國際清算銀行（BIS）9月12日發布了最新的季度報告，對近期全球股市動盪做出評估。BIS 認為，新興國家，尤其是中國面臨着2008年危機以來積累的金融風險，有可能出現銀行業危機。
過去幾周，由於中國意外宣布人民幣貶值，金融市場經歷了劇烈動盪，引起外界對世界第二大經濟體失去增長動力的擔憂。此外，BIS 的數據顯示，從2014年第四季度開始，流入新興經濟體的借貸持續下跌，將使這些國家償還美元債務的難度增大。一旦美元上漲，美元債務的融資成本還將上升，進一步增加還貸難度。美聯儲加息的時機不定，也增強了市場的不確定性。
中國經濟增長放緩和美元升值給新興經濟體帶來雙重挑戰：成長的動力在衰退，尤其對於大宗商品出口國，而當地貨幣體系中的美元債務卻加重了。
根據 BIS 的數據，中國的信貸擴張差額（Credit-to-GDP Gap）已達到25.4％。根據國際清算銀行制定的巴塞爾協議（三），這一指標可用於預警一地的銀行業危機。中國的數據甚至高於巴西的15.7%和土耳其的16.6%，在主要經濟體中位列榜首。通常，該數據高于10%的国家有三分之二的可能在3年内面临严重的银行業压力。
通过疯狂的融资，中国很快从2008年的经济危机中复苏，但随着增长减速，借贷人正在应对推挤如山的不良资产。BIS 數據顯示，截至2015年第一季度，對中國的 Foreign Claim 餘額為1.176萬美元，其中60%為一年期及一年以內的短期貸款。中國銀監會的數據顯示，2015年第一季度商業銀行的不良貸款已達9825億，這是2004年有記錄以來最高的數據。
截至目前，中國銀行業不良貸款餘額已連續14個季度反彈，不良率連續8個季度上升。在前總理溫家寶的推動下，中國2009年借貸量達到破紀錄的17.6萬億人民幣（約合2.8萬億美元）。
報告中 BIS 認為，重新評估全球增長後，投資者們日益關注新興經濟體，尤其是中國經濟的脆弱。數據顯示，2015年第一季度，中國的銀行凈外流資金達1090億美元，而資本外流還將持續。拉丁美洲最大的銀行巴西銀行上月宣布，不良貸款佔比已達21%，包括這間銀行在內，巴西已有13間金融機構在上周被標準普爾（Standard & Poor’s）下調評級。
BIS 的首席經濟學家 Claudio Borio 表示，這不是孤立的波動，而是釋放經濟「斷層線」持續積攢的風險。金融市場在過去這些年過度依賴貨幣政策，以至於無法處理因生產力疲軟和債務高企導致的經濟負擔。「寄望貨幣政策解決全球經濟的疾病既不現實也很危險。」
聲音
國家目前經濟學界不缺理論也不缺數據，缺的是常識。我們政策制定部門也不缺建議和模式，缺的也是常識。
大家有必要回顧一下亞洲金融危機。
歐美國家長期的信用寬松，以及2008年危機後史無前例的 QE（量化寬鬆），讓世界進入了一場史無前例的信用大膨脹。寬鬆產生的流動性，經過國際銀行系統的放大，產生了天量的信用，讓 QE 在海外有了很多倍的效果。全球經濟在這一背景下繁榮發展，貿易增長，商品價格上漲。現在這個大循環已經到了歷史性的拐點。