香港金融管理局公布旗下所管理的外汇基金今年第三季度表现，结果一如早前预警所示，表现并不理想，创下2001年有纪录以来最大的季度亏损638亿元，总裁陈德霖坦言对金融市场波动“无能为力”，只能寄望第四季收复部分失地，不过外汇基金的保守配置而言，其实今次季度亏损尚可接受，个别股票组合防守性不差，不过金管局和特区政府应研究调整目前外汇基金的组合结构，改善回报，造福公众。

第三季的股票、外汇、商品以至债劵市场的波动性，确是2008年以来鲜见：环球股市在7月起暴挫、亚洲货币兑美元全线贬值，商品价格因需求不济处于多年低位，特别是与香港息息相关的中国的股市和经济成为风眼，难怪外汇基金单是本港股票和其他股票部分已分别蚀307亿元和341亿元，美汇转强导致外汇部分继续亏损108亿元，只有债劵部分赚118亿元，聊胜于无。

不过截至9月底止资产规模达3.29万亿港元的外汇基金，债券部分比重高达71.4%或2.35万亿，简单加起即第三季只微赚0.5%，对比摩根大通全球综合债券指数上升逾1.1%是略有不及，但基金的债券组合之中，笔者相信超过七成属于所谓“支持组合”，即支撑目前联系汇率的货币发行局制度并提供流动性，故此只能投资高流动性的美元资产，所以回报难免受影响。