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李嘉誠商業帝國的大規模重組計劃不得不暫告擱淺了。不過,這一次阻力不是來自監管層,而是電能實業的小股東。11月24日晚,李嘉誠旗下的電能實業在香港聯交所發布公告,稱電能實業與長江基建合併的決議案獲得50.8%票數贊成,49.2%票數反對,未獲通過。
根據相關規定,兩家公司的合併交易必須得到至少75%少數股股東同意,同時持反對意見的少數股股東不能超過10%。11月25日上午,兩間公司的股票均已復牌。而此次收購失敗後,12個月內兩間公司將不能重新提出合併計劃。
我們對投票結果感到失望,但尊重股東表達的意向,公司業務將如常運作。我們會作內部商討,以決定下一步行動,長遠目標是希望為股東增值。
長江基建在今年9月提出以換股方式合併電能實業,最開始計劃以每1股電能實業股份置換1.04股長建股份。由於部分券商認為收購價格偏低,長建隨後將換股比例升至1.066,特別股息也提高至每股7.5港幣,使得這筆交易估值高達137億美元。但儘管如此,這次合併計劃仍然因為小股東對換股比率偏低不滿而告吹。
據金融時報透露,在24日的會議上,出席股東曾多次詢問電能實業的主管,合併後是否會向股東派發特別股息,及董事會是否會考慮擴大電能實業的業務範圍。然而,電能實業主席霍建寧拒絕對此做出回應,稱股東大會僅討論合併提議。
長江基建一直暗示,這次合併交易為其帶來電能實業87.5億美元的現金及等值物,並希望以此對這筆併購交易進行融資。但對電能實業的股東來說,這顯然不是一筆合算的買賣。
股東代理公司Glass Lewis認為,根據過去一年這兩間公司的股價,合理的換股比例應為每股電能實業股份置換1.19股長建股份,或是溢價5%的情況下每股電能實業股份置換1.25股長建股份。而股東代理公司ISS則認為,合理的交易額在140億美元到154億美元之間。
聲音
管理層無法說服我們支持合併,因為它並不合理,這筆交易更多向長江基建的利益傾斜。