9月15日,中國財政部公布最新數據,8月中國公共預算支出為1.28萬億元,同比增長25.9%,連續兩個月增速超20%。與此同時,8月財政收入為9671億元,同比增長6.2%。雖然反映了積極的財政措施,但也凸顯出財政收支的矛盾。中國財政收支的矛盾正愈演愈烈。
受工業生產者出廠價格指數(PPI)持續下降、進口大幅下降、實施結構性減稅和普遍降費等因素影響,目前財政收入增長呈中速偏低態勢,今後幾個月財政收入增長壓力仍然較大。
主要稅種當中,第一大稅種增值稅同比滑落4.7%,創次貸危機以來最嚴重下滑;工業企業所得稅和房地產企業所得稅則分別下降7.4%和14.2%;此外,2015年1至8月土地出讓金比去年減少超過1萬億,累計同比下降38.4%,以土地出讓為主體的政府性收入一直處於下滑態勢。
華創證券的分析指,預算收入方面,主體稅種增速已現金融危機以來最嚴重下滑,政府性基金收入降幅也在擴大,影射了實體經濟的疲弱和價格的持續下行。
中金公司的報告顯示,今年前8個月,中國大陸財政盈餘為人民幣656億元,較上年同期減少人民幣6138億元。近期收回中央財政存量資金131億元和地方存量資金2438億元,增加了額外的資金來源。但是由於財政收入增速放緩,即使將這部分存量資金考慮在內,未來幾個月財政支出增速下滑仍是大概率事件。
相比往年,今年的財政支出節奏也有所加快。1至8月財政支出已完成預算的60%,進度比去年快1.4%,中央級支出完成預算的66.2%,進度比去年同期快4%。在既定預算之下,年內積極財政空間較為有限。更加積極的財政政策只能依賴置換地方債務(發行新債券替代舊債券,延長債券到期時間)、盤活存量資金、提升槓桿比例等方式。
今年,財政部已累計下達3.2萬億元地方政府債務置換額度,《華爾街日報》報道指,通過這種債務置換方案,只能降低之前項目的融資成本,但由此釋放的、可用於新支出項目的資金不多。根據路透社9月14日的報導,中國政府已收回高達1萬億元人民幣的地方閒置財政存量資金。匯豐銀行5月時估計,過去幾年中國未使用的地方財政資金達3.8萬億元人民幣。