10月1日人民幣正式加入特別提款權(SDR) 貨幣籃不久，離岸人民幣已連續八日下跌，一度逼近6.73關口。而中國外匯交易中心也在10月12日將人民幣兑美元中間價大幅下調160點至6.7258元，刷新了2010年9月14日以來匯率新低。這也是人民幣中間價連續第三個交易日跌破6.70關口，以及連續第六個交易日調降。
人民幣下跌是SDR惹的禍？
原國家外管局國際收支司司長管濤表示，人民幣節後大跌與 SDR 新機制運行及十一期間海外市場動蕩有關，包括日元大幅升值、英國脱歐日程確定等。中國央行對人民幣匯率波動幅度的容忍度明顯提高，正說明人民幣匯率更朝着進一步市場化邁進。
事實上，為了應對入籃 SDR 後可能出現的匯率不穩，央行已經採取了一定預防措施。10月7日公布的9月外匯儲備數據顯示，中國9月末外匯儲備環比減少188億美元，降至31663.8億美元，不僅連續三個月下降，也創下了2011年5月以來最低水平。
野村中國首席經濟學家趙揚認為，中國外匯儲備降幅擴大主要由於央行在9月份加大了維穩匯率操作，通過干預外匯市場，拋售美元來穩定人民幣匯率，從而犧牲了一部分外匯儲備。9月日元升值，本應對外匯儲備產生正面支持作用。在這一前提下，外匯儲備降幅依然超出市場預期，說明資金流出有所擴大。
匯改還將來得更猛烈？
早在今年9月，經濟學家、央行貨幣政策委員會委員樊綱的態度，就已暗示出央行默許人民幣進一步貶值的可能。9月8日接受電視採訪時，樊綱曾表示政府將適度調控允許人民幣緩慢貶值。9月29日樊綱在東京出席論壇時再度強調，前幾年大量熱錢炒作才導致人民幣升值，目前的貶值正是糾正這一問題。
三菱東京日聯銀行首席金融市場分析師李劉陽表示，中間價下調明確釋放出繼續推進匯改的信號。招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮也指出，國慶長假後的首個交易日（即10月10日）人民幣中間價就突破6.70關口，顯示「鐵底」已被打開，人民幣波動區間邁入新的階段。
央行政策利率的尺度有多大？
瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤認為，短期內人民幣匯率仍將取決於美元對其他貨幣的走勢，包括美聯儲加息的市場預期和實際步伐。由於美國大選和加息等問題存在不確定性，央行將會保持人民幣匯率相對穩定，以免動搖市場預期，引發大規模資本外流。汪濤預計央行將更多以 CFETS 貨幣籃子作為人民幣匯率參考，允許人民幣對美元小幅貶值，但年底時應不會貶值超過6.8。
荷蘭銀行（ABN Amro Bank NV）資深外匯策略師 Roy Teo 則指出，未來中國官方將更注重貿易加權指數，確保人民幣貶值是循序漸進的；而出於對槓桿的擔憂，今年央行不太可能放鬆政策利率。
保樓市與保匯市之辯
樓市泡沫何時爆發、保匯市還是保樓市之類的討論近期沸沸揚揚，人民幣貶值預期與瘋狂的房價正同時引起市場恐慌。不少觀點認為，近期樓市瘋漲，正是為了消化超發的貨幣，在外匯管制日益嚴格的前提下，一旦樓市泡沫崩潰，普通居民的財富將大幅縮水，只有換外匯能保住個人財富。十一長假前後，隨着十餘個二線城市加入房屋限購行列，大批有保值需求但對樓市走向缺乏信心的投資者開始轉向匯市。這也成為離岸人民幣貶值的重要因素之一。
特別提款權
來源：財新網