端聞

孟山都因「報價過低」回絕拜耳收購要約,但稱願進一步協商


2016年5月23日,德國製藥化工巨頭拜耳公布已提出以620億美元收購孟山都。
2016年5月23日,德國製藥化工巨頭拜耳公布已提出以620億美元收購孟山都。攝:Michael Sohn/AP

最新動態

5月24日,由於「不完整且報價過低」,孟山都(Monsanto)拒絕了拜耳(Bayer AG)的收購要約,但同時表示歡迎「持續和有建設性的對話」。孟山都首席執行官 Hugh Grant 表示,「合併交易可能帶來巨大好處,然而目前的要約明顯低估了我們公司,也無法充分解決或確保併購中的潛在融資風險和監管風險。」

拜耳隨後作出回應,稱有信心克服孟山都對監管和財務風險的擔憂,締造全球最大的種子和農業化學品公司。首席執行官 Werner Baumann 在聲明中表示,「我們很高興孟山都董事會與我們有著相同信念,認為這樣的合併策略將為公司成長與社會帶來巨大好處。」

Sanford C. Bernstein & Co. 的分析師 Jonas Oxgaard 認為,拜耳的回應反映出拜耳不會立刻提高價碼,他們會首先開始對話。

此前,Royal London 資產管理公司的基金經理 Andrea Williams 曾稱不認為孟山會接受要約,「危險之處在於拜耳之後會開始討論如何為提供更高的價碼籌資,因為他們已經達到資產負債表的上限。」

由於擔心拜耳的槓桿水平過高,5月24日,評級機構穆迪(Moody's)、惠譽(Fitch)分別將拜耳放入負面觀察名單。惠譽還警告稱,若交易繼續進行,拜耳的評級至少會下調2級。

5月23日報道:拜耳擬620億美元收購孟山都,或成全球最大農業供應商

5月23日,德國製藥化工巨頭拜耳公司(Bayer AG)宣布,已經提出以122美元每股、累計620億美元的價格,全現金收購全球最大的基因改造農業公司孟山都(Monsanto)。拜耳稱,他們收購提議的估值,較孟山都5月9日的收盤價89.03美元每股溢價達37%。若交易落實,拜耳將成為全球最大的農業供應商,這也將是德國公司迄今為止規模最大的海外併購。

孟山都是全球種子行業的領軍企業,拜耳更多專注保護農作物的化學品。拜耳聲稱,從地理分布和產品內容來看,與孟山都的合併將成為「補充」。三週前剛剛上任的拜耳首席執行官 Werner Baumann 表示,併購交易符合拜耳成為專注於農業化工、藥物和非處方藥的綜合型生命科學公司的策略。

我們將利用雙方各自的專長打造溢價領先的農業企業,並通過創新能力讓農民、消費者、我們的員工和相關社區受益。

拜耳首席執行官 Werner Baumann

拜耳表示,將通過發行股票和債券為收購孟山都融資,其中股票融資部分佔到總交易額的25%。拜耳的首席財務官 Johannes Dietsch 在5月23日確認了拜耳將增資約140億歐元(約合157億美元),並表示這將使公司債務水平「大幅」提升。2015年拜耳的淨債務達到174.5億歐元(約合200億美元),在完成今次併購孟山都的交易後,其債務更將超過400億歐元。德國 Equinet 銀行的報告指:「儘管從評級的角度看槓桿是可控的,但我們相信這會影響拜耳推動醫療業務的策略靈活性。」

不過,拜耳表示基於與美銀美林和瑞士信貸的討論,對交易融資有「充分信心」,並稱收購提議不受融資狀況制約,也不會因為所需融資而改變公司目前的投資組合。拜耳預計,與孟山都合併後的第一年,拜耳核心每股收益的百分比增幅達到中個位數,第二年將達到兩位數,交易完成三年後,將產生月15億美元的協同效應。

除了債務加重,這筆交易還可能面臨美國和歐盟監管部門的反壟斷阻撓。儘管拜耳與孟山都的業務重合不多,但兩者結合卻將令新公司對農業供應鏈條擁有更強的控制權。

2015年,孟山都曾向瑞士農化巨頭先正達(Syngenta)發出470億美元的收購要約,但先正達以壟斷審查的風險拒絕。先正達後來接受了中國化工集團的收購要約,先正達當時的臨時首席執行官 John Ramsay 在接受訪問時表示,中國化工收購先正達面臨的反壟斷風險非常小。

拜耳的這筆交易,還可能遭遇投資者的反對。拜耳股東之一 Union Investment 的基金經理 Markus Manns 認為,許多人投資拜耳是因為它的健康業務,對農業和基因改造作物並不熟悉,並指:「我不確定我們是否欣賞(拜耳)從製藥業轉型。」儘管美國食品藥品監督局、世界衛生組織、歐盟委員會、美國國家科學院均表示基因改造食品安全並對環境無害,但許多消費者和環保組織依然心存疑慮。Piper Jaffray 的分析師 Brett Wong 認為,拜耳「正在接觸他們並未真正瞭解、也沒有採取保護知識產權措施的科技」。

103.7 億歐元
根據歐洲投資銀行 Bryan Garnier 的分析,拜耳與孟山都合併後,拜耳半數的利潤將來自農業科學。2015年,拜耳103.7億歐元的利潤來自農業科學,當年拜耳的總利潤為463億歐元。

拜耳公司

拜耳公司是一家製藥及化工跨國集團,1863年成立於德國。拜耳公司的重大醫藥發明包括阿司匹林、海洛因、美沙酮、百浪多息、芥子毒氣、塔崩、環丙沙星、伐地那非、聚氨酯、聚碳酸酯、蘇拉明、巴拉松及殘殺威等。2014年5月6日拜耳斥資142億美元收購默克藥廠旗下消費者醫療保健業務,其中包括抗過敏藥物開瑞坦(Claritin)和鼻血管收縮藥阿氟林(Afrin)。2016年5月23日,拜耳發表聲明,將以每股作價122美元,斥資620億美元現金收購孟山都(Monsanto),交易完成後,將成為全球最大的種子和農用化學品廠商。目前拜耳公司是德國股票指數 DAX 的成分公司。(資料來自维基百科)

來源:華爾街日報金融時報路透社Bloomberg

2017 年 7 月,端傳媒啟動了對深度內容付費的會員機制。在此之前刊發的深度原創報導,都會免費開放,歡迎轉發,也期待你付費支持我們

如果你喜歡,就分享給更多人吧