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美聯儲維持利率不變,未提及資產負債表「瘦身」計劃


美聯儲主席珍妮特·葉倫 (Janet Yellen)。
美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)。攝:Aaron P. Bernstein/Getty Images

經過為期兩天的閉門會議,當地時間2月1日,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布,維持0.50%到0.75%的基準利率區間不變。

由於美聯儲剛在去年12月的會議上加息0.25%,此前市場普遍預計美聯儲不會在本次會議加息;而芝加哥商業交易所的數據顯示,投資者預計美聯儲在3月加息的可能性也僅為18%。

美聯儲在聲明中指出,12月會議以來,美國經濟持續温和擴張,勞動力市場表現強勁,失業率維持在4.7%的近期低位;通脹仍低於2%的目標,但有望在中期內達到2%;消費者信心與商業信心均有所上升。短期內經濟前景的風險「大致平衡」。

諮詢公司 Lindsey Group 首席市場分析師 Peter Boockvar 認為,美聯儲仍在重申其鴿派主張,看上去希望先觀察新任總統特朗普的財政措施變化,「他們似乎並未從選舉後增長的股票、利率、通脹預期和信心指數等強勁市場反應中採納信息。」富國銀行基金首席策略師 Brian Jacobsen 則指出,美聯儲的措辭反映出他們對美國經濟實現2%的通脹目標較之前更有信心。

密歇根大學統計的消費者信心指數在1月升至13年來新高,而美國全國獨立企業聯盟(National Federation of Independent Business)的中小企業樂觀指數也在去年12月達到1980年代以來最高。不過,全美互惠保險公司(Nationwide Insurance)首席經濟學家 David Berson 指出,信心指數提升反映出市場對經濟預期樂觀,但這一信心可能相當短暫,而美聯儲需要的是看到消費者信心轉化為可見的消費和商業支出增長。

美聯儲過去兩年共加息兩次,但在去年12月的會議上,美聯儲曾預計到2017年底時聯邦基金利率中值將升至1.4%,2018年底和2019年底則分別升到2.1%和2.9%。這也意味着美聯儲預計未來3年平均每年將加息3次。黑石集團全球固定收益首席投資官 Rick Rieder 指出,如果美聯儲能在3月加息,預計2017年美聯儲最多會加息4次。

不過,目前美聯儲面臨最大的不確定性不是市場,而是新任總統特朗普。根據美國税收政策中心(Tax Policy Center)的估算,特朗普競選期間提出的預算將使美國的國家債務在未來10年增長7.2萬億美元,而共和黨的預算將使國家債務提升至少3萬億美元。如果特朗普大幅提升財政預算,美聯儲可能需要加速加息以確保通脹速度穩定。不過,美聯儲並未在聲明中提及可能的預算變化及其影響。

美聯儲的聲明亦未提及近期備受矚目的收縮資產負債表的計劃,僅僅表示將延續過往政策,包括持有機構債券、機構抵押貸款支持證券(MBS)和到期國債拍賣後再投資本金的滾動投資政策。由於2008年金融危機後投資企業債券的救市措施,目前美聯儲的資產負債表規模已高達4.5萬億美元。近期多名聯儲官員曾暗示資產負債表收縮將提上日程,此前市場預計美聯儲會在這次會議上討論此事。

不過,為了避免重演2013年暗示縮減購債規模後帶來的恐慌,市場預期美聯儲在削減資產負債表時會力求穩定。穆迪首席經濟學家 Mark Zandi 認為,美聯儲不會在2017年就著手此事,「我猜他們將這看作2018年的項目」。

聯邦公開市場委員會

聯邦公開市場委員會(The Federal Open Market Committee ,FOMC)的主要任務是決定美國貨幣政策,透過貨幣政策的調控,來達到經濟成長及物價穩定兩者間的平衡。FOMC 決議的貨幣政策主要由紐約聯邦準備銀行執行,「公開市場操作」通常指調整聯邦基金利率。每年 FOMC 會在華盛頓舉行8次會議,通常當次會後發表的政策聲明(Policy Statement)才是市場關注的焦點。政策聲明內容包括 FOMC 貨幣政策的調整,以及對於未來經濟發展的評論。FOMC 由12位投票成員組成,其中7位為聯邦準備理事會(Fed)董事。這7位理事會董事,加上紐約區聯邦準備銀行主席為 FOMC 固定投票成員。其餘4位投票成員則由11位地區聯邦準備銀行主席輪流擔任。其他所有的聯邦儲備銀行行長都可以參加聯邦公開市場委員會的討論會議, 但是沒有投票權。(資料來自維基百科,百科內容以 CC BY-SA 3.0 授權)

來源:華爾街日報金融時報路透社

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