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美聯儲加息0.25厘,終結7年零利率時代


美國聯邦儲備局主席耶倫(Janet Yellen)。攝:Joshua Roberts/REUTERS
美國聯邦儲備局主席耶倫(Janet Yellen)。攝:Joshua Roberts/REUTERS

12月16日,經過美國聯邦公開市場委員會(FOMC)2天會議,美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)宣布加息0.25厘,將聯邦基金利率目標範圍由0至0.25厘,上調維持到0.25至0.5厘之間。

這是2006年以來美聯儲首次加息,加息幅度與會議前市場普遍預測一致,這也意味着美聯儲自2008年以來一直保持聯邦基金利率接近於零的時代終於告一段落。

美聯儲的決議決定加息0.25厘,結束了非常規貨幣政策時期,美聯儲的行動認可了美國經濟取得顯著進展,FOMC 認為以緩和步伐上調利率是合適的,利率正常化過程可能是循序漸進的。

耶倫(Janet Yellen)在會議中説

耶倫在會議中表示,美國經濟當前表現良好,就業數據也比較樂觀,5%的失業率接近長期水平的中值。她再次強調對經濟增長的預期支持通脹信心,相信隨着暫時性因素消退,通脹率應該能升回2%。

對於若通脹上升,聯儲局是否會再次加息的問題,耶倫沒有明確回覆,但她表示現在加息為了避免未來加更多的息。由於加息的影響相對滯後,聯儲局將會在之後9個月密切留意經濟的表現。

根據美聯儲7月的聲明,啟動加息需滿足兩大條件:一是「就業市場進一步改善」,美聯儲官員預估充分就業時的失業率區間為5%至5.2%;二是「有理由相信中期通脹水平將回到2%的目標」。今年11月,美國非農就業人口新增21.1萬個,通脹率同樣達到2%的預期,與此前幾次會議時相比,數據表現良好,加息已是箭在弦上。

12月2日,美聯儲主席耶倫曾釋放強烈的加息信號。在華盛頓經濟俱樂部演講時她表示,美國經濟正靠近充分就業和價格穩定的目標,稱「我們所有人都期盼着這一天(貨幣政策正常化)的到來」。此前披露的10月貨幣政策會議記錄同樣顯示,與會者多認為12月美聯儲將加息。儘管對升息持懷疑態度,美國前財長 Larry Summers 也在周二(12月15日)表示,「鑒於(美聯儲)一直以來所釋放的信號,如果最終並未行動,將會損害美聯儲的信譽。」

不過,儘管美聯儲本次會議選擇加息,未來仍不排除降息的可能。根據《華爾街日報》12月對65位經濟學家的調查,超過半數的受訪者認為,未來五年內美聯儲基準聯邦基金利率可能再度降至接近零的水平。10位受訪者甚至稱,美聯儲可能會將利率降為負值。

認為美聯儲將持續加息的觀點同樣存在。美國資產管理公司聯博(Alliance Bernstein)首席市場分析師 Vadim Zlotnikov 就表示,美聯儲2016年還要再進行兩次加息,預期2016年底短期利率將達到1%。

美元加息牽動全球,很大程度上也因為市場擔心在新興市場表現不佳的資金將轉戰收益較高的美國。今年9月,國際貨幣基金組織(IMF)曾警告,若美聯儲加息,將在新興市場引發危機,大批「恐懼資本」可能逃離新興市場。根據路透社12月的統計,15個最大的新興經濟體的央行儲備在2015年減少5141億美元。其中,中國的外匯儲備在2015年累計縮水4050億美元。國際金融協會稱,這可能是新興市場自1988年以來首次錄得年度資本凈流出。

澳新銀行的分析師 Khoon Goh 表示,「雖然我們認為不會出現像全球金融危機時期的那種資金外流,然而即便出現資金流入越來越少的情況,都足以給亞洲貨幣帶來下行壓力。」對亞洲新興經濟體來説,一旦美元加息的消息帶來流動性危機,與中國和日本之間逾2500億美元的緊急流動性安排可能會成為關鍵防線。目前,亞洲地區的央行與中國央行有2150億美元的人民幣互換額度供隨時動用,與日本央行有400億美元互換額度。

70 %
亞洲經濟體外匯儲備總額為6.75萬億美元,中國和日本在其中佔比約70%。

聲音

我們建議客户將美國利率正常化看做利好因素。美國經濟有能力消化更高成本的資本。所有的數據都指着同一個方向,那就是沒有任何迫在眉睫的經濟衰退。

巴克萊銀行財富管理部門的投資策略負責人 William Hobbs

因為通脹剛有上升苗頭,我們就認為如今經濟增長步伐過快以致需要為其減速,這是沒有道理的。

Economic Policy Institute 的研究主管 Josh Bivens 表示美聯儲加息理由不足

當投資者緊張不安,決策者需要有這種重型武器,他們能動用的官方補充性措施也將非常有益。

匯豐駐香港聯席亞洲經濟調研主管 Frederic Neumann

聯邦公開市場委員會

聯邦公開市場委員會(The Federal Open Market Committee ,FOMC)的主要任務是決定美國貨幣政策,透過貨幣政策的調控,來達到經濟成長及物價穩定兩者間的平衡。FOMC 決議的貨幣政策主要由紐約聯邦準備銀行執行,「公開市場操作」通常指調整聯邦基金利率。每年 FOMC 會在華盛頓舉行8次會議,通常當次會後發表的政策聲明(Policy Statement)才是市場關註的焦點。政策聲明內容包括 FOMC 貨幣政策的調整,以及對於未來經濟發展的評論。FOMC 由12位投票成員所組成,其中7位為聯邦準備理事會(Fed)董事。這7位理事會董事,加上紐約區聯邦準備銀行主席為 FOMC 固定投票成員。其餘4位投票成員則由11位地區聯邦準備銀行主席輪流擔任。其他所有的聯邦儲備銀行行長都可以參加聯邦公開市場委員會的討論會議, 但是沒有投票權。(資料來自MBA智庫)

來源:金融時報BBC路透社人民網華爾街日報財新網蘋果日報匯通網

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