10月10日，中國國務院發布《關於積極穩妥降低企業槓桿率的意見》及其附件《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》（下統稱《意見》），標誌着市場關注已久的新一輪債權轉股權（Debt for Equity Swap，下稱「債轉股」）大幕正式拉開。政府強調，此次債轉股的債權、價格、實施機構皆由市場自主協商，且政府不會「包底」。
近年來，中國大陸企業槓桿率極高，導致債務規模增長過快；而在經濟發展速度減緩的壓力下，企業債務風險也不斷攀升，給經濟和金融市場埋下巨大隱患。中國政府試圖採取各種手段降低企業槓桿率，而路透社早在今年3月就引述知情人士透露，中國在醖釀出台相關文件，允許商業銀行進行此前備受市場爭議的「債轉股」。
債轉股
1999年，債轉股在中國政府處置銀行不良資產時曾被廣泛採用，但因為當時屬於政策性強制措施，且有政府「包底」，雖然令壞賬下降，但被認為並未解決實質問題。美林銀行今年初指出，債轉股只能短期緩解不良貸款壓力，無法根本解決這一問題；將不良貸款轉為股本，不僅讓銀行承受有關虧損，換取的「僵屍企業」股份也毫無價值。
在市場疑慮下，中國當局最終對債轉股的形式和範圍作出了限定。國務院文件指，當前已具有開展市場化債轉股的較好條件，要建立債轉股企業市場化選擇、價格市場化定價、資金市場化籌集、股權市場化退出等長效機制，政府不強制企業、銀行及其他機構參與債轉股。但如果形成損失，政府將不承擔損失的「包底」責任。
此外，國務院嚴禁將「殭屍企業」、失信企業和不符合國家產業政策的企業作為市場化債轉股對象；銀行不得直接將債權轉為股權，而應當通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現；嚴格禁止債轉股企業任何股東特別是大股東掏空企業資產、隨意佔用和挪用企業財產等行為。
《意見》還表示，將嚴密監控降槓桿可能導致的股市、匯市、債市等金融市場風險，防止風險跨市場傳染。
債轉股這一手段曾引發諸多爭議。有觀點認為，這一方式可能會使銀行受困於毫無價值的股票，也會使得銀行幹擾企業的正常經營，甚至導致企業對銀行逃廢債；而股權佔用高額風險資本，對銀行也是一大挑戰。
不過，證券公司國泰君安表示，《意見》提出的債券「先售後轉」方式，對於銀行來說可實現風險隔離，但其缺點是先轉讓給外部實施機構時，折扣可能較大，銀行會有較大損失；而如果轉讓給銀行自己旗下的子公司，則能避免上述問題，會提升銀行的積極性，預計這種方式將會成為銀行債轉股的主流模式。
華泰證券則判斷指，未來債轉股的規模不會很大，預計將會採取循序漸進的方式逐漸擴大規模，轉股主體會以資產負債率高的大中型國企為主。
聲音
這次債轉股與90年代末那次債轉股有許多方面的不同，一是方式不同，二是環境不同……（本次）市場化債轉股絕不是免費午餐。
簡單地說，（債轉股）對國企改革而言是非常壞的消息，對中國銀行的償付能力而言更是如此。