10月10日，中国国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（下统称《意见》），标志着市场关注已久的新一轮债权转股权（Debt for Equity Swap，下称“债转股”）大幕正式拉开。政府强调，此次债转股的债权、价格、实施机构皆由市场自主协商，且政府不会兜底。
近年来，中国大陆企业杠杆率极高，导致债务规模增长过快；而在经济发展速度减缓的压力下，企业债务风险也不断攀升，给经济和金融市场埋下巨大隐患。中国政府试图采取各种手段降低企业杠杆率，而路透社早在今年3月就引述知情人士透露，中国在酝酿出台相关文件，允许商业银行进行此前备受市场争议的“债转股”。
债转股
1999年，债转股在中国政府处置银行不良资产时曾被广泛采用，但因为当时属于政策性强制措施，且有政府兜底，虽然令坏账下降，但被认为并未解决实质问题。美林银行今年初指出，债转股只能短期缓解不良贷款压力，无法根本解决这一问题；将不良贷款转为股本，不仅让银行承受有关亏损，换取的“僵尸企业”股份也毫无价值。
在市场疑虑下，中国当局最终对债转股的形式和范围作出了限定。国务院文件指，当前已具有开展市场化债转股的较好条件，要建立债转股企业市场化选择、价格市场化定价、资金市场化筹集、股权市场化退出等长效机制，政府不强制企业、银行及其他机构参与债转股。但如果形成损失，政府将不承担损失的兜底责任。
此外，国务院严禁将“僵尸企业”、失信企业和不符合国家产业政策的企业作为市场化债转股对象；银行不得直接将债权转为股权，而应当通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现；严格禁止债转股企业任何股东特别是大股东掏空企业资产、随意占用和挪用企业财产等行为。
《意见》还表示，将严密监控降杠杆可能导致的股市、汇市、债市等金融市场风险，防止风险跨市场传染。
债转股这一手段曾引发诸多争议。有观点认为，这一方式可能会使银行受困于毫无价值的股票，也会使得银行干扰企业的正常经营，甚至导致企业对银行逃废债；而股权占用高额风险资本，对银行也是一大挑战。
不过，证券公司国泰君安表示，《意见》提出的债券“先售后转”方式，对于银行来说可实现风险隔离，但其缺点是先转让给外部实施机构时，折扣可能较大，银行会有较大损失；而如果转让给银行自己旗下的子公司，则能避免上述问题，会提升银行的积极性，预计这种方式将会成为银行债转股的主流模式。
华泰证券则判断指，未来债转股的规模不会很大，预计将会采取循序渐进的方式逐渐扩大规模，转股主体会以资产负债率高的大中型国企为主。
声音
这次债转股与90年代末那次债转股有许多方面的不同，一是方式不同，二是环境不同……（本次）市场化债转股绝不是免费午餐。
简单地说，（债转股）对国企改革而言是非常坏的消息，对中国银行的偿付能力而言更是如此。