“Errrr”外之音：台湾网友、新加坡李家与“管家”淡马锡公司的意外战争

四月初，继捐赠口罩给美国、欧盟之后，台湾政府再次宣布捐给新南向国家（含新加坡在内）一百万个口罩。11日，新加坡总理李显龙夫人何晶（Ho Ching）在个人脸书上转贴相关新闻，却只留下谜样的\”\”Errrr ….\”\”评论，引发台湾网友不满，前往何晶脸书留言怒骂。截至22日为止，何晶该则贴文下已累积超过9300个怒、2.3万则留言。

面对台湾民间的怒火，新加坡网友也对台湾政府有所不满。在留言区，不少新加坡网友质疑，新加坡借新科工程（ST Engg）在台湾有两条生产线，自台湾1月24日管制口罩出口后，新科生产的口罩就“被扣留在台湾”，意指台湾一手扣新加坡口罩、一手捐给新加坡口罩，令人不满。双方战火越演越烈，引发两国政府高度关注。隔日，台湾外交部表示，捐赠口罩前曾与新加坡相关单位进行讨论，“两国双边政策将以政府发言为主，不受任何个人发言影响。”

13日，民进党立委林楚茵在立法院质询台湾财政部，是否有扣留新加坡口罩情事？财政部长苏建荣解释，台湾口罩禁令于1月24日发布，但新科工程所生产的口罩在22日就已获准放行出口、29日出关，并无扣留；再者，新科工程在台湾两条口罩生产线设备，早已于2月12日就已运回新加坡。

未料，台湾网友却进一步发现，何晶是新加坡最大控股公司淡马锡的董事兼执行长、该公司正是新科工程的最大股东，质疑何晶乃是为维护自家公司生产的口罩利益，才对台湾的捐赠行为做出无礼回应。这让台湾网友冷嘲热讽的焦点转向淡马锡公司，16日，台湾最大网路论坛ptt股票版（Stock）贴出新闻“疫情重挫新加坡淡马锡 第一季惨赔235亿”，旋即引起网友竞相留言\”\”Errrr\”\”发泄，两地网友战火，一时未休。

引爆台星网战的淡马锡公司是一间怎样的企业？何晶为何会身兼总理夫人与该公司执行长的职位？在本次风波中，不少新闻称淡马锡是新加坡的“主权基金”，是否为真？

台湾政论节目，让新加坡网友遭政府发出“修正命令”

在“何晶、口罩与淡马锡”风波正热之时，台湾的政论节目自不会放过这个焦点话题。4月13日，台湾东森新闻的谈话性节目《关键时刻》指出，新加坡淡马锡的执行长何晶的年薪高达一亿新加坡币（约21亿新台币）。节目拨出之后，某些节目片段立即被新加坡网民转贴分享，因而在新加坡成为热议话题。

19日，新加坡财政部引用《线上假讯息与操弄保护法案》（Protection from Online Falsehoods and Manipulation Act (POFMA），对四个转贴该节目连结的网友发出了“修正命令”（correciton orders），要求转贴这则薪资新闻的网民、媒体和反对党政治人物，在自己的转贴贴文下方加上政府的说明，并承认自己转贴的东森新闻贴文是假讯息。

这四个行为人分别是网路论坛“硬体区域”（HardwareZone）的用户“darksiedluv”，“线上公民”（The Online Citizen，脸书追踪人数约137,000人）、“监督淡马锡”（The Temasek Review，脸书追踪人数约63,000人，目前暂时关闭、原因不明）两家媒体，以及反对党“人民之声”（People Voice）的创始人兼党主席——林鼎（Lin Tean，脸书追踪人数约34,000人）。

根据《线上假讯息与操弄保护法案》，若不愿遵守“修正命令”，最高可处以罚款两万新加坡币，或有期徒刑一年，而散播假讯息的人，则可处最高五万新加坡币罚款，或有期徒刑五年。即使被告可以上诉，但官司过程往往旷日费时。

然而问题是，分享这则贴文的人数明明高达数千，而且《线上假讯息与操弄保护法案》也规定可以追溯位于海外的当事人，但在这起薪资风波之中，新加坡政府却只对国内的四个行为人开铡，对于“假讯息”的源头台湾，也没有依法进行追究。事实上，新加坡政府曾在今年初以该法追究马来西亚的人权组织，未料最后却因此反被该组织反告上马来西亚法院——很显然，新加坡政府其实无力追溯国外的行为者。

更重要的是，尽管新加坡政府要求这些散播“假讯息”的人对贴文进行“修正”，但财政部和淡马锡却都没有公布何晶正确的薪资数字，遭外界讥讽“是要如何修正”。

不过政府不公布何晶的薪资数字，倒也并非于法无据。根据《新加坡公司法》（Singapore Companies Act），淡马锡被归类为“特殊私人公司”（exempt private company），因而拥有某些特权、甚至豁免新加坡《公司法》的某些规定，也无需公布高阶员工和董事的薪资——事实上，直到2004年淡马锡发行公司债之前，淡马锡也都从未公布过财报。

虽然确切薪资数字无法得知，但我们依然可以估算何晶的薪资。2009年，淡马锡首席执行长曾一度传出将由查尔斯・固特异（Charles Goodyear）接任，然而这起人事案后来并未实现。有网友曾指出，固特异在预定接掌淡马锡之前，曾在澳洲／英国矿业公司必和必拓（BHP Billiton）担任执行长，他当时的年薪约为5400万新加坡币（约合港币3亿元），因此可以估算淡马锡执行长的年薪，应该至少不会低于这个数字。

不过无论何晶的薪资是多少，这起事件都反映出了淡马锡在新加坡的特殊定位，以及一些新加坡人长年来对淡马锡的不满。淡马锡控股私人有限公司，由前总理李光耀于1974年成立，是一家由新加坡政府财政部持有100%股权的公司。旗下掌控新加坡电信、新加坡航空、星展银行、新加坡地铁、新加坡国际港务集团、新加坡电力和莱佛士酒店等，几乎囊括新加坡的民生服务与重要企业，可说手握新加坡命脉。

尽管淡马锡宣称“自食其力”，资金来源主要都是自己持股公司的股利、投资的资本利得以及自行发行的公司债，也一再强调淡马锡“不管理”新加坡的公积金（Central Provident Fund，类似台湾的劳保、退休金）和外汇存底，但实际上淡马锡仍然可以从财政部获得“政府资金”的挹注，却未对“政府资金”多加详述。

然而根据《关键评论网国际版》的一篇分析，新加坡政府于2004年进行修法之后，便允许政府将财政储备（reserves）移转给政府辖下的法定机构和公司，也允许资金在这些机构和公司之间流通，而所谓的财政储备，便包含了公积金，以及由新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，类似台湾的中央银行）掌管的财政盈余和外汇存底。换言之，淡马锡的确可以使用包括公积金在内的政府资金。

由此，一些新加坡网民对淡马锡最常见的怨言，便是淡马锡使用了人民的公积金进行投资，但公积金的利率却远远不如淡马锡的收益率，并怀疑淡马锡之所以要极力撇清自己与公积金的关系，便是为了独占利润，而不想让公积金的受益人（亦即新加坡全体劳动者）分一杯羹。

更令人玩味的是，根据新加坡宪法，实际掌权执政的是总理，而总统的职责则是监督施政（其中包含监督财政储备）。然而由于2004年修法过后，淡马锡的资金，和公积金、政府财政储备，都被视为政府整体资金的一部分，因此不论资金如何在这些机构之间流动，都无需再经过新加坡总统的同意。

巧合的是，2004年做出相关决定的机构，正是新加坡金融管理局的董事会。更巧合的是，现任总理李显龙于2004年上任之前，正好就是新加坡金融管理局的董事会主席；此外，作为李显龙妻子，何晶也在同一年接任淡马锡的执行长。

这些发生在淡马锡历史上的“巧合”，对于反对执政党的新加坡人来说，淡马锡本身的存在，都恰恰坐实了“李氏王朝”、“李加坡”这些说法。而发生在该年夏天的“总理控告《经济学人》”事件，更让不少对李氏政权反感的新加坡人记忆犹新。

2004年8月14日，《经济学人》于当期出刊的杂志中，刊登了一篇题为“淡马锡，先是新加坡，后是全世界（Temasek, First Singapore, next the world）”的报导。根据现存网路资料显示，该报导指出“由于淡马锡控股执行董事何晶是李显龙的妻子，而李显龙又是李光耀的儿子，何晶或许觉得自己不需要和记者打交道，不愿接受记者访问。”

报导中并指“为新加坡政府进行投资的淡马锡控股，虽然自认已逐渐成为具竞争力和透明的国际投资公司，但内部仍具备亚洲社会中『家长式管理作风』的资本主义，也就是在政府保护下的市场让自己拥有的企业运作，同时带有『裙带色彩』，人们很难揭开其神秘面纱。”

报导刊出后，李光耀、李显龙父子分别委任律师提告，指《经济学人》该篇报导涉及诽谤、要求社方道歉与赔偿。《经济学人》后发布声明，指该报导对李家与淡马锡的叙述“错误且毫无根据”（false and completely without foundation），并向李氏父子道歉。

何晶：将淡马锡带往“主权基金”之路的推手？

话说回来，虽然外界今日经常把淡马锡视为“主权基金”，但究竟什么是主权基金呢？根据“主权基金学院”（Sovereign Wealth Fund Institute）的定义，主权基金是一种国有的投资基金，主要资金来源为国际收支盈余、外汇存底或财政盈余构成，但不包含传统定义的国有企业、和公办的劳退基金，而投资对象也一般是海外标的，而非国内企业。就此而言，台湾所谓的“四大基金”（劳保、劳退、邮政储金、退抚）皆不能算是主权基金。

对于天然资源丰富、却可能有耗竭之虞的国家来说，主权基金就是避免国家“坐吃山空”的重要机制。比如今日主权基金的原型，便是吉里巴斯于1956年成立的“吉里巴斯收益平衡储备基金”（Kiribati Revenue Equalisation Reserve Fund），目的便是未雨绸缪，避免吉里巴斯在磷粪资源枯竭之后丧失收入来源。

台湾亦曾在2008年金融海啸期间，以及2010年劳保传出破产危机时，出现过成立主权基金的呼声，政府亦进行过可行性研究计划，并将淡马锡视为标竿案例之一，但最后都不了了之，个中原因，传闻便是中央银行极力反对主权基金动用外汇存底。甚至到了2019年总统大选竞选期间，韩国瑜也曾将“成立10兆中华民国主权基金”作为政见，短暂地将主权基金议题拉回到台湾的舆论视野之中。

事实上，“主权基金”的定义今日依然颇为模糊，学界亦未有明确规范，导致民间经常把类似性质的基金组织都冠上“主权基金”的称号——比如中文版《维基百科》的主权基金条目，便把台湾用来稳定金融秩序、只在紧急时刻进入股市“护盘”的“国安基金”，也列为主权基金，明显就是误用了“主权基金”的概念。

若要谈主权基金概念模糊的问题，淡马锡也是一个很好的案例。回顾淡马锡的历史，其于1974年成立之初，其实是由新加坡财政部拥有的一间“私人公司”，功能是持有“和政府有关系的公司”（Goverment-linked Companies, GLC）、而不是利用政府财政盈余在海外进行投资，因而准确来说，淡马锡早期其实更像一个“控股公司”，而非主权基金。

相较之下，另一家经常被和淡马锡相提并论、甚至让人混淆的“新加坡政府投资公司”（Government of Singapore Investment Corp, GIC）就很不一样。就功能和营运方式而言，GIC 都比淡马锡更符合“主权基金”的定义——它不持有资产，只对资产进行管理，而资金来源则是政府财政盈余、公积金计划，以及新加坡货币管理局的外汇存底，投资的也主要都是国外标的。

早在淡马锡成立之前，新加坡的国营企业几乎都由财政部（Ministry of Finance Incorporated, MFI）主管，但庞大的业务对于财政部来说是非常沉重的负担。此外，新加坡政府当时认为，若能将管理国营事业的部门分离出来，也可以让财政部将业务范围专注于财政政策上，避免涉入企业的营运管理，从而也能将监管者和投资者的角色区隔开来。在这些背景之下，淡马锡应运而生。

如此说来，比较像是“控股公司”的淡马锡，为何今日经常被人们称为“主权基金”呢？个中原因，或许便和何晶脱不了关系。

1990年代初期，经济自由化、去管制的风潮也吹进了新加坡，而淡马锡则进一步收购了媒体、电力等公营事业，并着手对这些企业进行私有化。与此同时，他们也不断出售手上持有的公司股份，为淡马锡注入了更多的资金。

到了2002年，何晶出任淡马锡的执行董事，也开始为淡马锡推动新的规章，明确将淡马锡的定位从“国内产业发展的促进者”，转为“多角化投资的商业投资公司”，并以盈利为目标，开启了淡马锡的转型之路。

到了2004年，何晶进一步成为淡马锡执行长，持续将淡马锡的投资目光放向海外，投资策略也越来越积极。时至今日，淡马锡最初持有的 35 间国内企业，只剩下 11 家仍在淡马锡的持股名单之中，而海外投资的比重也持续增加，因而也变得越来越像“主权基金”。学界和财经界普遍认为，淡马锡二十年来出现的这些变化，何晶便是关键的舵手。

有些人则指控，淡马锡之所以可以在何晶接任执行长之后迅速扩张版图，除了与发行公司债为淡马锡带来充沛资金有关之外，2004年新加坡修法、让国家财政储备成为淡马锡资金来源后门，也是关键原因。

淡马锡控股于2017年发布的《回顾报告》之中，则以“管家”（steward）自喻，鲜明地反映出了淡马锡介于公私之间的特性——既不是一国境内实际掌权的“一家之主”，也不完全是国民、私人企业这样的“家庭成员”。

然而这样的设计，除了依然有游走在公私界线两侧的疑虑之外，和新自由主义意识形态中“减少政府干预”、“民营化”的措施，也多少有些扞格。

对此，新加坡管理大学法律系教授 Christopher Chen 在他的研究中指出，如果以“独立董事在董事会中所占比例”来看，淡马锡拥有股权的公司，其实经营状况一般都相对公正。然而他亦指出，淡马锡相对公正的经营情况，其实并非法规和制度带来的结果，而是“靠新加坡政府的自律”达成的，因此很难复制到其他国家。

受到肺炎疫情影响，淡马锡近期亦受到不少牵连。根据《彭博社》报导，若以市值计，淡马锡的前十二大持股总值，已从1月2日的738亿美元，大幅缩水为3月20日的503亿美元。尽管缩水的只是帐面上的持股市值、并非实际“亏损”，但该则新闻在台湾媒体的转述之下却被描写为“惨赔”，并将论述焦点放在“淡马锡押宝中国电商失利”上面。如前段所述，这样的解释方式，毫不意外地在台湾网民之间引起一阵“幸灾乐祸”的反应。

另一个值得关注的点则是，《彭博社》在报导中同时将新加坡的淡马锡、GIC 以及金融管理并列，却只有将 GIC 冠上“主权基金”这个称呼，似乎也再次反映出了淡马锡特殊的定位问题。

4月21日，新加坡确诊案例持续上升，总理李显龙举行了记者会，向新加坡国民说明最新疫情，并宣布目前实施的病毒阻断措施（circuit breakers）将会延长至6月1日。由于新加坡客工（亦即移工）宿舍爆发群聚感染事件，因此李显龙特别花了不少篇幅，针对客工防疫措施进行说明。他强调大部分病患症状都非常轻微，而政府也已对所有客工展开大规模检测，同时也会加强宿舍的医疗服务和人员部署。

此外，李显龙也强调新加坡政府会将客工和本国国民等同看待，并会协助停工的劳工取得工资、汇款返乡，确保他们能够联络上亲友。在整起谈话中，李显龙不断以“朋友”称呼不同族裔的客工，并说新加坡人会和所有穆斯林一起在疫情之中迎接斋戒月、一起庆祝开斋节，就像四月份所有人一起庆祝印度新年一般，语气十分温馨。

然而，李显龙在记者会开头发表谈话之后便先行离席，并未留到最后的记者问答时间，而在场的记者亦没有人对何晶近期的言行和争议进行提问。台湾虽有网友持续在留言区冷嘲热讽，但热度已大不如前，何晶也在事发后修改贴文，补上了对台湾的感谢之意（To all our friends and friends of friends in Taiwan, a huge thank you to all that you have done）。”Errrr”风波看似已风平浪静，但“管家”淡马锡公司、总理夫人何晶与李氏王朝管治新加坡的方式是否可持续？它能持续到何时？这一直击新加坡灵魂的疑问，将持续在当地反对派民众与各路观察家心中发酵。