當地時間10月26日，中國物流巨頭中通快遞(ZTO)正式宣布紐約證券交易所上市的計劃。 中通將以每股19.5美元發行7210萬股，共籌資14億美元，交易將從27日開始。這一定價高於此前市場預期的每股16.5到18.5美元，中通的估值也因此達到120億美元。根據數據服務商 Dealogic 的統計，這也是今年到目前為止美國規模最大的 IPO（首次公開募股）。
上市後，中通將採取雙層股權結構，中通創始人賴海松僅持有公司28%的股份，但依然擁有80%的投票權。本次 IPO 的承銷商包括摩根士丹利、高盛、瑞信、花旗等機構。
受益電子商務，中國物流業年增速驚人但利潤微薄
過去幾年間，中國已取代美國成為全球最大的電子商務市場。2015年中國電子商務規模達到6090億美元，相比之下美國市場的規模僅有3420億美元。在電子商務的帶動下，2011年到2015年中國物流業的業務量幾乎保持了80%的年增長速度，2015年的快遞包裹數量更達到207億件。
作為阿里巴巴最重要的合作夥伴之一，中通快遞自然也得益於這波電子商務潮。2015年中通快遞77%的業務來自阿里巴巴旗下的訂單，2016年上半年這一比例為75%。
但由於競爭激烈，中國物流業的利潤率事實上已相當微薄。根據招股書的描述，中通快遞的淨利潤率高達21.9%，這一說法也引發質疑。畢竟，就連以中高端客戶為主的順豐也僅有6.3%的淨利潤率，圓通速遞這一數字更只有3.4%。中國電子商務研究中心分析師姚建芳認為，快遞公司的淨利潤通常維持在5%左右，21.9%存在明顯誇大。
當資本成為巨頭廝殺的關鍵，上市就是無可迴避的義務
隨着行業規模日益壯大、競爭日益激烈，中國物流行業正掀起一股上市潮流。就在10月20日，中通快遞主要競爭對手之一圓通速遞透過借殼上市的方式，順利登陸 A 股市場，成為中國第一間上市的快遞公司。
其他還未上市的快遞巨頭也早已有所部署。申通快遞、韻達快遞分別在2015年12月和2016年7月公布借殼上市計劃，兩間公司分別作價169億人民幣和180億人民幣。就連一向對外宣稱不計劃上市的快遞巨頭順豐（SF），也在今年5月宣布借殼上市。這宗交易中順豐作價433億人民幣，還將進行80億人民幣的配套融資。
安信證券交運行業首席分析師姜明指出，從投資的大方向上看，中國快遞業已進入整合的加速期，行業長期的集中度必將提高，還會出現比肩 FedEx、UPS的超大型快遞物流一體化企業；姚建芳則認為，這波上市潮過後，中國物流行業格局將出現清晰劃分，未能上市的二、三線快遞公司與業內巨頭的差距將進一步擴大。
排隊、借殼還是海外上市？
根據路透社引述的消息，本次中通的股票定價是其2017年預期每股收益的27倍；而海通證券的估計顯示，順豐、申通、圓通、韻達四間物流巨頭的市盈率（P/E）介於43倍到106倍之間。這也意味着美國上市的中通，將面臨着相對競爭對手偏低的估值。那麼，中通為什麼執意選擇赴美上市？
市盈率（P/E）
根據中國證監會和彭博社的數據，目前中國內地排隊等候 IPO 的企業超過800間，大多已等候超過5年。2016年迄今，中國企業 IPO 的平均規模僅為6.54億元人民幣。今年7月，證監會還出台了《上市公司重大資產管理辦法》，重點遏制借殼上市的做法。位於波士頓的中國概念股投資公司 Heng Ren Investment 創始人 Peter Halesworth 表示，「計劃在中國交易所上市的公司面臨着史詩級的擁堵，如果上市融資的隊伍不能變短，他們可能越來越傾向於跳上去美國的飛機進入市場。」
Thornburg Investment 投資經理 Di Zhou 則認為，在 A 股上市的公司雖然會得到更高的估值，但美國市場遠比中國 A 股市場穩定，「（兩個市場）對想要赴美上市的中國公司來說各有利弊，而對我來說，遵守美國證監會規則的公司會讓我更放心投資。」