9月15日,中国财政部公布最新数据,8月中国公共预算支出为1.28万亿元,同比增长25.9%,连续两个月增速超20%。与此同时,8月财政收入为9671亿元,同比增长6.2%。虽然反映了积极的财政措施,但也凸显出财政收支的矛盾。中国财政收支的矛盾正愈演愈烈。
受工业生产者出厂价格指数(PPI)持续下降、进口大幅下降、实施结构性减税和普遍降费等因素影响,目前财政收入增长呈中速偏低态势,今后几个月财政收入增长压力仍然较大。
主要税种当中,第一大税种增值税同比滑落4.7%,创次贷危机以来最严重下滑;工业企业所得税和房地产企业所得税则分别下降7.4%和14.2%;此外,2015年1至8月土地出让金比去年减少超过1万亿,累计同比下降38.4%,以土地出让为主体的政府性收入一直处于下滑态势。
华创证券的分析指,预算收入方面,主体税种增速已现金融危机以来最严重下滑,政府性基金收入降幅也在扩大,影射了实体经济的疲弱和价格的持续下行。
中金公司的报告显示,今年前8个月,中国大陆财政盈余为人民币656亿元,较上年同期减少人民币6138亿元。近期收回中央财政存量资金131亿元和地方存量资金2438亿元,增加了额外的资金来源。但是由于财政收入增速放缓,即使将这部分存量资金考虑在内,未来几个月财政支出增速下滑仍是大概率事件。
相比往年,今年的财政支出节奏也有所加快。1至8月财政支出已完成预算的60%,进度比去年快1.4%,中央级支出完成预算的66.2%,进度比去年同期快4%。在既定预算之下,年内积极财政空间较为有限。更加积极的财政政策只能依赖置换地方债务(发行新债券替代旧债券,延长债券到期时间)、盘活存量资金、提升杠杆比例等方式。
今年,财政部已累计下达3.2万亿元地方政府债务置换额度,《华尔街日报》报道指,通过这种债务置换方案,只能降低之前项目的融资成本,但由此释放的、可用于新支出项目的资金不多。根据路透社9月14日的报导,中国政府已收回高达1万亿元人民币的地方闲置财政存量资金。汇丰银行5月时估计,过去几年中国未使用的地方财政资金达3.8万亿元人民币。