2月25日，香港财政司司长陈茂波在立法会宣读任内第四份财政预算案。预算案采用紫色封面，寓意是在瞬息万变的外部环境中，香港经济内生动力不断增强，而预算案的主题则是“创科驱动、金融赋能；多元发展、关爱惠民”。

预算案回顾2025年经济发展，指美国与多个经济体达成初步贸易协议，与中国就重要经贸议题取得共识，令环球贸易紧张局势有所缓和，全球经济得以继续扩张。

预算案形容香港去年经济蓬勃，对外贸易强劲，私人消费回升，固定投资增长提速，全年整体经济增幅为百分之3.5。其中，香港整体货物出口实质增长百分之12，服务输出上升百分之6.3；私人消费开支在第二季扭转跌势后，全年回升百分之1.7；第四季经季节性调整的失业率为3.8%，第四季全职雇员月入中位数也按年上升百分之4.2；撇除政府一次性措施，去年基本通胀率为百分之1.1。

股票市场方面，恒生指数全年上升百分之28，新股上市集资额超过2800亿元，为全球第一。楼市方面，住宅物业“价量齐升”，全年成交量接近6.3万宗，楼价上升百分之3.3，租金则上升百分之4.3。

预算案也前瞻2026年经济发展，指全球贸易紧张局势略为缓和，中国也将实施更加积极有为的宏观政策，为“十五五”奠定良好开局，预料能为香港经济增长创造有利条件。此外，AI 等新科技的投资将继续带动相关产品需求，支持亚洲贸易活动扩张。预算案预测，香港经济在2026年可增长百分之2.5至3.5，基本通胀率和整体通胀率分别为百分之1.7和百分之1.8。

借贷度日？政府帐目计入借贷后“转亏为盈”

政府帐目是公众关注焦点。新一份预算案指出，2025/26年度计及发行1550亿元政府债券和偿还517亿元到期款项，预计综合帐目将由原来预算的约670亿元赤字，转为录得29亿元盈余。其中，政府经营帐目由原来预算的约30亿元赤字，转为录得513亿元盈余；非经营帐目则因地价收入处于低水平，以及北都、经济民生等开支而仍会录得赤字。预算案预计，今年3月31日的财政储备为6572亿元。

预算案指，本年度政府整体收入预算为6888亿元，较原来预算高4.5%；政府整体开支预算则为7892亿元，较原来预算低331亿元。

资深新闻工作者林妙茵在 Facebook 个人专页发文，指出2025/26年度综合帐目若“未计及发债还债”的数字为1004亿元赤字，而这种“唔计借钱就赤字，计埋就盈余”的情况预计会持续。她还指出，新一份预算案提出调高“绿色债券”和“基础建设债券”的合共借款上限。她认为，随着今年发债再增多，已持续多年的“借钱会否太多”、“将来有没有钱还”等讨论还会继续，相信还会有更多声音要求政府提供更多和更具体的基建未来收益估算。

关键词：创科AI、北都、十五五

预算案在较前部分提出香港要主动对接中国的“十五五”规划，三个重点为“贡献国家现代化产业体系建设、加快高水平科技自立自强”、“积极参与国家扩大高水平对外开放”和“汇聚国际高端人才”。其中，预算案指香港有雄厚的基础科研实力，同时有作为国际金融中心的优势，将加快推进金融与创科相互赋能，以服务国家所需。

“创科”是预算案多次提及的“关键词”之一；AI 亦在预算案中占完整一章。预算案强调要建立“国际创新科技中心”，指香港在创新科研与商业转化有着国际化、科研实力、金融支撑、高端人才汇聚等优势。其中，预算案提出成立“AI+与产业发展策略委员会”，由财政司长主持，专门为 AI 带动产业转型和发展订定策略创造有利条件。另外，预算案强调香港会积极对接中国的“人工智能+”行动，以应用场景驱动“AI产业化、产业AI化”。

其中，提速推进北都发展是预算案中重点提出，跟创科相关的“拼经济”手段之一。预算案强调，北部都会区是香港未来发展的新引擎，助力香港“南金融、北创科”的新产业布局。其中，河套香港园区和新田科技城各获注资100亿元，用于加快土地发展、提供基建、成立创投基金等；加上洪水桥产业园注资100亿，北都至少投资300亿元。另外，北都大学城则获100亿元贷款，以支持兴建校舍。

转拨外汇基金投资收入

在公共财政部分，转拨外汇基金投资收入一项引起外界关注。预算案指出，外汇基金去年投资收入达3300亿元，截至去年底的总资产已超过4.1万亿元，足以维持香港货币金融稳定。陈茂波提出，根据《外汇基金条例》从外汇基金转拨1500亿元投资收入到基本工程储备基金，以支持北都等基建项目。

《星岛日报》报导提到，1984年港英政府曾经从外汇基金转拨2.5亿元，今次是港府时隔42年再次提出动用外汇基金储备。报导引述政府消息人士称，转拨暂时仍属一次性，已经考虑到转拨金额占总资产的比重细小，不会动摇外汇基金用作支持联系汇率的资金规模，也不会改变银行体系总结余。

不过《信报》报导指出，2月初有立法会议员提议调拨外汇基金收益到政府库房，金融管理局总裁余伟文当时回应，强调金管局和政府有行之有效的分账方式，令政府投资收益较可预测和较稳定，相关安排一直“行得不错”，未必需要更改。

报导提到，余伟文曾于2025年初表示，若要执行《外汇基金条例》、由外汇基金作特别资金调拨给政府，前提是不可影响基金原本作为稳定金融和货币稳定的原意，特别是外围和宏观环境充满变数。余当时表示：“如此动用外汇基金，会否令市场信心减低，甚至令外界担心外汇基金既定职能遭削弱，是否有足够子弹保卫货币稳定？”

财政改善，但派糖规模未明显加大

另外，陈茂波在去年预算案提出公共财政“节流为主、开源为辅”，今年强调会持续落实这项财政整合计划。较为外界关注的，是公务员编制和薪酬调整。新一份预算案提出，公务员编制在未来两个财政年度每年缩减百分之2，本届政府任内累计削减逾1万个职位。

另外，预算案不再明言公务员“冻薪”，而称政府将按既定机制进行薪酬趋势调查，由特首会同行政会议在充份考虑六大因素后决定。六大因素分别为香港经济状况、生活费用变动、政府财政状况、薪酬趋势净指标、职方要求及公务员士气。

关于公众关注的“派糖”措施，预算案提出宽减本年度首两季的住宅物业及非住宅物业差饷，上限均为每户500元；宽减上一个课税年度百分之百的薪俸税、个人入息课税和利得税，上限均为3000元，扣减在最终应缴税款上反映；本课税年度起将基本免税额及单亲免税额由13.2万增加至14.5万元，已婚人士免税额由26.4万增加至29万元，子女免税额及额外子女免税额由13万增至14万元，而供养父母或祖父母的免税额也有提升。

预算案亦提到发放额外相当于1个月综援标准金额、高龄津贴、长者生活津贴或伤残津贴；在职家庭津贴作相若安排，涉及额外开支合共约65亿元。至于2023年推出的“2万元新生婴儿奖励金”和早前取消的2500元学生津贴，预算案均没有提及。另外民间关注组织“基层愿景”回应指，预算案未提及照顾者津贴及相关支援安排。

被问及政府财政状况改善后，对市民派糖的规模为何未明显加大、亦未派消费券，陈茂波指要取个平衡。

至于社会关注的大埔宏福苑火灾后工作，财政预算案仅提到，会为日前公布的长远居住安排方案预留40亿元。港府日前公布长远居住安排方案，向受灾居民提供以现金收购、“楼换楼”券、优先选购居屋、绿置居及房协单位等选项。有线新闻报道引述消息指，政府提出的收购额不会再提高，目标是三年内完成处理宏福苑7座大厦的业权，之后申领的保险赔偿将全数收归库房。

另外，预算案提出向市建局拨款3亿元，用于减低楼宇维修工程的围标风险，以及为发展局的“楼宇更新大行动2.0”预留30亿元。这些措施，也被预算案列为与宏福苑火灾后续相关的财政措施。

一如政府此前通过媒体“吹风”，预算案确认电动私家车的首次登记税宽减安排（俗称电动车“一换一”计划）将在今年3月底届满后不再继续。预算案指，现时电动私家车技术成熟、供应充足、车款选择增加、价格逐渐下调，认为电动私家车已经具备市场竞争力，因此决定终止相关措施。