中國央行9月1日發布新規,將代客遠期售匯的金融機構向央行繳納的外匯風險準備金率提高到20%,準備金利率為零,凍結期為一年。新規將於10月15日起生效。在此之前,中資銀行和外資銀行向央行繳納的外匯風險準備金率分別是5%和10%。
新規實施後,銀行代客遠期售匯業務的成本將增加,遠期外匯交易可能因此被抑制。央行數據顯示,中國金融機構的外匯儲備在7月份下跌2491億元,這是1998年以來最大的單月跌幅。
近期公布的經濟數據表現疲弱,也令中國今年7%左右的經濟增長目標受到質疑。中國社會科學院經濟學家張明說,由於市場預期人民幣會進一步貶值,第三季度資本外流現象可能會更嚴重。
繳納準備金的用意是限制遠期售匯和防范資本外流,結合近期一系列的寬鬆貨幣政策來看,中國金融當局對人民幣貶值和資本外流防范措施實施迅速。這種未雨綢繆的準備,一方面是前期人民幣貶值後,對外圍市場敏感過度的應對;一方面也是對美聯儲年內加息預期的應對。
高盛在9月1日的一份客戶報告中,將人民幣匯率的穩定性和資本外流列為他們最關心的問題,並且估計自8月11日人民幣大幅貶值以來,流出中國的資本達到1,500億至2,000億美元。摩根大通經濟學家朱海濱估計,從2014年第三季度到今年第二季度總計達到3400億美元。麥格理集團經濟學家胡偉俊(Larry Hu)估計的數字為2,640億美元。
由於存在虛開發票、國內機構的海外分支機構、虛假合資企業等多種逃避監管的資金轉移辦法,實際流出資本難以統計。8月24日,公安部要求全國公安機關開展打擊“地下錢莊”集中統一行動。截至8月25日,中國警方已端掉66個「地下錢莊」,涉案資金達4300餘億元。
不過,也有外資銀行認為資本跨境流動的影響並沒那麼可怕。
渣打銀行首席中國經濟學家丁爽認為,中國的資金外流不同於「資本外逃」。一直以來,在人民幣單向升值預期和較高的存款利率推動下,許多中國公司借入低成本的美元債務,再投資於高殖利率的人民幣產品,從利差和人民幣升值中獲利。然而現在,企業的這種套利空間正在慢慢縮窄。
在法國巴黎銀行首席利率策略師 MirzaBaig 看來,這個變化對人民幣和中國企業而言可能是個好消息;對外經貿大學金融學院教授丁志傑解釋稱,「很多所謂外資是中資企業的各種對外負債,(人民幣匯率)減少表明境內融資成本下降。」