2月25日，香港財政司司長陳茂波在立法會宣讀任內第四份財政預算案。預算案採用紫色封面，寓意是在瞬息萬變的外部環境中，香港經濟內生動力不斷增強，而預算案的主題則是「創科驅動、金融賦能；多元發展、關愛惠民」。

預算案回顧2025年經濟發展，指美國與多個經濟體達成初步貿易協議，與中國就重要經貿議題取得共識，令環球貿易緊張局勢有所緩和，全球經濟得以繼續擴張。

預算案形容香港去年經濟蓬勃，對外貿易強勁，私人消費回升，固定投資增長提速，全年整體經濟增幅為百分之3.5。其中，香港整體貨物出口實質增長百分之12，服務輸出上升百分之6.3；私人消費開支在第二季扭轉跌勢後，全年回升百分之1.7；第四季經季節性調整的失業率為3.8%，第四季全職僱員月入中位數也按年上升百分之4.2；撇除政府一次性措施，去年基本通脹率為百分之1.1。

股票市場方面，恒生指數全年上升百分之28，新股上市集資額超過2800億元，為全球第一。樓市方面，住宅物業「價量齊升」，全年成交量接近6.3萬宗，樓價上升百分之3.3，租金則上升百分之4.3。

預算案也前瞻2026年經濟發展，指全球貿易緊張局勢略為緩和，中國也將實施更加積極有為的宏觀政策，為「十五五」奠定良好開局，預料能為香港經濟增長創造有利條件。此外，AI 等新科技的投資將繼續帶動相關產品需求，支持亞洲貿易活動擴張。預算案預測，香港經濟在2026年可增長百分之2.5至3.5，基本通脹率和整體通脹率分別為百分之1.7和百分之1.8。

借貸度日？政府帳目計入借貸後「轉虧為盈」

政府帳目是公眾關注焦點。新一份預算案指出，2025/26年度計及發行1550億元政府債券和償還517億元到期款項，預計綜合帳目將由原來預算的約670億元赤字，轉為錄得29億元盈餘。其中，政府經營帳目由原來預算的約30億元赤字，轉為錄得513億元盈餘；非經營帳目則因地價收入處於低水平，以及北都、經濟民生等開支而仍會錄得赤字。預算案預計，今年3月31日的財政儲備為6572億元。

預算案指，本年度政府整體收入預算為6888億元，較原來預算高4.5%；政府整體開支預算則為7892億元，較原來預算低331億元。

資深新聞工作者林妙茵在 Facebook 個人專頁發文，指出2025/26年度綜合帳目若「未計及發債還債」的數字為1004億元赤字，而這種「唔計借錢就赤字，計埋就盈餘」的情況預計會持續。她還指出，新一份預算案提出調高「綠色債券」和「基礎建設債券」的合共借款上限。她認為，隨着今年發債再增多，已持續多年的「借錢會否太多」、「將來有沒有錢還」等討論還會繼續，相信還會有更多聲音要求政府提供更多和更具體的基建未來收益估算。

關鍵詞：創科AI、北都、十五五

預算案在較前部分提出香港要主動對接中國的「十五五」規劃，三個重點為「貢獻國家現代化產業體系建設、加快高水平科技自立自強」、「積極參與國家擴大高水平對外開放」和「匯聚國際高端人才」。其中，預算案指香港有雄厚的基礎科研實力，同時有作為國際金融中心的優勢，將加快推進金融與創科相互賦能，以服務國家所需。

「創科」是預算案多次提及的「關鍵詞」之一；AI 亦在預算案中佔完整一章。預算案強調要建立「國際創新科技中心」，指香港在創新科研與商業轉化有着國際化、科研實力、金融支撐、高端人才匯聚等優勢。其中，預算案提出成立「AI+與產業發展策略委員會」，由財政司長主持，專門為 AI 帶動產業轉型和發展訂定策略創造有利條件。另外，預算案強調香港會積極對接中國的「人工智能+」行動，以應用場景驅動「AI產業化、產業AI化」。

其中，提速推進北都發展是預算案中重點提出，跟創科相關的「拼經濟」手段之一。預算案強調，北部都會區是香港未來發展的新引擎，助力香港「南金融、北創科」的新產業佈局。其中，河套香港園區和新田科技城各獲注資100億元，用於加快土地發展、提供基建、成立創投基金等；加上洪水橋產業園注資100億，北都至少投資300億元。另外，北都大學城則獲100億元貸款，以支持興建校舍。

轉撥外匯基金投資收入

在公共財政部分，轉撥外匯基金投資收入一項引起外界關注。預算案指出，外匯基金去年投資收入達3300億元，截至去年底的總資產已超過4.1萬億元，足以維持香港貨幣金融穩定。陳茂波提出，根據《外匯基金條例》從外匯基金轉撥1500億元投資收入到基本工程儲備基金，以支持北都等基建項目。

《星島日報》報導提到，1984年港英政府曾經從外匯基金轉撥2.5億元，今次是港府時隔42年再次提出動用外匯基金儲備。報導引述政府消息人士稱，轉撥暫時仍屬一次性，已經考慮到轉撥金額佔總資產的比重細小，不會動搖外匯基金用作支持聯繫匯率的資金規模，也不會改變銀行體系總結餘。

不過《信報》報導指出，2月初有立法會議員提議調撥外匯基金收益到政府庫房，金融管理局總裁余偉文當時回應，強調金管局和政府有行之有效的分賬方式，令政府投資收益較可預測和較穩定，相關安排一直「行得不錯」，未必需要更改。

報導提到，余偉文曾於2025年初表示，若要執行《外匯基金條例》、由外匯基金作特別資金調撥給政府，前提是不可影響基金原本作為穩定金融和貨幣穩定的原意，特別是外圍和宏觀環境充滿變數。余當時表示：「如此動用外匯基金，會否令市場信心減低，甚至令外界擔心外匯基金既定職能遭削弱，是否有足夠子彈保衛貨幣穩定？」

財政改善，但派糖規模未明顯加大

另外，陳茂波在去年預算案提出公共財政「節流為主、開源為輔」，今年強調會持續落實這項財政整合計劃。較為外界關注的，是公務員編制和薪酬調整。新一份預算案提出，公務員編制在未來兩個財政年度每年縮減百分之2，本屆政府任內累計削減逾1萬個職位。

另外，預算案不再明言公務員「凍薪」，而稱政府將按既定機制進行薪酬趨勢調查，由特首會同行政會議在充份考慮六大因素後決定。六大因素分別為香港經濟狀況、生活費用變動、政府財政狀況、薪酬趨勢淨指標、職方要求及公務員士氣。

關於公眾關注的「派糖」措施，預算案提出寬減本年度首兩季的住宅物業及非住宅物業差餉，上限均為每戶500元；寬減上一個課稅年度百分之百的薪俸稅、個人入息課稅和利得稅，上限均為3000元，扣減在最終應繳稅款上反映；本課稅年度起將基本免稅額及單親免稅額由13.2萬增加至14.5萬元，已婚人士免稅額由26.4萬增加至29萬元，子女免稅額及額外子女免稅額由13萬增至14萬元，而供養父母或祖父母的免稅額也有提升。

預算案亦提到發放額外相當於1個月綜援標準金額、高齡津貼、長者生活津貼或傷殘津貼；在職家庭津貼作相若安排，涉及額外開支合共約65億元。至於2023年推出的「2萬元新生嬰兒獎勵金」和早前取消的2500元學生津貼，預算案均沒有提及。另外民間關注組織「基層願景」回應指，預算案未提及照顧者津貼及相關支援安排。

被問及政府財政狀況改善後，對市民派糖的規模為何未明顯加大、亦未派消費券，陳茂波指要取個平衡。

至於社會關注的大埔宏福苑火災後工作，財政預算案僅提到，會為日前公布的長遠居住安排方案預留40億元。港府日前公布長遠居住安排方案，向受災居民提供以現金收購、「樓換樓」券、優先選購居屋、綠置居及房協單位等選項。有線新聞報道引述消息指，政府提出的收購額不會再提高，目標是三年內完成處理宏福苑7座大廈的業權，之後申領的保險賠償將全數收歸庫房。

另外，預算案提出向市建局撥款3億元，用於減低樓宇維修工程的圍標風險，以及為發展局的「樓宇更新大行動2.0」預留30億元。這些措施，也被預算案列為與宏福苑火災後續相關的財政措施。

一如政府此前通過媒體「吹風」，預算案確認電動私家車的首次登記稅寬減安排（俗稱電動車「一換一」計劃）將在今年3月底屆滿後不再繼續。預算案指，現時電動私家車技術成熟、供應充足、車款選擇增加、價格逐漸下調，認為電動私家車已經具備市場競爭力，因此決定終止相關措施。