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深港通预计12月正式通车,但象征意义大于实效?

刊登于 2016-08-17

港交所主席周松岗(左)及行政总裁李小加(右)召开记者会简介深港通开通安排。
港交所主席周松岗(左)及行政总裁李小加(右)召开记者会介绍深港通开通安排。

继中国国务院总理李克强于16日表示国务院已批准《深港通实施方案》后,中国证监会主席刘士余与香港证监会主席唐家成共同签署了深港通《联合公告》,批准两地相关证券交易互联互通。由于筹备需时约4个月,预计在今年12月19日正式通车。

与沪港通相似,深港通也是在现行资本管制制度下,为打通中国大陆和香港资本市场交易往来建立的特殊管道。通过建立交易所间的技术连接,两地投资者可在当地证券公司或者经纪商买卖对方交易所上市的股票。

深港通开通后,内地与香港之间的股票市场交易互联互通机制将包括四个部分:沪股通、沪港通下的港股通和深股通、深港通下的港股通。

这意味着香港、深圳和上海三家交易所完成在二级市场上股票的互联互通,这是两地资本市场发展的一个里程碑。

港交所行政总裁李小加

中国证监会表示,深港通将不再设总额度限制,沪港通的总额度也随之取消。在每日额度方面,深港通与沪港通现行标准一致,即深股通每日额度130亿元人民币,深港通下的港股通每日额度为105亿元人民币,双方可根据运营情况对投资额度进行调整。

据港交所介绍,深股通将涵盖约880只合资格股票,包括市值至少达到人民币60亿元的深证成分指数及深证中小创新指数成分股,以及同时在深圳和香港上市的 A+H 股。这其中有约200只深圳创业板股票,不过深圳创业板初期将仅限于机构专业投资者参与。

而深港通下的港股通,将涵盖约417只合资格股票,除了现有沪港通下的318只港股通标的外,还加入市值至少达港币50亿元的恒生综合小型股指数成分股,以及同时在深圳和香港上市的 A+H 股。

对于市场关注的是否将 ETF 基金(Exchange Traded Funds,交易型开放式指数基金)纳入互联互通的投资标的,李小加表示,由于陆港两地的清算和结算系统不同, ETF 与现货股票也不一样,这就要求沪、深、港三个交易所把具体细节理顺,才能将 ETF 纳入互联互通的投资标的中来,“这里面的工作量不小,但我们会尽快努力,希望明年能推出。”

ETF基金

ETF 基金,又称交易型开放式指数证券投资基金(Exchange Traded Fund),简称“交易型开放式指数基金”,又称“交易所交易基金”。ETF 是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。ETF 属于开放式基金的一种特殊类型,它综合了封闭式基金和开放式基金的优点,投资者既可以在二级市场买卖 ETF 份额,又可以向基金管理公司申购或赎回 ETF 份额,不过申购赎回必须以一篮子股票(或有少量现金)换取基金份额或者以基金份额换回一揽子股票(或有少量现金)。由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制,投资者可以在 ETF 二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。(资料来自MBA智库百科)

中国证监会发言人张晓军在答记者问时,则透露了深港通的一些主要制度安排,包括上市公司继续受上市地规则监管;中国结算、香港结算采取直连的跨境结算方式;对跨境投资实行每日额度管理;港股通投资者仅限于机构投资者及证券账户、资金账户余额合计不低于50万元的个人投资者。

FT 中文网首席财经评论员徐瑾认为,对比当年沪港通的表现和当前的股指,预计深港通可带来的直接经济好处“可能很少”;而其作为一项政策工具,“在当下的语境中,开放促进改革的边际效用已经不大”,金融开放近期也在风险压力下处于停滞状态。她认为,在此时开通深港通,或出于“提振市场信心”的整体考量。

中金公司首席策略分析师王汉锋则认为,深港通及沪港通不设置总额度,将提升 MSCI 指数体系未来纳入 A 股的可能性。今年6月,MSCI 曾宣布延迟将中国 A 股纳入其新兴市场指数,主因之一便是投资配额问题,而此次取消深港通、沪港通的总额度限制将解决这一问题。

80.2 %
据财新网近日报导,在沪港通机制中,北上管道即沪股通的额度为3000亿元,南下管道即港股通的额度为2500亿元,资金使用率分别为48.6%和80.2%,显示当前情况下,资金对投资港股的偏好性。

声音

深港通将为国际投资者开通另一个投资内地市场的渠道,加强内地与香港的连系,为此我们深感鼓舞。

香港交易所主席周松岗

深港通是内地与香港市场互联互通机制的成功延伸和完善,我们期待推出深港通,让两地市场的投资者可以通过安全可靠的渠道,在熟悉的环境下投资对方的市场,为两地投资者带来更多的投资机遇。

港交所行政总裁李小加

何时何地宣布推出(深港通),更多取决于整体考量,也是作为政策工具一种。经历过去年6月股灾波动之后,8月刚好距离人民币意外贬值一周年。目前经济乏力,股市清淡,推出深港通显然有提振市场信心的用意。

FT 中文网财经版主编、首席财经评论员徐瑾

总额度的取消,意味着中国的股票市场实际上已经对所有国际投资者开放,这将是中国资本市场和资本账户开放的重要一步,这也意味着在不久的将来 MSCI 指数体系纳入 A 股的可能性将大大提升。

中金公司首席策略分析师王汉锋

“深港通”、“沪港通”尽快得到推进的最大意义,是显示中国的上海、深圳有条件通过不同渠道向海外市场开放,在不同时区之内加快与国际市场接轨。人民币国际化与资本账户开放的大局下,境外投资者是否会持有人民币,急需一个可用于自由投资存量稳定市场,一个可进可出的优质资产池,沪深两市与银行间市场正逐步担起大任。

申万宏源宏观李慧勇团队

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