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防資本外逃:央行提高外匯風險準備金

刊登於 2015-09-03

中國央行9月1日發布新規,將向代客遠期售匯的金融機構收取準備金。攝 : Tyrone Siu/REUTERS
中國央行9月1日發布新規,將向代客遠期售匯的金融機構收取準備金。

中國央行9月1日發布新規,將代客遠期售匯的金融機構向央行繳納的外匯風險準備金率提高到20%,準備金利率為零,凍結期為一年。新規將於10月15日起生效。在此之前,中資銀行和外資銀行向央行繳納的外匯風險準備金率分別是5%和10%。

新規實施後,銀行代客遠期售匯業務的成本將增加,遠期外匯交易可能因此被抑制。央行數據顯示,中國金融機構的外匯儲備在7月份下跌2491億元,這是1998年以來最大的單月跌幅。

近期公布的經濟數據表現疲弱,也令中國今年7%左右的經濟增長目標受到質疑。中國社會科學院經濟學家張明說,由於市場預期人民幣會進一步貶值,第三季度資本外流現象可能會更嚴重。

繳納準備金的用意是限制遠期售匯和防范資本外流,結合近期一系列的寬鬆貨幣政策來看,中國金融當局對人民幣貶值和資本外流防范措施實施迅速。這種未雨綢繆的準備,一方面是前期人民幣貶值後,對外圍市場敏感過度的應對;一方面也是對美聯儲年內加息預期的應對。

華爾街日報中文網專欄作者傅峙峰

高盛在9月1日的一份客戶報告中,將人民幣匯率的穩定性和資本外流列為他們最關心的問題,並且估計自8月11日人民幣大幅貶值以來,流出中國的資本達到1,500億至2,000億美元。摩根大通經濟學家朱海濱估計,從2014年第三季度到今年第二季度總計達到3400億美元。麥格理集團經濟學家胡偉俊(Larry Hu)估計的數字為2,640億美元。

由於存在虛開發票、國內機構的海外分支機構、虛假合資企業等多種逃避監管的資金轉移辦法,實際流出資本難以統計。8月24日,公安部要求全國公安機關開展打擊“地下錢莊”集中統一行動。截至8月25日,中國警方已端掉66個「地下錢莊」,涉案資金達4300餘億元。

不過,也有外資銀行認為資本跨境流動的影響並沒那麼可怕。

渣打銀行首席中國經濟學家丁爽認為,中國的資金外流不同於「資本外逃」。一直以來,在人民幣單向升值預期和較高的存款利率推動下,許多中國公司借入低成本的美元債務,再投資於高殖利率的人民幣產品,從利差和人民幣升值中獲利。然而現在,企業的這種套利空間正在慢慢縮窄。

在法國巴黎銀行首席利率策略師 MirzaBaig 看來,這個變化對人民幣和中國企業而言可能是個好消息;對外經貿大學金融學院教授丁志傑解釋稱,「很多所謂外資是中資企業的各種對外負債,(人民幣匯率)減少表明境內融資成本下降。」

9402 億美元
根據 NN 投資夥伴(NN Investment Partners)對官方數據的匯總整理和估計,在截至2015年7月底的13個月裏,19個最大新興市場經濟體的資本淨流出總量達到9402億美元,近乎兩倍於2008-2009年金融危機時三個季度的4800億美元淨流出總量。

聲音

如果中國的貨幣供應中有3000億美元至4000億美元在2015年流出境外,那將對全球宏觀經濟產生巨大的影響,受影響的將包括人民幣價值、中國國內貨幣供應數量和中國刺激經濟的能力。

Orient Capital Research董事總經理Andrew Collier

如此境內外差價愈發擴大,那麼企業大額收匯很多會選擇境外結匯,那麼問題來了,境內銀行收入跨境人民幣(等於跨境人民幣回流),美元留在境外,那麼國內外儲收入將會減少,這樣沒關係嗎?

微博網友@小青蟲0408

資本外流

資本外流通常指的是在一國家或區域內發生的大規模資本流出。一國發生資本外流時,貨幣將會貶值,長期而言進口成本將上升。若在短期內發生劇烈的資本外流,甚至可能發生中央銀行或者國內其他銀行所持有的外幣儲備枯竭的情形。(資料來自維基百科)

來源:華爾街日報Reuters南華早報FT中文網Wall Street Journal新京報財新網

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