当地时间10月26日，中国物流巨头中通快递(ZTO)正式宣布纽约证券交易所上市的计划。 中通将以每股19.5美元发行7210万股，共筹资14亿美元，交易将从27日开始。这一定价高于此前市场预期的每股16.5到18.5美元，中通的估值也因此达到120亿美元。根据数据服务商 Dealogic 的统计，这也是今年到目前为止美国规模最大的 IPO（首次公开募股）。
上市后，中通将采取双层股权结构，中通创始人赖海松仅持有公司28%的股份，但依然拥有80%的投票权。本次 IPO 的承销商包括摩根士丹利、高盛、瑞信、花旗等机构。
受益电子商务，中国物流业年增速惊人但利润微薄
过去几年间，中国已取代美国成为全球最大的电子商务市场。2015年中国电子商务规模达到6090亿美元，相比之下美国市场的规模仅有3420亿美元。在电子商务的带动下，2011年到2015年中国物流业的业务量几乎保持了80%的年增长速度，2015年的快递包裹数量更达到207亿件。
作为阿里巴巴最重要的合作伙伴之一，中通快递自然也得益于这波电子商务潮。2015年中通快递77%的业务来自阿里巴巴旗下的订单，2016年上半年这一比例为75%。
但由于竞争激烈，中国物流业的利润率事实上已相当微薄。根据招股书的描述，中通快递的净利润率高达21.9%，这一说法也引发质疑。毕竟，就连以中高端客户为主的顺丰也仅有6.3%的净利润率，圆通速递这一数字更只有3.4%。中国电子商务研究中心分析师姚建芳认为，快递公司的净利润通常维持在5%左右，21.9%存在明显夸大。
当资本成为巨头厮杀的关键，上市就是无可回避的义务
随着行业规模日益壮大、竞争日益激烈，中国物流行业正掀起一股上市潮流。就在10月20日，中通快递主要竞争对手之一圆通速递透过借壳上市的方式，顺利登陆 A 股市场，成为中国第一间上市的快递公司。
其他还未上市的快递巨头也早已有所部署。申通快递、韵达快递分别在2015年12月和2016年7月公布借壳上市计划，两间公司分别作价169亿人民币和180亿人民币。就连一向对外宣称不计划上市的快递巨头顺丰（SF），也在今年5月宣布借壳上市。这宗交易中顺丰作价433亿人民币，还将进行80亿人民币的配套融资。
安信证券交运行业首席分析师姜明指出，从投资的大方向上看，中国快递业已进入整合的加速期，行业长期的集中度必将提高，还会出现比肩 FedEx、UPS的超大型快递物流一体化企业；姚建芳则认为，这波上市潮过后，中国物流行业格局将出现清晰划分，未能上市的二、三线快递公司与业内巨头的差距将进一步扩大。
排队、借壳还是海外上市？
根据路透社引述的消息，本次中通的股票定价是其2017年预期每股收益的27倍；而海通证券的估计显示，顺丰、申通、圆通、韵达四间物流巨头的市盈率（P/E）介于43倍到106倍之间。这也意味着美国上市的中通，将面临着相对竞争对手偏低的估值。那么，中通为什么执意选择赴美上市？
市盈率（P/E）
根据中国证监会和彭博社的数据，目前中国内地排队等候 IPO 的企业超过800间，大多已等候超过5年。2016年迄今，中国企业 IPO 的平均规模仅为6.54亿元人民币。今年7月，证监会还出台了《上市公司重大资产管理办法》，重点遏制借壳上市的做法。位于波士顿的中国概念股投资公司 Heng Ren Investment 创始人 Peter Halesworth 表示，“计划在中国交易所上市的公司面临着史诗级的拥堵，如果上市融资的队伍不能变短，他们可能越来越倾向于跳上去美国的飞机进入市场。”
Thornburg Investment 投资经理 Di Zhou 则认为，在 A 股上市的公司虽然会得到更高的估值，但美国市场远比中国 A 股市场稳定，“（两个市场）对想要赴美上市的中国公司来说各有利弊，而对我来说，遵守美国证监会规则的公司会让我更放心投资。”