本文原刊于《华尔街日报》，端传媒获授权转载。目前，《华尔街日报》中文版全部内容仅向付费会员开放，我们强烈推荐您购买/升级成为“端传媒尊享会员”，以低于原价 70% 的价格，畅读端传媒和《华尔街日报》全部内容。
香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd., 0388.HK, 简称﹕香港交易所)主动提出以366亿美元收购伦敦证券交易所集团(London Stock Exchange Group PLC, 简称：伦敦交易所)，该交易将使正面临严重政治压力的全球两大主要交易中心联手。
香港经历了一个暴力抗议不断升级的夏天，几乎每个周末的电视直播中都会出现催泪瓦斯和燃烧弹的画面。与此同时，伦敦正陷入政治僵局，接连几届政府都未能找到脱离欧盟的办法，脱欧最后期限目前定在下月。这两个城市的银行家都在试图弄清楚，形势是否会恶化到迫使他们搬离的地步。
不过，香港交易所还是选择在此时进行一项其历史上规模最大的交易。与伦敦交易所合并将连接东西方发达市场与新兴市场，在资本流动和金融数据方面打造一个全球领先者。此次收购还将阻止伦敦交易所以145亿美元股票收购金融信息提供商Refinitiv Holdings Ltd.进而从交易所转型为一家成熟数据企业的雄心。 Refinitiv曾是路透(Reuters)的一部分。
预计未来数年，数据将成为交易所的一个关键战场，许多交易所将重新审视其对企业上市和交易的传统依赖，并从流经交易所的大量数据中寻找新收入来源。
一位知情人士表示，香港交易所展开的接洽及其周三的公开声明让伦敦交易所领导层措手不及。
该知情人士称，香港交易所行政总裁李小加(Charles Li)周一在伦敦与伦敦交易所首席执行长施维默(David Schwimmer)及董事长进行了会面。这位知情人士表示，此次会面是香港交易所提出的，称其部分高管当天将在伦敦，而伦敦交易所原本以为这是一次没有具体议程的一般性会面。但该人士称，李小加在双方会面之际提出了收购提议，令伦敦交易所高层颇感意外，李小加周一晚些时候还写信详细介绍了这一提议。
这位知情人士表示，伦敦交易所董事会将开会决定该公司下一步行动。但这次会议的日期不得而知。
这份收购提议周三被公开。另一位知情人士表示，香港交易所决定公开其收购提议，以便两家公司的股东都能评估其价值。
李小加在周三的一次电话会议上表示，这不是选择时机，而是选择做正确的事。
伦敦交易所批评这一提议“是初步的且带有严苛条件”。该公司表示将考虑这一提议，但仍致力于与Refinitiv的交易。
李小加在电话会议上表示，这就像企业版的罗密欧与茱丽叶，港交所想要公开表达爱意，虽然知道有些迟。
香港交易所若要完成此项交易，可能会面临重大政治障碍。对中国可能获取敏感数据的担忧已导致许多交易被搁置，而金融信息属于敏感度很高的数据。香港拥有很大自治权，有独立的法律制度和可自由兑换的货币，但最近的政治举措考验了这些界线。
坦率直言的香港私人投资者魏大卫(David Webb)说，任何监管机构都需要仔细考量政治形势及北京方面对香港日益加强控制的影响。他还说，他觉得这是一个野心勃勃、很可能行不通的提议。
魏大卫表示，这跟香港的局势无关。
香港交易所称其提议（以现金加股票为对价，价值296亿英镑）较伦敦证券交易所股票周二收盘价溢价22.9%。港交所提出以现金支付这一收购价的四分之一左右，其余的以股票支付。
金融市场研究和咨询公司Tabb Group的创始人兼研究主席塔布(Larry Tabb)说：“这是一个大胆的举动。伦敦证券交易所是少数几个久负盛名的全球交易所品牌之一。”
伦敦交易所的股价周三最高涨幅达16%，之后回吐了部分涨幅。此前，在宣布收购Refinitiv的交易之后，伦敦交易所的股价已经出现过一波大涨。
伦敦交易所已有数百年的历史，过去20年的经历证明该交易所是世界上最难被收购的目标之一。德国竞争对手德意志交易所(Deutsche Boerse AG, DB1.XE)曾两次试图收购伦敦交易所，但都以失败告终，主打科技股交易的美国纳斯达克(Nasdaq Inc.)也曾试图收购该交易所，同样没有成功。曾经进行过同样尝试但没有成功的还包括一家瑞典交易所和澳大利亚投资银行麦格理集团(Macquarie Group)。
纽约Celent的资本市场部研究主管贝利(Brad Bailey)表示：“该交易看起来太出人意料了，尤其是在伦敦交易所已宣布收购Refinitiv的情况下。我感到很意外。”
如果香港交易所对伦敦交易所的竞购获得成功，将打造出一个横跨欧亚市场的巨头，足以比肩两家全球最大的交易所：芝加哥的芝商所(CME Group Inc. Cl A, CME )和亚特兰大的洲际交易所(Intercontinental Exchange Inc., ICE)，这两家交易所都是美国公司。
芝商所的市值超过720亿美元，纽约证券交易所母公司洲际交易所的市值约为500亿美元。在过去20年里，凭借着一系列并购，这两家美国交易所的规模超过了欧洲和亚洲的对手。
李小加在香港交易所网站发布的一篇博文中表示，上述提议是经过“多月考虑”后提出的，对香港而言具有里程碑意义。在中国经济增长加快的背景下，香港已发展成一个全球金融中心。李小加称，两家交易所的联姻“将加强英国和中国之间的联系，特别是经济和贸易方面”。
李小加在周三的一次电话会议上表示，期待进一步对话并进行更深入的研究。
香港交易所在香港市场上占据主导地位，该交易所的蓬勃发展得益于其在中国内地与全球金融体系之间起到的桥梁作用，最初是通过内地企业在香港的上市交易，最近则是借力一些互联互通机制，这些机制使全球投资者得以投资原本难以进入的深圳和上海市场。
香港交易所去年实现约12亿美元的创纪录利润，相当于每1美元的收入或投资收益等其他所得中有近59美分转化为了利润。
香港是资本进出中国的一个关键快速通道。去年，以首次公开募股(IPO)交易衡量，香港交易所是全球第一大交易所，得益于中国几家估值最高的科技和互联网公司规模数十亿美元的上市交易。
但今年香港市场以美元衡量的IPO交易价值大幅萎缩，交易节奏也放慢，因为贸易争端、中国经济放缓以及当地的混乱局势打击了市场人气。
Dealogic的数据显示，今年截至周三收盘，企业通过香港IPO融资总计95亿美元，相当于上年同期融资额的40%左右。 7月份百威英博(Anheuser-Busch InBev, BUD)叫停了其亚洲子公司接近10亿美元的IPO，理由是市况不佳。
8月份香港交易所日均证券成交同比下降8.4%。