中美貿易戰 深度 評論

楊路:經濟增速的迷思——貿易戰,中美各自有多少底牌?

中國經濟下滑,到底是不是貿易戰引起的?美國經濟景氣,真的像特朗普說的那樣,是貿易戰「打」出來的嗎?對於上述兩個問題的判斷,不僅僅影響談判策略,更會導致不同的應對。


中美貿易戰會導致中國2025年的GDP比正常情況減少1500億-2300億美元,粗略估計,貿易戰帶來的損失佔中國當年GDP的1%左右。 攝:Fred Dufour/AFP/Getty Images
中美貿易戰會導致中國2025年的GDP比正常情況減少1500億-2300億美元,粗略估計,貿易戰帶來的損失佔中國當年GDP的1%左右。 攝:Fred Dufour/AFP/Getty Images

從國際貨幣基金組織到華爾街投行,幾乎所有經得起考驗的經濟模型都顯示,中美兩國經濟將在貿易戰中承受最大損失。根據美國商會(US Chamber of Commerce)和榮鼎集團(Rhodium Group)的測算,貿易戰因素會導致中國2019年的出口量比正常情況減少約300億美元,而美國的影響則更大,其出口會減少約1000億美元。對於一些行業和地區來說,貿易戰可能是致命的。

但另一方面,對於中美超大的經濟體量而言,貿易戰所帶來的損失也不是世界末日。根據同一份報告,貿易戰會導致中國2025年的GDP比正常情況減少1500億-2300億美元,美國2025年的GDP則會比正常情況減少1500億-1900億美元。粗略估計,貿易戰帶來的損失佔中國當年GDP的1%左右。而對於美國來說,其經濟體量比中國大,因貿易戰所產生的經濟損失佔其GDP之比要更小。

特朗普(川普)所謂「中國為貿易戰買單」的說法是站不住腳的。根據高盛的測算,美國對中國商品加徵的關税將導致相關物價提高,最後幾乎將全部由美國企業和消費者買單。反過來,中國企業和消費者也將為中國的報復性關税買單。貿易戰的賬單,基本上是中美AA制的。

與貿易戰幾乎同時演進的,是中美兩國經濟在貿易戰期間發生的變化,中國經濟在下滑,增速出現近30年新低;而美國經濟增長超過了大部分人的預期。2018年美國經濟增長2.9%,作為一個20萬億美元的發達經濟體(中國約為13萬億),這個表現相當不錯。2019年第一季度美國經濟增長更是達到3.2%,超過了特朗普政府的3%增長目標,並很有可能在今年完成史上最長的連續增長週期。而中國則在2019年進一步下調了增長預期(從2018年的「6.5%」左右,調整為2019年的「6.0%-6.5%」)。這就不免讓許多人心生疑惑:不是說兩敗俱傷的嗎?為什麼中美經濟表現差異如此之大?

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