![中國9月 CPI 同比上漲1.6%,低於此前預期的1.8%。攝 : Kevin Frayer/GETTY](https://d32kak7w9u5ewj.cloudfront.net/media/9425a4e7b9da42d6960bc5b725243b4a.jpg?imageView2/1/w/1080/h/720/format/jpg)
10月13日,中國國家統計局公布9月居民消費價格指數(CPI)數據。9月,中國 CPI 環比(比上月)上漲0.1%,同比(比去年同期)上漲1.6%,低於此前預期的1.8%。同一天國家統計局還公布了9月中國生產者價格指數(PPI),這一數字环比下降0.4%,同比下降5.9%,降幅與8月持平。這已是 PPI 指數連續43個月負增長。
有分析指出,在國家大宗商品價格下跌、國內經濟增長動力不足的情況下,非食品價格缺乏上漲動力,CPI走勢主要受食品價格影響。今年9月,食品價格同比上漲2.7%,影響 CPI 上漲約0.92%。這其中,鮮菜價格上漲10.4%,肉禽及其製品價格上漲8.2%。漲幅最大的豬肉價格上漲17.4%,帶動居民消費價格上漲約0.53%。
交通銀行首席經濟學家連平認為,預計未來CPI有小幅上行的可能,但全年平均漲幅將低於2%,不會超過3%的物價調控目標。今年1-8月份,全國CPI分別同比上漲0.8%、1.4%、1.4%、1.5%、1.2%、1.4%、1.6%、2%。
CPI 上漲有限而PPI卻持續下跌。 9月中國 PPI 同比下降5.9%,降幅雖較上月收窄,但已是連續第43個月負增長。這其中,石油和天然氣開採、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開採和洗選出廠價格同比分別下降40.6%、24.5%、18.7%和15.4%,佔總降幅的58%左右。
海通證券分析師姜超認為,隨着物價上行因素消退、經濟下行壓力加大,通縮正重新成為物價主要風險,這也意味着寬松貨幣政策仍有加碼空間,四季度不排除再度降息降准。澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛則認為,中國需要進一步放鬆貨幣政策。如果CPI進一步走低,央行還可能再降息。
聲音
通縮壓力加大,寬松勢在必行。從內部看,PPI持續43個月為負,CPI漲幅放緩,通縮矛盾再度凸顯。從外部看,匯率在央行維穩之下逐步企穩,貶值造成的資本外流壓力緩解,為寬松創造了條件。四季度降息降准是大概率事件。
PPI相对於CPI下降是市场自发的资源重新配置。这种重新配置通过价格的相对变化而实现。人为阻止这种市场的自发调节会延长市场扭曲,从而造成更严重的衰退。
PPI下跌5.9%,是在預期之內,反映生產領域通縮壓力。CPI漲幅略低於預期,但反映出來的趨勢一致,伴隨食品季節性供給短缺的結束,食品價格漲幅回落帶動CPI漲幅回落,全年維持這一格局,為貨幣政策提供新的空間,降準降息年內有必要也有可能。