2026年2月23日，巴拿马运河南端的巴尔博亚港码头气氛凝重。巴拿马海事局（Autoridad Marítima de Panamá）官员突击了巴拿马港口公司（Panama Ports Company）的办公大楼，告知公司代表特许经营权已不复存在，必须立即停止运营。同一时刻，数千公里之外的运河北端，克里斯托瓦尔港也上演着相同的场景。自1997年以来，由香港长和系创办人李嘉诚创立的长江和记实业（CK Hutchison Holdings Limited）旗下的巴拿马港口公司一直负责巴尔博亚港与克里斯托瓦尔港的营运。二十九年后，特许经营权被迫中止，长和原本仍在履行中的合约就此画上句点。

巴拿马最高法院当天在官方公报刊载，连结大西洋与太平洋战略咽喉的两座主要港口，巴尔博亚港（Balboa）与克里斯托瓦尔港（Cristobal），从今日起重回巴国之手。根据官方统计，2025年由巴拿马转运的集装箱中，近四成曾流经这两座港口，它们是运河经济体系中无可替代的关键枢纽。

一年之前，长和曾试图「优雅脱身」。 2025年3月，长和宣布与美资基金贝莱德（BlackRock）财团达成原则性协议，欲将两港连同全球23个国家的另外41个港口股权，以228亿美元一起打包出售。在长和的商业逻辑中，这是典型的避险策略——抢在美中政治风暴彻底成形之前，尽快脱手这颗地缘政治的「烫手山芋」。然而，历史并未给它从容离场的机会。后续发展脱离了预期剧本，这单原本以市场逻辑推进的交易，在历经近12个月谈判后，最终在巴拿马最高法院裁决下演变为行政接管。