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比特幣的漲勢似乎失去了動力，至少目前是這樣。
上周五比特幣再次下跌，短暫跌破5萬美元，較4月14日創下的紀錄水平64829美元下跌了20%以上。
比特幣創新高之時恰逢美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase Global Inc.首日上市。這兩樁事件標誌著始於去年的加密貨幣飆漲行情到達頂峰。比特幣的價格在2020年漲了兩倍多，在2021年之初翻了一番，此後下跌。
上上周六，比特幣突然暴跌17%至52149美元，其中一半的跌幅發生在大約20分鐘內。儘管到上周一收復了部分失地，但價格已穩步下跌，上周五後市跌至50620美元。
研究公司 Momentum Structural Analysis 的 Michael Oliver 表示，比特幣的動能最近出現了減弱的跡象。自今年3月比特幣首次突破6萬美元之後，上漲步伐已經放緩，波動範圍也相對狹窄。他說，這是一個跡象，表明漲勢可能會受挫，就像上上周末最終發生的那樣。「我們認為比特幣的漲勢暫時中斷了，」他提及技術趨勢線時說。
上上周末的暴跌凸顯了比特幣近期漲勢的脆弱。目前還不清楚是什麼引發了拋售。據數據提供商 CoinMarketCap 稱，加密貨幣的市值在一小時內蒸發了近2200億美元。
一些交易員提到了Twitter上的傳言，即美國財政部正準備就涉嫌使用加密貨幣洗錢起訴幾家金融機構，一些媒體對此進行了報導。財政部的一位發言人不予置評。
不管最初的拋售是什麼原因引發的，交易員們一致認為，投資者在海外監管不嚴的加密貨幣衍生品交易所進行的巨額槓桿押注爆倉，導致拋售加速。
根據數據提供商 Bybt 的數據，周日，交易商因加密貨幣交易所的平倉操作總共損失了101億美元。Bybt數據顯示，當天超過90%的被平倉資金來自對比特幣或其他數字貨幣的看漲押注，其中近50億美元的平倉發生在一家交易所，即全球交易量最大的加密貨幣交易所幣安（Binance）。
隨著比特幣價格下跌，許多倉位被自動平倉，從而加劇價格下行壓力，導致進一步平倉的惡性循環。
一些加密貨幣交易商毫無防備地遭到滅頂之災。
不願透露姓氏的科威特工程師Jasim表示，大約在當地時間周日凌晨5點，他被手機上的提醒吵醒。看著幣安平掉了他的一些頭寸，Jasim很著急，然後他對其他交易進行了平倉，損失慘重。Jasim說，他總共損失了約9000美元。
這不是Jasim第一次經歷這種情況，自2017年進入加密貨幣市場，他的頭寸幾次被平倉。他說：「問題就出在貪心上。」Jasim已經重新建立了頭寸，但打算今後在風險管理方面更加謹慎。
幣安等交易所允許散戶預先存入相對較少的資金，進行大筆押注。舉例來說，假設一個交易人士購買了看漲比特幣對美元的期貨。如果比特幣價格上漲，該交易員的收益可能比單純購買比特幣的收益多很多倍。
但是，一旦比特幣下跌，這名交易人士可能損失慘重，必須迅速向賬戶追加新資金，否則交易所將對其頭寸進行自動平倉。
芝加哥投資公司 DRW Holdings LLC 旗下加密交易部門 Cumberland 的全球負責人 Chris Zuehlke 表示，交易者的頭寸可能一個接一個觸發平倉。
另外，幣安等一些交易所報告，由於交易量巨大平台出現了故障，令上上周末的混亂雪上加霜。多名交易員表示，周末交易本就淡靜，而他們無法登入交易所，這導致了交易的流動性枯竭，進而放大了價格波動。幣安一名發言人表示：「我們經歷了幾次故障，但我們爭取從中吸取教訓，以防問題再次發生。」
離岸加密貨幣衍生品交易所為散戶提供高倍槓桿。例如，在幣安，投資者可以以125倍槓桿做一些期貨合約交易，這意味著他們只需存入80美分就可以撬動相當於100美元的比特幣。相比之下，如果投資者在受監管約束的美國交易所芝商所（CME Group Inc.）交易比特幣期貨，將需要存入至少38美元，並可能被經紀公司要求繳納更多的保證金。
幣安的這名發言人表示，交易所最近調低了多隻產品的交易槓桿，現在只有少數用戶在使用125倍槓桿進行交易。
不過，交易員們表示，上上周末的下跌之迅速凸顯出高槓桿押注對今年加密貨幣上漲的推波助瀾作用，這些高槓桿交易有許多為散戶操作。
加密貨幣交易公司GSR總裁Rich Rosenblum說：「問題的核心在於，比特幣交易很大程度上仍受散戶驅動，而散戶的槓桿水平很高。」
其他一些跡象也顯示比特幣動能減弱，比如：機構投資者需求下降，Coinbase 上市以來股價走勢不佳。
根據加密貨幣交易所 OKEx 的報告，第一季度大宗比特幣交易的數量比第四季度略有下降；這種大宗交易通常由專業基金進行。而根據研究公司 CryptoCompare 的數據，4月份該行業基金所管理的資產比3月份減少4.5%，降至560億美元。
雖然 Coinbase 上市是加密貨幣領域的標誌性事件，卻也可能成為投資者獲利了結的提示。Coinbase 是首家登陸美國公開市場的主要加密貨幣公司，交易首日估值高達850億美元。但該股在上市後的八個交易日裡有七個交易日下跌，上周五收於291.60美元，遠低於4月14日381美元的開盤價。
比特幣也在4月14日觸頂。
英文原文：Behind Bitcoin’s Recent Slide: Imploding Bets and Forced Liquidations