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评论| 许文昌:A股新熔断机制 凸显香港优势

今次内地可能的新规虽然表面可以保护散户,但对管理流动资金将构成新干扰……

许文昌:A股新熔断机制 凸显香港优势
投资者在北京一间证券公司关注上証综合指数变动。

自从中国人民银行行长周小川在G20财长会议提到A股调整“已大致到位”,加上中国证监会周日深夜表态将稳定市场、修复市场和建设市场有机结合,官方对稳定股市的取态是一脉相承,免除持股逾一年免缴利息所得税措施鼓励长线投资之外,更甚是在目前股市的涨跌幅限制之内,推出熔断机制的咨询,这个措施争议更大。

所谓熔断机制(circuit breaker)一如其“断路器”名义,是指用于大幅急跌期间股票或期货市场的短暂停市安排,1987年全球股市闪崩之后已逐步在美加等地实施,今次三大交易所包括上交所、深交所和中国金融期货交易所发布的指数熔断的公开征求意见通知,将以沪深300指数为基准设立5%和7%的涨跌幅限制,将分别暂停交易30分钟和暂停交易至收市。

这次“中国特色”的熔断机制一旦触发,国债期货之外所有股票、可转债、基金和期权交易将会悉数暂停,如果仅以今次下跌幅度的停市门槛而言,与美国标普500指数同类型的7%、13%和20%的三级限制比较,无疑更为保守,而且今次咨询仅予市场两周回应时间,希望短期落实推出,维稳金融市场的态度甚为明确。


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