9月29日，國際貨幣基金組織（IMF）發布兩年一度的《全球金融穩定報告》，對新興經濟體的債務問題做出警告。
根據 IMF 的報告，過去10年間，新興經濟體的公司債不斷攀升。主要新興市場中，非金融企業的公司債總值已由2004年的4萬億美元升至2014年的18萬億美元。新興市場債務構成也發生了變化。儘管銀行貸款仍是公司債務的主要來源，但債券佔比在過去10年里幾乎翻了一番，2014年這一數字達到17%。
其中，中國和拉美的變化最為突出，這兩地的整體企業槓桿比率目前分別接近120%和110%，建築行業的槓桿比率則高達275%和200%。包括巴西在內的多個新興市場貨幣在過去一年下跌20%至40%，令美元債務變得更為高昂。
這些發展變化使新興市場經濟體在面臨利率升高、美元升值和全球風險厭惡加劇時更加脆弱。
2008年金融危機後，美聯儲啟動了3輪量化寬鬆（QE），維持零利率7年，充沛的流動性降低了發債成本，大批熱錢也因此湧入新興經濟體。而為應對金融危機，中國推出多項刺激措施，2009年借貸量達到破紀錄的17.6萬億人民幣（約合2.8萬億美元）。
IMF 在報告中擔憂，「如果上升的槓桿比率和發債最近受到外部因素的很大影響，那麼企業更易受到全球金融狀況收緊的左右」。國際大宗商品價格暴跌和中國經濟下行等因素已重挫拉美等新興經濟體的現狀，一旦美聯儲年內加息，新興市場資本外逃，債務狀況和經濟表現將進一步惡化。因經濟疲軟不振、財政壓力巨大和債務狀況不穩定，巴西已被標普下調評級到垃圾級。
9月29日國際金融協會發布的報告顯示，今年第四季度國際投資者拋售了400億美元的新興市場資產，其中190億美元為股票，另外210億美元為債券。這一數字僅次於2008年第四季度金融危機頂峰時1050億美元的拋售規模。
IMF 在報告中建議這些新興經濟體密切注意國內大型企業，有必要取得非本幣債務規模的數據。「隨着發達經濟體貨幣政策的正常化，新興市場應該對企業倒閉數量可能增加的情況做好準備。」IMF 將於10月7日發布更多《全球金融穩定報告》中的研究。
聲音
從1994年的墨西哥到1997年的泰國，故事總有相同的劇情：海外熱錢流入，資產估值熱，貨幣升值，泡沫破滅，熱錢湧出。IMF 的警告很及時。最近幾年，為了追逐更高的回報，投資者們不加分析地大舉進入新興市場。
該報告應該在兩年之前發出警告，現在已經晚了：一些新興經濟體面臨的產能過剩，大宗商品價格大幅度下跌，貨幣貶值，美聯儲即將開始加息，這四重壓力對這些國家中債台高築的公司而言是雪上加霜。
（美聯儲）加息早晚會來，我國企業負債率遠遠高於新興市場國家平均70%的水平，淘汰過剩產能伴隨的壞賬清算壓力巨大。保就業不等於要保該破產的企業，定向資金寬松和結構性減稅而不是全面放鬆，穩增長只有在調結構基礎上才能穩得可持續。