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深港通預計12月正式通車,但象徵意義大於實效?

刊登於 2016-08-17

港交所主席周松崗(左)及行政總裁李小加(右)召開記者會簡介深港通開通安排。
港交所主席周松崗(左)及行政總裁李小加(右)召開記者會介紹深港通開通安排。

繼中國國務院總理李克強於16日表示國務院已批准《深港通實施方案》後,中國證監會主席劉士余與香港證監會主席唐家成共同簽署了深港通《聯合公告》,批准兩地相關證券交易互聯互通。由於籌備需時約4個月,預計在今年12月19日正式通車。

與滬港通相似,深港通也是在現行資本管制制度下,為打通中國大陸和香港資本市場交易往來建立的特殊管道。通過建立交易所間的技術連接,兩地投資者可在當地證券公司或者經紀商買賣對方交易所上市的股票。

深港通開通後,內地與香港之間的股票市場交易互聯互通機制將包括四個部分:滬股通、滬港通下的港股通和深股通、深港通下的港股通。

這意味着香港、深圳和上海三家交易所完成在二級市場上股票的互聯互通,這是兩地資本市場發展的一個里程碑。

港交所行政總裁李小加

中國證監會表示,深港通將不再設總額度限制,滬港通的總額度也隨之取消。在每日額度方面,深港通與滬港通現行標準一致,即深股通每日額度130億元人民幣,深港通下的港股通每日額度為105億元人民幣,雙方可根據運營情況對投資額度進行調整。

據港交所介紹,深股通將涵蓋約880隻合資格股票,包括市值至少達到人民幣60億元的深證成分指數及深證中小創新指數成分股,以及同時在深圳和香港上市的 A+H 股。這其中有約200隻深圳創業板股票,不過深圳創業板初期將僅限於機構專業投資者參與。

而深港通下的港股通,將涵蓋約417只合資格股票,除了現有滬港通下的318只港股通標的外,還加入市值至少達港幣50億元的恆生綜合小型股指數成分股,以及同時在深圳和香港上市的 A+H 股。

對於市場關注的是否將 ETF 基金(Exchange Traded Funds,交易型開放式指數基金)納入互聯互通的投資標的,李小加表示,由於陸港兩地的清算和結算系統不同, ETF 與現貨股票也不一樣,這就要求滬、深、港三個交易所把具體細節理順,才能將 ETF 納入互聯互通的投資標的中來,「這裏面的工作量不小,但我們會盡快努力,希望明年能推出。」

ETF基金

ETF 基金,又稱交易型開放式指數證券投資基金(Exchange Traded Fund),簡稱「交易型開放式指數基金」,又稱「交易所交易基金」。ETF 是一種跟蹤「標的指數」變化、且在證券交易所上市交易的基金。ETF 屬於開放式基金的一種特殊類型,它綜合了封閉式基金和開放式基金的優點,投資者既可以在二級市場買賣 ETF 份額,又可以向基金管理公司申購或贖回 ETF 份額,不過申購贖回必須以一籃子股票(或有少量現金)換取基金份額或者以基金份額換回一攬子股票(或有少量現金)。由於同時存在二級市場交易和申購贖回機制,投資者可以在 ETF 二級市場交易價格與基金單位淨值之間存在差價時進行套利交易。(資料來自MBA智庫百科)

中國證監會發言人張曉軍在答記者問時,則透露了深港通的一些主要制度安排,包括上市公司繼續受上市地規則監管;中國結算、香港結算採取直連的跨境結算方式;對跨境投資實行每日額度管理;港股通投資者僅限於機構投資者及證券賬戶、資金賬戶餘額合計不低於50萬元的個人投資者。

FT 中文網首席財經評論員徐瑾認為,對比當年滬港通的表現和當前的股指,預計深港通可帶來的直接經濟好處「可能很少」;而其作為一項政策工具,「在當下的語境中,開放促進改革的邊際效用已經不大」,金融開放近期也在風險壓力下處於停滯狀態。她認為,在此時開通深港通,或出於「提振市場信心」的整體考量。

中金公司首席策略分析師王漢鋒則認為,深港通及滬港通不設置總額度,將提升 MSCI 指數體系未來納入 A 股的可能性。今年6月,MSCI 曾宣布延遲將中國 A 股納入其新興市場指數,主因之一便是投資配額問題,而此次取消深港通、滬港通的總額度限制將解決這一問題。

80.2 %
據財新網近日報導,在滬港通機制中,北上管道即滬股通的額度為3000億元,南下管道即港股通的額度為2500億元,資金使用率分別為48.6%和80.2%,顯示當前情況下,資金對投資港股的偏好性。

聲音

深港通將為國際投資者開通另一個投資內地市場的渠道,加強內地與香港的連繫,為此我們深感鼓舞。

香港交易所主席周松崗

深港通是內地與香港市場互聯互通機制的成功延伸和完善,我們期待推出深港通,讓兩地市場的投資者可以通過安全可靠的渠道,在熟悉的環境下投資對方的市場,為兩地投資者帶來更多的投資機遇。

港交所行政總裁李小加

何時何地宣布推出(深港通),更多取決於整體考量,也是作為政策工具一種。經歷過去年6月股災波動之後,8月剛好距離人民幣意外貶值一週年。目前經濟乏力,股市清淡,推出深港通顯然有提振市場信心的用意。

FT 中文網財經版主編、首席財經評論員徐瑾

總額度的取消,意味着中國的股票市場實際上已經對所有國際投資者開放,這將是中國資本市場和資本賬戶開放的重要一步,這也意味着在不久的將來 MSCI 指數體系納入 A 股的可能性將大大提升。

中金公司首席策略分析師王漢鋒

「深港通」、「滬港通」盡快得到推進的最大意義,是顯示中國的上海、深圳有條件通過不同渠道向海外市場開放,在不同時區之內加快與國際市場接軌。人民幣國際化與資本賬戶開放的大局下,境外投資者是否會持有人民幣,急需一個可用於自由投資存量穩定市場,一個可進可出的優質資產池,滬深兩市與銀行間市場正逐步擔起大任。

申萬宏源宏觀李慧勇團隊

來源:中國證監會澎湃新聞新浪財經財新網FT中文網信報上海證券報華爾街見聞微信公眾號:申萬宏源宏觀

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