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日本央行維持貨幣政策不變,未如預期擴大寬鬆


圖為日本央行行長黑田東彥在舉行新聞發布會。攝:Toru Hanai/REUTERS

美聯儲剛剛宣布維持聯邦基準利率不變後,日本央行也在4月28日宣布,維持目前-0.1%的負利率和80萬億日圓貨幣基礎年增幅目標不變,並將實現2%通脹目標的時間推遲到2017至2018財年。這也是日本央行一年內第四次推遲達到通脹預期的期限。

此外,日本央行也將2016年的核心通脹預期由0.8%下調為0.5%,將國內生產總值(GDP)增長預期由1.5%下調為1.2%。日本央行還預計,2017年財年日本的核心通脹率與GDP增速分別為1.7%和0.1%。

日本央行的決議令市場大跌眼鏡,此前多間機構預估日本央行將採取進一步的刺激措施。4月20日,日本央行行長黑田東彥曾表示,該行持有的股票ETF(Exchange Traded Fund,交易所買賣基金)規模「不是特別大」。這也被視為短期內日本央行將繼續增加購買ETF的暗示。

日本央行會議前,41位接受調研的分析師中有23位預計日本央行將在本週擴大刺激措施,其中8位認為日本央行可能進一步削減利率。

高盛曾預計日本央行會在4月的貨幣政策會議上擴大ETF購買計劃,將規模從目前的3.3萬億日圓翻倍至7萬億日圓;美銀美林認為日本央行可能會在本月或6月會議上加碼量化與質化寬鬆(QQE),主要刺激手段是將ETF購買規模從3萬億日圓提高到6萬億日圓;匯豐則預計,日本央行或將把每年購買ETF的規模提高至13萬億日圓,從而將貨幣基礎目標由此前的80萬日圓擴張至90萬億,但不會提高日本國債購買目標。

日本央行公布決議後,4月28日日圓兌美元上漲超過2%,日經225(Nikkei 225)指數則下降3.61%,收跌16666.05點;東證股價指數(Topix index)下降3.16%,收跌1340.55。日股大跌也影響到亞洲股市,上證指數、韓國綜合股價指數、恆生指數均受影響出現下跌。

黑田東彥希望說明日本央行的貨幣政策不會被市場需求左右。推出負利率幾個月就進一步加碼刺激為時過早。重要的信號是日本央行的決策將依賴數據,我預計在評估通脹表現後,他們將在7月支持進一步刺激。

巴克萊銀行日本首席經濟學家Kyohei Morita

今年1月日本央行推出飽受爭議的負利率政策後,雖然提振了貨幣供應,但也造成銀行業利潤降低,並引起日本乃至全球的恐慌。這也令日本政府陷入兩難處境:降息會加劇市場恐慌;停止寬松則會導致市場寬松預期落空,讓日圓繼續走強。

德銀日本首席經濟學家 Mikihiro Matsuoka 此前曾表示,負利率政策的實施才持續3個月,對經濟和金融市場的影響仍不確定,日本央行不會因近期的市場狀況啟動新一輪寬松,黑田東彥通常會預留充足的時間觀察政策效果;巴克萊銀行日本首席經濟學家 Kyohei Morita 也認為,推出負利率幾個月就進一步加碼刺激為時過早。

九州證券首席經濟學家鄧海清則表示,日本央行按兵不動可能與近期原油等大宗商品價格回暖有關。

8:1
日本央行以8:1的投票結果維持基礎貨幣80萬億日圓年增幅目標不變,並以7:2的投票結果維持負利率-0.1%不變。

聲音

市場認為日本應該做得更多。他們已經採取了荒唐的刺激量,但顯然這還不夠,(日本)目前必須檢視的是財政政策。

荷蘭合作銀行分析師Michael Every

量化與質化寬鬆

量化與質化寬鬆(QQE)是日本政府為刺激通脹推出的量化寬鬆政策。2014年10月,日本央行宣布將貨幣基礎增長由每年60至70萬億日圓增至80萬億日圓,並將買債規模由每年50萬億日圓大增至80萬億日圓。同時,央行將增加資金投入股市,分別動用3萬億及900億日圓買入日股ETF及房地產信託。管理1.2萬億美元資產的日本政府退休基金(GPIF)亦於同日公布資產配置比例,將日本國債的比重由原來的60%大幅調低至35%,而日股比重則由12%增至25%,海外資產由23%增至40%。(資料來自網絡)

來源:金融時報CNBC

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