美国电讯巨头 AT&T 日前宣布，将以854亿美元收购传媒集团时代华纳。若交易顺利完成，这将成为2016年规模最大的一宗并购案；而这间横跨内容生产与渠道分发的庞然大物，也可能会改变传媒行业的格局。
这笔交易将以一半现金、一半股票的方式进行，预计将于2017年完成。消息人士称，AT&T 计划向摩根大通和美银美林分别申请过桥贷款（Bridging loan）250亿美元和150亿美元。交易完成后，AT&T 首席执行官 Randall Stephenson 将负责领导新公司，时代华纳首席执行官 Jeff Bewkes 则会在交易过渡期结束后离任。
过桥贷款
时代华纳的股票收购价定为每股107.5美元，相比市场得知收购前的股价上涨26%。10月21日，多间媒体曾引述知情人士消息披露这宗潜在交易，当天收盘时时代华纳股价上涨8%到每股89.48美元；AT&T 则下跌3%，报收37.49美元。
根据华尔街日报引述的消息，若时代华纳打破协议、同意其他公司参与竞价，须支付 AT&T 17亿美元；反之若 AT&T 终止收购协议，须向时代华纳支付5亿美元。两间公司最早于今年8月开始正式谈判。
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时代华纳是目前全球第三大无线电视、影视制作及娱乐公司，规模仅次于迪士尼公司和康卡斯特（Comcast）公司。16年前，时代华纳也曾经历一次规模惊人的世纪大收购，当时互联网通讯公司 AOL 以1600亿美元收购了时代华纳，但这宗并购最终以巨额亏损、AOL 在2009年退出告终。
2014年，时代华纳曾拒绝21世纪福克斯（21st Century Fox）的收购，当时21世纪福克斯的开价为每股85美元。
美国证券公司BTIG 分析师 Richard Greenfield 认为，时代华纳此次之所以同意AT&T的收购要约，是因为管理团队看到了传媒行业正处于长期下行的局面，因此选择在最恰当的时机出售公司。
随着 Netflix、 Amazon Prime、YouTube 等在线视频网站的兴起，传媒公司正面临严峻的考验。即便是时代华纳这样横跨电视、电影、媒体、娱乐产业，旗下拥有 CNN、HBO 等著名品牌的业界巨头，也不得不考虑如何顺应时代潮流。
对现今的内容消费者来说，内容分发渠道的重要性正在超越生产内容的媒体。时代华纳首席执行官 Bewkes 表示，“这也是为什么拥有如此规模的 AT&T 对我们的内容来说是好的归宿。”
对 AT&T 来说，收购时代华纳则意味着超过40%的营业额将来自于电视和媒体。事实上，2011年收购电讯运营商 T-Mobile 的计划被监管部门终止后，AT&T 首席执行官 Stephenson 就一直试图将 AT&T 的业务版图向媒体倾斜。此前，AT&T 还曾斥资485亿美元收购提供卫星电视订阅的 DirecTV 。
不过，这宗交易同样面临潜在的监管阻力。而共和党总统候选人特朗普（Donald Trump）表示，若他当选总统，绝不会让 AT&T 和时代华纳合并。
声音
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