千呼万唤，在2024年9月下旬中国决策层加强经济政策“紧迫感”后，11月8日中国全国人大常委会闭幕，公布最新的接力财政政策。 然而，外界等来的不是翘首期盼的经济刺激，而是近年来力度最大的十万亿地方债化债新政。

也就是说，中央并没有为提振内需“放水”，而是带来纾缓地方财务的“通渠”。

根据方案，地方政府用作化解官方定义的隐性债务的资源大幅增加。 （中国官方称隐性债务为地方政府在官方债之外，以财政资金偿还或违法提供担保等方式举借的债务。 ）财政部部⻓蓝佛安解释，将一次性提升地方政府专项债务限额六万亿元，分三年实施，用于置换各类隐性债务; 另外自2024年开始，连续五年每年安排八千亿新增专项债用于化债。 换言之，这次新政合计增加十万亿显性债务资源予地方政府，用作化解隐性债务。

在过去十余年，中国地方政府通过官方和非官方的方式大举借债，撬动经济发展，将借债搞建设看作经济增长的重要工具，但亦引致债台高筑、爆雷隐忧和偿还压力等问题。 同时，交织在地方政府、房地产商、地方企业、银行体系之间的地方债务，更有可能演变成系统性风险的危机。 在这之前，中国政府已发起四轮化债行动，而这次化债新政固然力度空前，但也只是延续过去四轮化债方案的大方向，其影响不单事关地方经济的前景，亦反映央地博弈的最新结果。