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美國推出限避税新規後,輝瑞或終止世紀併購案


美國財政部公布新規,阻止公司利用海外併購來避稅。醫藥巨頭輝瑞公司(Pfizer)與愛力根(Allergan)的合併計劃恐難實現。攝:Spencer Platt/Getty

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美國財政部通過限制稅收倒置(Tax Inversion)後,醫藥巨頭輝瑞公司(Pfizer)決定終止與愛爾蘭藥廠愛力根(Allergan)的合併計劃,預計輝瑞將為終止合約向愛力根支付4億美元。

去年11月,輝瑞公司宣布與愛爾蘭藥廠愛力根實現合併。若交易順利,合併後的公司可成為全球最大的制藥企業,整筆交易的價值則達到1600億美元。不過,這筆由「小魚吃大魚」方式進行的反向合併在當時已引發討論。由於美國的公司稅稅率為35%,而愛爾蘭的公司稅率僅為13.5%。此前就有分析指出,這筆併購是為了幫助輝瑞避稅。

4月4日,美國財政部限制海外避稅的新規定,對美國公司透過稅收倒置(Tax Inversion)和收益剝離等方式避稅作出限制。受此新規影響,愛力根股價在4月4日、5日分別下跌22%和15%。

較早前報導:美國新規限稅收倒置,輝瑞收購案首當其衝

4月4日,美國財政部推出關於美國公司海外遷冊的新規定,以限制公司透過税收倒置(Tax Inversion)及收益剝離等方式避税。財政部官員稱,新規將對4月4日後完成的交易有效。

美國經濟發展委員會的首席執行長 Steve Odland 認為,新規出台主要針對的正是去年11月宣布與愛力根(Allergan)合併的醫藥巨頭輝瑞公司(Pfizer)

我們正在評估財政部今天宣布的規定。在完成評估前,我們不會懷疑潛在的影響。

輝瑞與愛力根的聯合聲明

税收倒置是指企業通過由高税率國家遷往低税率國家實現避税。不少美國公司會透過「小魚吃大魚」的海外併購,名義上將公司註冊地改為税率更低的海外國家,但實際的運作仍主要維持在本地。

包括希拉莉(Hillary Clinton)和杜林普(Donald Trump)在內的美國多位總統參選人均對此現象發出批評,桑德斯(Bernie Sanders)甚至直接呼籲美國總統奧巴馬禁止輝瑞與愛力根的合併交易。

根據新規,合併交易前三年內購買的美國公司不得計為外國公司資產。此外,若美國公司股東在合併後公司持股超過60%,通過並購交易獲得的一些經濟利益將受到限制;超過80%,則合併後公司仍將以美國公司標準徵税。

新規還將打擊通過收益剝離來避税的做法。以往,税收倒置公司可將公司利潤留存在海外,再由海外母公司貸款給美國子公司。由於美國子公司收益中有部分需要用來償還貸款的利息,公司可以在扣除這部分利息支出後,再按美國公司税的税率繳納税款。這類操作下,一方面可以節省在美國本地的納款金額,另一方面也可使公司盡量在低税率的國家報税。

去年11月,輝瑞公司宣布將與愛爾蘭藥廠愛力根實現合併。在這起以小吞大的反向合併中,愛力根股東每股將可換得新公司11.3股,輝瑞股東每股則換得新公司1股,整筆交易的價值超過1600億美元,成為史上第二大並購案和規模最大的税收倒置並購案。這筆交易也因此引來廣泛討論。

新政策公布後,愛力根股價驟跌22%。根據路透社的消息,目前輝瑞公司傾向於放棄這次併購。

35 %
美國的公司税税率為35%,愛爾蘭為13.5%。此前有分析指,合併可能使輝瑞公司相關税率降到20%以下。

聲音

從股票交易的狀況判斷,市場已經認為這筆交易接近死亡。

E Squared 資產管理公司的 Les Funtleyder

輝瑞公司

輝瑞公司(Pfizer, Inc.),是一家總部位於美國紐約的跨國製藥公司,研發總部位於康涅狄格州的格羅頓市(Groton)。輝瑞公司成立於1849年,1944年利用特殊的發酵技術大量生產盤尼西林(Penicillin),又稱青黴素,成為史上第一家商業化生產抗生素的藥廠,青黴素也被視為20世紀最重大的發明。輝瑞還於1988年成功研發威而鋼(Viagra),1997年上市降血脂膽固醇藥品「立普妥」(Lipitor),獲得巨大成功,先後於2009年以680億美元併購惠氏藥廠(Wyeth),930億美元收購華納-蘭伯特藥廠(Warner-Lambert),成為美國製藥業龍頭,年收入接近500億美元。(資料來自風傳媒)

來源:路透社華爾街日報金融時報

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