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華爾街日報:中國消費放緩或在G20「習特會」上束縛習近平

越來越多的證據表明,僅憑中國的消費支出不足以推動中國經濟擺脱中美貿易紛爭的困境。這意味着,在本週的G20峰會上,習近平在與特朗普的對陣中可能被束縛手腳。


2019年1月12日,一位購物者走過北京王府井購物區。 攝:Giulia Marchi/Bloomberg via Getty Images
2019年1月12日,一位購物者走過北京王府井購物區。 攝:Giulia Marchi/Bloomberg via Getty Images

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越來越多的證據表明,僅憑中國的消費支出不足以推動中國經濟擺脱中美貿易紛爭的困境。

中國消費者對住宅、汽車甚至水果的需求正在放緩。在線銷售依然火熱,但購買習慣正趨於謹慎,並轉向牛奶等家庭必需品。許多消費產品價格下滑和進口下降同樣表明需求正在降温。

在特朗普(Donald Trump)政府把關税大棒對準中國出口商品之際,中國領導層強調國內優勢,包括4億多中等收入人口的購買力,並宣稱中國經濟是不可戰勝的。

俄羅斯媒體最近問及中國的經濟發展狀況時,中國國家主席習近平提到了國內消費水平。新華社則在一篇評論中響應了習近平傳遞的信息:「儘管風浪不斷,中國依然是世界上發展最好、潛力最大、韌性最足的國家之一。」

然而有跡象顯示,中國消費者的消費能力可能沒想像得那麼強,這意味着,本週在日本召開的二十國集團(Group of 20, 簡稱G20)峰會上,習近平在與特朗普的對陣中可能被束縛手腳。與習近平一樣,特朗普也把希望寄託在可能無法持續支持他的人身上,比如出口受到損害的美國農場主。

最近一條網絡流行語「車厘子自由」反映了中國消費者的焦慮,他們覺得財務獨立也許遙不可及。「車厘子自由」指一個人能夠隨心所欲地購買像進口車厘子這樣的小奢侈品。進口車厘子的價格正在隨其他水果一同飆漲。

繼2019年1-4月下降約10%之後,5月份中國乘用車銷量同比進一步下降近15%。中國5月份進口同比下降8.5%,相比之下,2018年中國進口呈兩位數增長。5月份出口同比增長1.1%。

中國的住宅銷售動能似乎也在減弱。1-5月住宅銷售同比增長8.9%;1-4月同比增長近11%。經濟學家認為,房地產是中國最重要的產業,購房活動一旦減弱,其影響將波及鋼鐵、家電等幾乎每一個行業。

今年1-5月中國國內基建項目開支同比增長4%,較1-4月的4.4%放緩,相比之下,過去幾年基建開支保持兩位數增長。不過今年零售額增速跑贏國內生產總值(GDP)增速。

如果美中元首不能很快縮小貿易分歧,中國消費降温的跡象可能會變得更加明顯。

特朗普和習近平計劃在G20大阪峰會上舉行去年12月以來的首次會面;此次峰會定於週五開幕。在峰會前夕,新華社週二報導稱,中國國務院副總理劉鶴與美國貿易代表萊特希澤(Robert Lighthizer)通了電話,雙方同意就貿易問題保持溝通。

如果美中貿易戰不能達成休戰協議,關税計劃將威脅美中之間的所有商品貿易往來,兩國去年的商品貿易額為6,600億美元。如果美元兑人民幣升破7元關口,將進一步削弱中國家庭對進口商品的需求。在過去一年左右的時間裏,人民幣兑美元貶值3.5%。

彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)駐華盛頓高級研究員拉迪(Nicholas R. Lardy)稱,中國消費支出增速的放緩步伐並不比一些其他經濟驅動因素快。他表示,消費無法支撐一切,但私人消費的增速可能超過GDP。

不過,法國興業銀行(Societe Generale)經濟學家姚煒稱,貿易戰對信心的打擊可能限制下調個人所得税和招聘激勵措施對消費的刺激效果。

拉迪稱,關鍵問題是,4月份包括下調企業增值税在內的減税措施將在多大程度上鼓勵企業降價,以及價格下降是否會提振工業機械和消費產品的銷售。

在6月份的618電商促銷活動期間,高達50%的商品折扣力度吸引了北京居民Wu Liuying的注意。但她說自己只買了一些基本用品,包括為兩歲女兒買的牛奶和書籍。

Wu說,她現在已經不再痴迷於幾年前那些塞滿購物車的衣服、高跟鞋和化粧品了。

中國的經濟數據甚至還沒有完全反映出在經濟出現週期性放緩之時所爆發的貿易爭端的衝擊。在四輪關税上調前,中美兩國企業都在加緊生產和發貨,但由此帶來的提振可能只是暫時的。

中國向消費驅動型經濟轉型是一個長期過程,其支撐效應難以立即實現,因此中國政府已再次採取修橋和擴建工廠等投資措施。由於此類增長引擎會造成債務增加,中國政府近年來已尋求放緩這類投資。

中國近期允許地方政府將專項債券作為符合條件的重大項目資本金,但不得將其作為各類股權基金的資金來源。

為刺激汽車、家電和消費電子產品的銷售,中國國家發展和改革委員會本月清除了相關的限制性措施,例如某些城市取消了對汽車牌照數量的限制。但經濟學家表示,與2009年全球金融危機及2015年中國股市暴跌後出台的類似穩定措施不同,今年的這些舉措並不提供現金補貼。

生產鏈的上游也感受到消費者的憂慮。近幾周,化工巨頭陶氏杜邦(DowDuPont Inc., DWDP )和伊士曼化工公司(Eastman Chemical Co., EMN)的首席執行長在不同的分析師會議上表示,中國的消費者開始感到憂慮了,尤其是去年底。

伊士曼首席執行長Mark Costa表示:「你可以從任何高價商品中看到這一點,不管是汽車、住房還是洗碗機。即使在這裏,人們對未來感到擔心時也會自然減少此類消費。」

根據寶潔公司(Procter & Gamble Co., PG)首席財務長Jon Moeller的說法,電商業務仍然是表現亮眼的領域之一。他在最近向分析師發表的講話中稱,寶潔織物和女性護理等類別今年迄今的銷售額增長10%,其中寶潔電子商務銷售額整體增長逾20%,電商業務功不可沒。

阿里巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd., BABA)和其他電商表示,6月份的年中購物節在全國欠發達地區最受歡迎,這些地區的消費選擇有限,消費水平低於大城市。

研究機構China Skinny的市場經理Caroline Bridges表示,網上購物的最大好處是買到便宜貨的機會更大。

但除了受天氣影響的水果以及受非洲豬瘟疫情衝擊的豬肉價格之外,今年中國許多消費品的價格都出現下降。5月份的手機、家電和交通相關產品價格相比上年同期都出現了下滑。

中國的旅遊業正在為國內經濟貢獻動力。藥企員工Ye Junqing在6月份剛在北京附近的一個葡萄莊園舉辦了婚禮,她原計劃去歐洲進行半個月的蜜月旅行。不過,她和新婚丈夫決定省下錢來裝修房子,並在北京的一家酒店度過了四晚。

Ye說,我們得節省開支。

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