體經濟危殆，卻要從虛擬經濟入手，製造一個人工牛市。原以為藉此可以緩實體經濟之急，誰知吹出的泡沫不能持久，幾個月就從牛市轉為崩盤，拖累大批金融機構，累得中央又要出手，反而要拿真金白銀出來救市。我當時就預言：如此做法，匯率危矣。果不其然，不久匯率也應聲而降。
所以 你問我到底是唱多還是唱空中國？我當然是唱多派。然而政策一錯再錯，經濟山雨欲來，難道還要我蒙上眼睛，繼續高呼形勢大好？金融形勢若繼續不穩，人民幣資產風險繼續增大，不光李嘉誠，張嘉誠王嘉誠只怕也要落荒而走。不光豪賈鉅賈，中產階層只怕也要早點換一些美元、藏一些資產於海外，這都是人之常情常理。
如不想讓大家走，很簡單，趕快拿幾條穩定人心的政策出來，輿論自然會轉向。倘若政策不能改弦更張，卻不停發宣傳罵戰文章出來遷怒唱空派，又在媒體上封殺像我這樣的所謂「唱空言論」，那只能是越封越死，越罵越空。
（吳向宏，投資人、獨立撰稿人）
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