「以後再也不玩了。」四川股民宋先生說，「任何時候把股票還給國家都是對的。」在上證綜指4000點的時候入市，從浮盈幾萬元人民幣的喜悅，到虧損十萬多元人民幣的割肉，再到膽戰心驚地重新入市最終虧一萬多元人民幣止損，痛下決心遠離股市——散戶宋先生的經歷是很多股民經歷過的。
他還是幸運的，他也毫不掩飾自己的僥倖。相信很多人，不管是否炒股，很長時間都會記得2015年6月以來中國股市的詭異震盪。在這幾個月裏，人們談論最多的大概除了冬奧申辦成功，就是「救市」二字。
波動：「惡意做空」vs 股市維穩
股市的詭異是從「惡意做空」的傳言開始的。如果說，此前半年多的股市上行還在很多人的預期當中，還在為官方媒體6000點、8000點甚至一萬點的預期充滿期待時，「做空中國」的傳言給喜慶中的人們帶來了一絲擔憂。如全球債券市場著名操盤手——有「債王」之稱的格羅斯在6月初稱深圳成指是「一生難見的做空機會」。回想起1990年代金融大鱷們興風作浪的歷史，股民們願意相信，國際暗黑勢力一直想也有能力做空中國，現在它們的機會來了。
果然，幻想中「做空中國」的行動在6月16日開始了。在這個星期二，上證綜指未能守住5000點整數關口。隨後黑色星期五，則擊穿了人們的信心，上證綜指暴跌7.40%，4000點關口岌岌可危，股市恐慌心理迅速蔓延。為了粉碎「惡意做空」的謠言，政府出台了一系列的利好政策，其中包括降息、定向降准、降低交易費等，似乎一切仍然在向好的方向發展。6月30日，星期二，經歷了一次過山車般的遊戲之後， 股市超過10%的振幅使股民們信心趨於崩潰，救市呼聲強烈。
救，還是不救，這是一個問題。怎麼救，則是另一個問題。政府的態度是堅定的，救是一定要救：一旦形成股災，股市的危機向金融全領域蔓延，再從金融向經濟全局蔓延，就成為政治問題了。穩定是壓倒一切的大局，既然雞蛋的價格波動都需要出動維穩力量，股市維穩勢在必行。所以，剩下的問題就是怎麼救，包括時機、方案、善後等都需要謀劃，更需要大領導的決斷。此時，股市仍然在決策層的猶豫中不斷下行。
賭徒：管理層「去槓杆化」vs股民孤注一擲
在這次波動中，人們學習了一個新的名詞：去槓杆化。通俗地講，槓杆指的就是股民以本金作為保證金，借貸場外資金投入股市。這樣，就相當於股民用數倍於本金的資金投入市場；一旦損失超過一定的限額，則將被強制平倉，即場外資金不承擔任何損失。按照中國股市10%的跌停制度，如果股民借貸一倍本金，場外資金不承擔損失的理論平倉線，應設立在交易日結算市值為本金111%以上。低於此線，如果下一交易日出現10%跌停，則場外資金將有可能蒙受損失，所以出現低線情況就要立即平倉。實際的情況則一般設立在120～130%區間，多倍槓杆的平倉線則設置得更高。「去槓杆化」，則是場外資金退出股市。這樣的結果將是明顯的：股市流通的資金減少了，股票的價格就會應場下跌。
按照一般賭徒的心理，在虧本的情況下加大賭注，可以使前面的損失在比例上縮小，更容易扳回本錢，當然也更容易越陷越深。股市無疑就是一個賭場，賭徒們採用槓杆，就是加大賭注。可是，那些使用場外資金的股民們，難道此前都是處於虧損中嗎？
這就提出了另外一條思路：或者這些人感覺自己在虧損，或者認為機會已經不多要孤注一擲。普通人簡單的想法是，工作可能因為年齡增大而精力不繼，需要退居二線，而炒股是一輩子都可以參與的，何必爭一時短長？這也是很多股市上，以及期貨、黃金等各類賭場上的贏家們，經常介紹給別人的經驗。
那麼，孤注一擲的合理解釋，就是這些股民對中國經濟並無信心，股市獲利的機遇越來越少；他們只是看見了股指不斷上漲，相信能在達成目標利潤之前股指仍然在上漲。
這也確實表明，中國人手中有錢，但是無處可用。一方面，消費是需要謹慎的，住房、養老等現實的和遠期的負擔擺在那裏，人們需要儲備，需要應對越來越多的不確定性；另一方面，其他投資的途徑並不明朗，或者風險更大。投資實業，在當前經濟形勢不樂觀的大環境下當然不是好的選擇；投資黃金、期貨、外匯，或者需要非常專業的能力，否則損失幾乎是必然；或者需要更高的門檻，風控能力不在散戶的範圍以內。所以，股市就成為中產階層的不二之選。
崩潰：槍桿子護市 VS中產夢破
終於，始於6月15日的暴跌行情，在經歷了1500點的下挫之後，股民迎來了崩潰的時刻。7月8日，這是一個將被寫入歷史的日子。當天，大量使用槓杆的股民接到了最終判決：平倉。本來，7月6日從開盤幾乎漲停，到收盤時上千隻股票跌停，已經是配資股民最後的機會。而他們仍然無法接受既成的損失，於是，最終的結局不可避免地到來了。此前，1：3、1：4的配資股民早已強制平倉，此時1：1配資的股民都被平倉，直接地解釋就是：沒有配資的股民，損失也接近50%。
7月9日上午，公安部副部長孟慶豐帶隊進駐證監會，嚴查「惡意做空」線索。在槍桿子保衛下的股市終於迎來了轉機，然而，更多的人們已經長眠在黎明之前，再也看不到新一天的曙光。
損失依然難以估算。據中登公司數據顯示，6月份，持倉市值在50-100萬元人民幣的帳戶數減少85492戶，100-500萬元的減少127481戶。而7月上旬的損失，據一些人士或許並不確切地估計，持倉市值在50-100萬元的帳戶數減少超過50萬。一位投資界人士則稱，這次股災消滅了50-60萬戶中產階級。
很多人在責怪配資機構，這是不公平的，配資機構只是給市場提供了更多的資金。當然，在風險的理解和控制上，散戶遠遠不如機構那樣專業；這還說明，這一輪的「牛市」，並不是散戶的資金能力能夠支持的。而且，用槓杆工具投資股市，風險本來就已經超出了控制範圍。不能不說，散戶要為自己的選擇負責，儘管這裏有機構的大力推銷。
抄底：國家隊來了VS散戶無力接盤
此時，政府顯示出了強大的力量。先是公安部門的介入，然後央行、證監會採取了一系列的配資限制措施和減持限制措施，一切障礙掃清之後，國家隊來了。
為了避免股市進一步的心理崩潰，國家隊先是採取低交易額拉高權重股的方式，止住指數下跌勢頭，並有小幅反彈。而每個人都知道，兩市 700隻股票停牌，大量股票尤其是創業板跌停，指數的反彈並不能反映此時的市場實情。隨後，國家隊開始在低位吸籌，兩周之內，股市再次站上4000點。
文章開頭提到的股民宋先生幸運地趕上了這一波行情。更幸運的是，他還避開了7月27日，7年來最大跌幅的那一天。在前一個交易日，宋先生出清了手中所有的股票，擦了擦額頭的冷汗，終於選擇了上岸。
國家隊已經滿足了，現在它們要離場了。救市的時機掌握得恰到好處，如同給已經淹死的人伸出了一雙有力的臂膀——既彰顯了救人的英勇，又避免了被拉下水的危險。下一棒交給誰？當然不是散戶，散戶已經沒有這樣的能力再次為國接盤；下一棒可能會交給它信任的機構，可能會交給養老保險基金，可能會交給那些效忠獻禮的大戶——誰關心呢？股票是國家的。
底牌：世上永遠沒有救市
現在回頭看一眼那驚心動魄的兩個月，很多人或許終於會在牌局結束之後，明白了每一方的底牌。
世上從來沒有「惡意做空」的存在，做空做多的依據是市場而不是意圖；世上也沒有資本的罪惡，市場在意的是機會的均等而不是結果的平均，資本優勢在市場上是確實存在的，大戶產生更大的影響也是理所當然的。
場外配資當然是不關心漲跌的，風險總是有，沒人是贏家。它們能夠做的是確保資金安全的同時，獲得資金借貸收益。現在去槓杆化了，沒有人借得起錢了，需要開創一個新的未來，祝福它們。
散戶們仍然是不死心的。冬奧會申辦成功了，這不是一個利好消息嗎？北戴河要開會了，這也是利好消息。人們需要的，或者是一個藉口，或者是一個安慰，總之不是離開的理由。
中產們可以安息了。卸下身上的包袱，繼續去打拼，為下一次……你才炒股，你全家都炒股。
政府很滿意。救市的時機，吸籌的果斷，善後的完美，沒有比這更令人放心的政府了。其實，政府的底牌從不輕易顯露；如果它顯露了，目的必然可疑。世上永遠沒有救市，市場不需要挽救，它救的或者是權力，或者是穩定，或者是做出挽救的樣子，等待着下一次為人民服務的良機。
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