编按：本文初稿原以《“救经济”的慢性毒药》为题，刊于“洞见国际事务评论网”，经作者授权《端传媒》编修转载。
美国财政部上月底公布“美国主要贸易伙伴外汇政策”报告，将台湾、中国大陆、韩国、日本及德国五个贸易伙伴，列入干预汇率的观察名单。其中，仅有台湾被点名在外汇市场“持续且单向干预”。若未来一年没有明显改善，美国财长将会建议总统采取相关措施。
这种事不是第一次发生。早在去年10月，美国财政部就已经首度点名，台湾中央银行习惯在尾盘进场干预新台币汇率，要求央行增加外汇存底与市场干预的透明度。
事实上，早自1980年代起，美国贸易代表办公室（USTR, United States Trade Representatives）就已针对世界各国的智慧财产权保护状况，发表各国贸易障碍报告，并表明将以“贸易制裁”规范这些保护智财权不力的贸易伙伴。长年以来，台湾一直是在特别301报告观察名单的对象之一。
有些论调主张，台湾根本不用理睬来自美国“黑暗队长”的蛮横要求，因为美国人自己才是开启全球货币战争的始作俑者。美国联准会（Fed）在金融海啸之后，实施多达三轮的量化宽松（QE）政策，六年内释出超过三兆美元，导致美元大幅贬值。若不是美国如此，其他国家根本没有必要随之起舞，陆续推出在地化的各种量化宽松政策（如欧盟负利率、日本QQE等），并造成目前游资泛滥、金融动荡不安等多种乱象。
但“不予理会／不要管它”，不代表“操纵汇率”这件事是对的，不代表台湾央行可以继续我行我素，一直“阻升不阻贬”下去。
贬值救出口，牺牲购买力
让我们先从“汇率”的基本概念说起：假设台湾制造的商品物廉价美，全世界都愿意大量采购，我们市场的美元供给会大幅增加（因为世界各国都用美金买台湾商品），在其他环境不变的情况下，美元显然会供过于求，导致美元兑台币汇率持续贬值。
假设美元对台币汇率由30 降到20，也就是台币兑美元持续升值，对国外客户来说，台湾商品会明显变贵。举个简单例子，一台HTC高阶手机售价24,000台币，美元汇率1：30时，外国游客只要花800美金就可以买到；但如果美元贬值到1：20，就得付出1,200美金，硬生生涨了400美元。面对400美金价差，相信许多外国买家会放弃HTC，拥抱iPhone。一阵子后台湾市场的美元供给减少，美元兑台币会开始升值，直到达成新平衡。
反之，当台湾商品不断卖到全世界去（出口畅旺），台币就该升值，民众购买力则随之上升，也就是舶来品变便宜了。举相同例子来说，一台售价24,000台币的 iPhone，当台币兑换美元汇率从 30:1 升值到 20:1 ，售价也将从24,000降至16,000 台币，这才是经济成长真正的有感之处。
但长久以来，台湾央行为了拚／救经济，不愿让台币大幅升值──特别不能让升值幅度大于日韩等主要贸易竞争者的货币。央行总是不时启动印钞机，在市场上用热腾腾的新台币大量买进美元。这种干预市场供需的行为，可以同时创造美元需求与台币供给，造成台币贬值，使汇率重回 1：30，圆满达成“牺牲全民购买力救出口”的任务。
经济成长果实到哪去？
但，“救经济”对人民有好处吗？大家可以回忆一下，管理大师麦克‧波特（Michael E. Porter）及《廿一世纪资本论》风靡全球的汤玛斯‧皮凯提（Thomas Piketty）等，造访台湾后的共同疑问是什么？答案不会令人意外：不可思议的低薪！“你们的GDP 都去哪了？”
是的。我们也很想问：过去16年来，平均每年经济成长率高达3.84%，实质经常性薪资（扣除物价涨幅后的每月月薪）何以差异不大？2015年的37,353元，比起1999年的37,277元，毫无进展。这16年的经济果实到底是谁拿走了？
答案不难猜。上文所描述的国币升贬，基本上就是一国经济成长所带来购买的力增减，当央行倾全力“阻升不阻贬”时，其实就等于牺牲“全民购买力”来补贴“出口产业”，其所造成的深远影响远远大于你我想像。
“阻升不阻贬”的负面冲击
显而易见的不利冲击包括：
一、企业没有转型升级的动诱因：只要利用媒体放话或国会游说，要求央行“贬值救出口、救经济、救失业率”，就可以苟延残喘。长期不累积竞争力，就只能不断的cost down（压低成本）。这种短视心态实为饮鸩止渴，除了获利无法长久（更别提给员工加薪），甚至只能靠偷工减料挤出微利，迟早会被急起直追的第三世界国家赶上，甚至被抛在脑后。
二、长期低薪／购买力形同向优秀人才say NO：全球化的人力流动已成既定事实，真正能确保国家竞争力不坠的秀异份子，在现行低薪／购买力的情况下，完全不会考虑留／来台创造人生。薪资虽然不是吸引菁英的全部因素，但肯定是关键因素。没法吸引源源不绝的智慧创意在台湾生根，试问该从何开创出高附加价值的利基产业（如金融服务业、文化创意产业等）？假以时日，台湾日薄西山，在国际舞台上销声匿迹，恐将指日可待。
三、政府摆脱不了低物价政策：民众薪资没有起色，政府根本不敢扬弃低物价政策。举凡电价、水价、各种柴米油盐酱醋茶，也无法回归市场机制。不管是担心若干企业体质较弱、价格转嫁能力差而倒闭；害怕民众抱怨、影响选票；亦或忧虑经济条件较差的民众难以生存等——政府低物价政策一天不改弦更张，对整体产业发展的扭曲就会持续下去，从而造成劫贫济富、“全民补贴大户”的社会不公。
四、泛滥游资蕴酿资产泡沫：央行印台币买美元来干预台币汇率，如果这些多出来的台币流入实体经济也就罢了，但现况显然并非如此。过多台币供给不断流入不动产或股市，推高资产价格、形成泡沫危机，甚至造就十大民怨之首的超高房价。台北的上班族，得约16年不吃不喝才买得起房子。
五、最可怕的是，上述因素彼此交织，这种恶性循环生生不息。
不愿再蹉跎十六年
新政府就要走马上任，在尊重央行独立性的同时，或许应该想想如何不再重蹈数字迷思？如何才能让人民幸福有感？如何可以放弃“贬值救经济”的老掉牙招数？如果能够顺势放手把没有竞争力的企业一扫而空，重新调整样样都要干预的大政府心态，引导产业进入高薪引才、尊重专业的正向循环，说不定，还能有助于资产泡沫缓慢消气，内需市场升级转型。
如果你／妳也不想再虚耗一个薪资冻涨的16年，就从此时此刻开始，重新并彻底了解政府施政的意涵，做一个与时俱进、名实相符的现代公民。
（侬白蒂，伦敦政经学院国际政治经济硕士，洞见专栏作家，曾为媒体人）